تسلا تحقق رقماً قياسياً في تسليمات الربع الثاني 2026 بـ 480,126 سيارة — انتعاش أوروبا يقود المفاجأة، لكن السهم يهبط 7%

سجلت تسلا أحد أقوى تقارير التسليم الفصلية في تاريخها — ومع ذلك هبط السهم بنسبة 7.5% في أسوأ يوم له منذ ما يقرب من عام. إليك كل ما تحتاج معرفته عن الأرقام والتناقضات وما ينتظرنا.

الرقم الرئيسي: ربع ثانٍ قياسي

سلمت تسلا 480,126 مركبة في جميع أنحاء العالم في الربع الثاني من عام 2026، بزيادة سنوية قدرها 25% عن 384,122 في الربع الثاني من 2025، وهو أفضل أداء للشركة في ربع ثانٍ على الإطلاق . كما أنتجت الشركة 451,758 مركبة خلال الربع .

وتجاوز الرقم توقعات وول ستريت بهامش كبير. إذ بلغ إجماع المحللين الذي جمعته تسلا نفسها، والذي نُشر في 26 يونيو، 406,024 تسليمة، بينما بلغ إجماع StreetAccount حوالي 406,600 . وجاءت النتيجة الفعلية البالغة 480,126 أعلى بحوالي 74,000 وحدة عن الإجماع، محققة فائضًا بنسبة 18% .

وقد جاءت الغالبية العظمى من هذه التسليمات — 467,762 وحدة — من موديل 3 وموديل Y، والتي شكلت 97% من الإجمالي. أما التسليمات المتبقية البالغة 12,364 فجاءت من "موديلات أخرى"، وهي فئة تشمل موديل S وموديل X وسايبرترك .

المحرك الإقليمي: انتعاش أوروبا

كان المحرك الرئيسي وراء هذا الأداء هو الانتعاش الحاد في الطلب الأوروبي. ارتفعت مبيعات تسلا في الاتحاد الأوروبي بنسبة 77% في الأشهر الخمسة الأولى من 2026، لتصل إلى 89,000 سيارة، وفقًا لبيانات من رابطة مصنعي السيارات الأوروبية . وتصف كل من رويترز ونيويورك تايمز هذا الأداء بأنه "بقيادة انتعاش في أوروبا" .

وقد عوض هذا الانتعاش الأوروبي استمرار الضعف في أمريكا الشمالية. وأشارت نيويورك تايمز إلى أن الانتعاش الأوروبي "عوض أكثر من الانخفاضات في الولايات المتحدة" . وقال المحلل البارز في Morningstar، سيث غولدستين، لرويترز: "أعتقد أن النمو الهائل في أوروبا هو المحرك الرئيسي لتسلا الآن. لا تزال المبيعات في الولايات المتحدة تبدو منخفضة، وإن كان أقل من الانخفاض الأوسع في السيارات الكهربائية الأمريكية، بينما تشهد الصين نموًا ثابتًا" .

كما تعزز الطلب في الصين، مما ساهم في النمو التسلسلي والسنوي، لكن الرقم الرئيسي كان مدفوعًا بشكل أساسي بانتعاش أوروبا .

رد فعل السوق: بيع الخبر بامتياز

على الرغم من الفارق الكبير في التسليمات، هبطت أسهم تسلا بنسبة 7.1-7.5% في 2 يوليو، وهو يوم الإعلان، مسجلة أسوأ يوم للسهم منذ ما يقرب من عام .

وُصف رد فعل السوق على نطاق واسع بأنه حدث كلاسيكي لـ"بيع الخبر". كان السهم قد ارتفع لأربع جلسات متتالية قبل تقرير التسليم، مما بنى توقعات تم تسعيرها بالفعل . وكما يصفه أحد التحليلات، "كان الصعود إلى الإعلان قد سعر بالفعل رقمًا قويًا" .

أغلق المستثمرون على أرباحهم في خبر حمل أيضًا قدرًا كبيرًا من عدم اليقين: ضغط الهوامش. تحقق فائض التسليمات جزئيًا من خلال تخفيضات الأسعار والحوافز، خاصة في أوروبا والصين، مما يضغط على هوامش الربح الإجمالية للسيارات. واستشهد العديد من المحللين بضغط الهوامش كسبب رئيسي للبيع، وكموضوع مركزي في مكالمة أرباح 22 يوليو .

