من 126 إلى 73 دولارًا: كيف أنهى اتفاق دبلوماسي أسوأ صدمة نفطية في التاريخ

الصراع وصدمة الإمدادات

28 فبراير 2026 — شنت الولايات المتحدة وإسرائيل حربًا جوية على إيران . ردًا على ذلك، أغلق الحرس الثوري الإيراني مضيق هرمز فعليًا عن طريق إصدار تحذيرات، واعتقال السفن، وزرع الألغام البحرية . كان المضيق ينقل عادةً حوالي 20 مليون برميل من النفط يوميًا، أي حوالي 20% من الإمدادات العالمية . ارتفع خام برنت، الذي بدأ العام بالقرب من 61 دولارًا، على الفور تقريبًا .

بحلول أواخر أبريل، ظل المضيق مغلقًا، وفرضت الولايات المتحدة حصارًا بحريًا على الموانئ الإيرانية . في 30 أبريل 2026، بلغ برنت ذروته اليومية عند 126.41 دولارًا للبرميل، وهو أعلى مستوى في أربع سنوات، قبل أن يستقر عند مستوى أقل . وصف البنك الدولي لاحقًا هذا الاضطراب بأنه "أكبر صدمة في سوق النفط في التاريخ" .

دخل حيز التنفيذ وقف إطلاق نار مؤقت بوساطة باكستانية في 8 أبريل، مما وفر راحة قصيرة . لكن لم يبدأ النفط، الذي قضى معظم الربيع فوق 100 دولار، في الانخفاض الجدي إلا في نهاية مايو، حيث تراجع بنحو 20% عن ذروته على خلفية الآمال في اتفاق أكثر ديمومة .

الاختراق الدبلوماسي: الصفقة الباكستانية

استغرق الانهيار من 126 دولارًا إلى مستويات ما قبل الحرب شهرين فقط. كانت نقطة التحول اتفاقًا أوليًا أُعلن عنه في 14-15 يونيو 2026، بوساطة باكستانية. أعلن رئيس الوزراء شهباز شريف عن الإطار، الذي أكدته واشنطن وطهران على حد سواء .

تضمنت مذكرة التفاهم:

• وقف الأعمال العدائية لمدة 60 يومًا .
• إعادة فتح مضيق هرمز للملاحة التجارية .
• رفع الحصار البحري الأمريكي على إيران .
• حفل توقيع رسمي في جنيف، سويسرا في 19 يونيو .

"تم الآن إبرام الصفقة مع جمهورية إيران الإسلامية،" كتب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على منصته Truth Social .

انهيار الأسعار: يومًا بيوم

كان رد فعل السوق فوريًا ومستدامًا.

منتصف إلى أواخر يونيو 2026 — بدأت الناقلات التي ظلت عالقة في الخليج العربي لأشهر في مغادرة مضيق هرمز . قدرت وكالة الطاقة الدولية أن الإمارات العربية المتحدة وحدها كانت تصدر النفط بنحو 85% من مستويات ما قبل الحرب، ببيع ما يقرب من 60 مليون برميل . عادت تدفقات الشحن بسرعة إلى طبيعتها .

• 18 يونيو 2026: انخفض برنت إلى 79.85 دولارًا، وهو أدنى مستوى له منذ بدء الحرب .
• 24 يونيو 2026: أغلق برنت عند 73.74 دولارًا؛ وخلال الجلسة وصل إلى 73.34 دولارًا، عائدًا إلى مستواه الأساسي قبل الصراع .
• 25 يونيو 2026: استقر برنت عند 72.75 دولارًا، مع استمرار تعافي حركة الناقلات .
• 2 يوليو 2026: انخفض برنت لفترة وجيزة تحت 71 دولارًا لأول مرة منذ 27 فبراير .

بشكل عام، انخفضت أسعار برنت بنحو 40% من ذروتها أثناء الحرب .

المحركات الرئيسية للانخفاض

ثلاث قوى أعادت الأسعار إلى مستويات ما قبل الحرب:

1. استعادة الإمدادات. أدت إعادة فتح مضيق هرمز بشكل مباشر إلى فك صدمة الإمدادات. كان الممر المائي ينقل حوالي 20 مليون برميل يوميًا من النفط الخام والمنتجات .

