صادرات النفط الخليجي تقفز في يونيو 2025: أرقام قياسية إماراتية، تخمة سعرية، ومضيق هرمز تحت الضغط

جاء هذا الرقم القياسي بعد فترة وجيزة من انسحاب الإمارات من أوبك، وهي الخطوة التي منحت أبوظبي الحرية الكاملة لتعظيم الإنتاج والبحث عن حصة سوقية . قدرت وكالة الطاقة الدولية أنه بحلول أوائل يونيو – حتى قبل الاتفاق المؤقت مع إيران – كانت صادرات الإمارات النفطية قد تعافت بالفعل إلى ما يقرب من 85% من مستويات ما قبل الحرب، لترتفع من حوالي 1.9 مليون ب/ي في مارس إلى 4.3 ملايين ب/ي في يونيو .

ومع ذلك، ظل التعافي الخليجي الإجمالي غير مكتمل. فرغم قفزة الشهر، كانت إجماليات صادرات الخليج في يونيو لا تزال أقل بنحو 40% من مستويات ما قبل النزاع ، أي أقل بكثير من 16.5 مليون ب/ي التي كانت تشحن قبل الأزمة .

كما زاد منتجون آخرون إنتاجهم في يونيو. قادت السعودية طفرة بين أعضاء أوبك الدائمين، حيث بلغت صادرات السعودية والإمارات والكويت المنقولة بحراً 11.9 مليون ب/ي – وهو الأعلى منذ أبريل 2023 . ارتفع إنتاج الكويت بشكل حاد إلى 1.65 مليون ب/ي في يونيو من 580 ألف ب/ي في مايو . قدر مسح أجرته رويترز أن إنتاج أوبك الإجمالي زاد بمقدار 3.3 مليون ب/ي على أساس شهري، وهي أكبر قفزة شهرية من المجموعة خلال فترة التعافي .

انقلاب السوق: من الباكورديشن إلى الكونتانغو

أدى فيضان صادرات الخليج المتعافية إلى تحول كبير في هيكل سوق النفط بحلول أواخر يونيو. في مايو، أظهر منحنى العقود الآجلة لخام برنت تشكيلاً نادراً على شكل "ابتسامة" – ضيق في الأشهر القريبة، لكنه يشير إلى تخفف متوقع في المستقبل البعيد. وأشار محللو مورجان ستانلي إلى أن هذا النمط شوهد آخر مرة لفترة وجيزة في فبراير 2020 . بحلول أواخر يونيو، حولت الزيادة الفعلية في التدفقات هذا التوقع إلى فائض مرئي.

في 25 يونيو، انقلب هيكل عقود خام برنت الآجلة القريبة إلى حالة كونتانغو – حيث تتداول الأسعار الفورية بأقل من العقود الآجلة اللاحقة – لأول مرة منذ بدء الحرب . انخفضت العقود الآجلة لشهر أغسطس من خام برنت إلى حوالي 73 دولاراً للبرميل، وهو أدنى مستوى لها منذ 27 فبراير . اتسع خصم عقود برنت الفورية مقارنة بعقود الستة أشهر، وأشارت بيانات المتداولين وإل إس إي جي إلى أن أسواق الخام الفعلية في أوروبا وأفريقيا كانت تعكس مخاوف من تخمة المعروض .

وصف المحللون الوضع بأنه فائض قصير الأجل، على الرغم من أن الكثيرين أشاروا إلى أن عودة الطلب والبطء في تطبيع التدفقات يمكن أن تضيق السوق مرة أخرى بحلول عام 2026 . عجّل تحالف أوبك+ في تخفيف تخفيضاته الطوعية في مايو ويونيو، مما ضخ ما يقرب من مليون ب/ي من الإمدادات وساهم في التخفيف السريع . أشار تحول المنحنى الآجل إلى كونتانغو إلى أن الأسواق تتوقع الآن وفرة في المعروض وإمكانية محدودة لارتفاع الأسعار على المدى القريب .

مضيق هرمز: هدنة تحت الضغط

تم تصميم الهدنة المؤقتة بين الولايات المتحدة وإيران، الموقعة في 17 يونيو، لإنهاء حصار مضيق هرمز وخلق نافذة مدتها 60 يوماً لمفاوضات أوسع . لكن بعد أسبوعين فقط، كان الاتفاق يواجه بالفعل اختباره الأكثر خطورة.

أصبحت المادة 5 من مذكرة التفاهم – البند الذي ينظم إعادة فتح المضيق وإدارته – نقطة اشتعال . في 27 يونيو، هاجمت طائرة مسيرة سفينة شحن مسجلة في سنغافورة كانت تعبر المضيق. ردت الولايات المتحدة بضربات على منشآت صواريخ وطائرات مسيرة إيرانية، وأطلقت إيران صواريخ وطائرات مسيرة على مواقع أميركية في الكويت والبحرين . وُصِف هذا التبادل بأنه أخطر اختبار للهدنة حتى الآن .

أشار المحللون إلى أن إيران كانت تستخدم قدرتها المكتسبة حديثاً على عرقلة حركة المرور في هرمز بشكل متقطع كورقة ضغط في المحادثات، حتى مع إعلان الجانبين رغبتهما في إنهاء الصراع . ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن "قدرة إيران المكتسبة حديثاً على عرقلة حركة المرور في هذا الممر البحري الحيوي، الذي يعد شرياناً للاقتصاد العالمي، تمنحها نفوذاً أساسياً لا يمكنها التخلي عنه" .

بدأت حركة الشحن التجاري بالعودة تدريجياً إلى المضيق بحلول أوائل يوليو، لكن الممر المائي ظل "يعمل بأقل بكثير من المستويات الطبيعية" حيث أبقت المخاوف الأمنية العديد من شركات الشحن على حافة الهاوية . عُلّقت مهمة المرافقة التابعة للمنظمة البحرية الدولية التابعة للأمم المتحدة بعد هجوم 27 يونيو . بينما لم تنهار الهدنة تماماً، إلا أنها كانت واضحة الهشاشة، وبقي مضيق هرمز نقطة الاختناكة النفطية الأكثر تقلباً في العالم.