أغلق سهم تسلا عند حوالي 394.04 دولارًا في 2 يوليو . وكانت الأسواق الأمريكية مغلقة يوم الجمعة 3 يوليو بمناسبة عطلة عيد الاستقلال . وشهد التداول المبكر يوم الاثنين 6 يوليو انتعاشًا بنحو 3% إلى حوالي 403.65 دولارًا، مدفوعًا بتعافٍ أوسع في قطاع التكنولوجيا وترقب الطرح العام الأولي لسبيس إكس .

التحديات المستمرة: BYD، ضعف أمريكا، وضغط الهوامش

جاء الربع القياسي لتسلا مع تحفظات كبيرة:

التخلف عن BYD. على الرغم من الأداء القوي، لم تكن تسلا هي الرائدة عالميًا في مبيعات السيارات الكهربائية بالبطارية في الربع الثاني. سلمت BYD 557,090 سيارة كهربائية بالكامل في نفس الفترة، مستعيدة تاج القيادة العالمية من تسلا . وبلغت الفجوة حوالي 77,000 وحدة، وهي أوسع من الأرباع السابقة.

ضعف السوق الأمريكية. عوض النمو الأوروبي القوي ما وصفته رويترز بـ"الطلب الخافت في أمريكا الشمالية" . واستمر تراجع المبيعات في الولايات المتحدة في الربع الثاني، على الرغم من أن تسلا لا تقدم تفصيلاً إقليميًا في تقاريرها الفصلية .

إيقاف موديل S/X. لم تتجاوز "الموديلات الأخرى" 12,364 تسليمة في الربع الثاني، وقد أشار المراقبون في الصناعة إلى نهاية خطوط إنتاج موديل S و X كتضييق هيكلي للسوق المستهدف لتسلا .

مخاوف الهوامش. تحقق فائض التسليمات جزئيًا من خلال تخفيضات الأسعار والحوافز، مما يضغط على هوامش الربح الإجمالية للسيارات. من المتوقع أن يكون ضغط الهوامش هذا موضوعًا رئيسيًا في مكالمة أرباح 22 يوليو .

نشاط المحللين: مورغان ستانلي يرفع توقعاته

تظهر الأدلة المتاحة أن العديد من المحللين في سوق الأسهم عدلوا توقعاتهم قبل الإعلان:

• مورغان ستانلي: في 29 يونيو، رفع مورغان ستانلي توقعاته لتسليمات الربع الثاني إلى حوالي 413,000 مركبة، مستشهدًا بالطلب الأقوى من المتوقع في أوروبا والصين . أبقى البنك على نظرة حذرة بشأن أعمال تخزين الطاقة في تسلا لكنه أشار إلى تحسن زخم التسليمات .
• بيرد و جي بي مورغان كانا ضمن إجماع التسليمات الذي جمعته تسلا ونُشر في 26 يونيو، مما يعني أنهما ساهما بتقديراتهما في ذلك الرقم .

الأهداف السعرية والتصنيفات الصريحة بعد الإعلان من هذه البنوك الثلاثة غير متوفرة بالكامل في مجموعة الأدلة الحالية. تؤكد الأدلة أن البنوك الثلاثة شاركت في الإجماع قبل الإعلان وأن مورغان ستانلي رفع توقعاته للتسليمات على المدى القريب.

ما الذي ينتظرنا بعد ذلك؟

ستمثل مكالمة أرباح 22 يوليو المحفز الرئيسي التالي. السؤال الرئيسي للمستثمرين هو ما إذا كان نمو التسليمات بنسبة 25% قد تحقق على حساب الربحية. إذا انكمشت هوامش الربح الإجمالية للسيارات بشكل ملحوظ، فقد يكون رد فعل السوق ببيع الخبر استباقيًا. أما إذا تمكنت الهوامش من الصمود بشكل أفضل من المتوقع، فقد يمثل فائض التسليمات نقطة تحول حقيقية بعد عامين متتاليين من انخفاض المبيعات السنوية .