2. تخفيف العقوبات المؤقت. تضمن الاتفاق المؤقت رفعًا مؤقتًا للعقوبات الأمريكية، مما سمح لإيران بزيادة مبيعاتها النفطية . تضمن الإطار أيضًا الإفراج عن حوالي 25 مليار دولار من الأصول الإيرانية المجمدة .

3. إزالة العلاوة الجيوسياسية. أشار إطار وقف إطلاق النار الرسمي إلى أن الصراع في طريقه إلى التهدئة، مما أزال "العلاوة الجيوسياسية" التي قدر المحللون أنها أبقت الأسعار مرتفعة بمقدار 10 دولارات للبرميل أو أكثر خلال الحرب .

توقعات المحللين: حذر بشأن الاتجاه الهابط

أذهلت سرعة انهيار الأسعار بعض المتنبئين. بحلول أواخر يونيو، خفض كل من جي بي مورغان ومورغان ستانلي توقعاتهما لخام برنت بشكل حاد.

جي بي مورغان (24 يونيو 2026) خفض توقعاته لخام برنت، مستشهدًا بضعف الطلب عن المتوقع وانخفاض سحوبات المخزون التجاري لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية . توقعاته المعدلة:

• الربع الثالث 2026: 86 دولارًا/للبرميل
• الربع الرابع 2026: 80 دولارًا/للبرميل
• مستوى نهاية العام: 78 دولارًا

مورغان ستانلي (29 يونيو 2026) خفض توقعاته للربعين الثالث والرابع من 2026 إلى 75 دولارًا/للبرميل، مستشهدًا بإعادة فتح مضيق هرمز بشكل أسرع من المتوقع. كما أشار إلى فائض أكبر متوقع في 2027 .

وشدد البنكان على أن "العلاوة الجيوسياسية" قد تم تسعيرها بالكامل وأن تركيز السوق قد تحول مرة أخرى إلى الأساسيات: ضعف الطلب، وارتفاع المخزونات، وفائض العرض الوشيك .

نافذة الـ 60 يومًا: المحادثات النووية والمخاطر المتبقية

لم يكن الاتفاق المؤقت اتفاق سلام نهائيًا. لقد أنشأ نافذة تفاوض مدتها 60 يومًا لحل مصير المخزون النووي الإيراني، ونظام العقوبات الكامل، والأصول المجمدة . تم تحديد موعد توقيع رسمي في جنيف في 19 يونيو .

ومع ذلك، كان الطريق إلى سلام دائم يظهر بالفعل تصدعات. ذكر تقرير لرويترز من 1 يوليو 2026 أن المحادثات الفنية في الدوحة اختتمت "دون أي مؤشر على إحراز تقدم" نحو سلام دائم، وأن المفاوضين كانوا عمليًا يعيدون مناقشة القضايا التي كان من المفترض أن يحلها الاتفاق المؤقت .

توقع المحللون أن تظل أسعار النفط محصورة في نطاق من منتصف السبعينات المنخفضة إلى منتصفها حتى تصبح نتيجة المفاوضات أكثر وضوحًا، مع خطر تجدد التقلبات إذا انهارت المحادثات .

الخلاصة

بحلول نهاية النصف الأول من عام 2026، محا النفط جميع مكاسبه الحربية. كان الانهيار من 126 دولارًا إلى 73 دولارًا بمثابة انعكاس نصي لصدمة العرض الجيوسياسية: أعاد اتفاق دبلوماسي فتح ممر مائي حاسم، وتم تخفيف العقوبات، وبدأت الناقلات في التدفق مرة أخرى.

لكن ساعة الـ 60 يومًا تدق، والجزء الأصعب — التفاوض على تسوية دائمة للبرنامج النووي الإيراني — لا يزال أمامنا. إذا انهارت المحادثات، فإن خطر الإمدادات يعود. إذا نجحت، يرى المحللون مزيدًا من الانخفاض نحو 70 دولارًا أو أقل.