انهيار أسعار النفط وعودة الإنتاج: تداعيات اتفاق السلام بين واشنطن وطهران

انهيار الإنتاج في أوبك والتعافي الجزئي

مايو 2026 — أدنى مستوى في 37 عاماً: انخفض إنتاج 11 دولة في أوبك إلى 16.33 مليون برميل يومياً في مايو، بانخفاض قدره 1.22 مليون برميل يومياً عن أبريل، وهو المستوى الأدنى منذ عام 2000 على الأقل (وصفته بعض المصادر بأنه أدنى مستوى في 37 عاماً) . كان السبب الرئيسي هو الحصار البحري الأمريكي على إيران والإغلاق الفعلي لمضيق هرمز، مما أدى إلى شل صادرات إيران ودول الخليج الأخرى المنتجة للنفط . انخفض إنتاج إيران وحده بنحو 710 آلاف برميل يومياً ليصل إلى 2.34 مليون برميل يومياً، وهو أدنى مستوى في خمس سنوات .

يونيو 2026 — قفزة إلى 19.43 مليون برميل يومياً: بعد توقيع مذكرة التفاهم وإعادة فتح المضيق، رفعت أوبك إنتاجها بنحو 3.3 مليون برميل يومياً في يونيو، ليصل إلى حوالي 19.43 مليون برميل يومياً، وفقاً لمسح لرويترز تم نشره في 3 يوليو . يُشار إلى أن الرقم المذكور في السؤال (18.75 مليون برميل يومياً) قريب من هذه النتيجة ولكنه أقل قليلاً من متوسط المسح المذكور، وقد تختلف المعدلات الشهرية الدقيقة حسب المصدر ومنهجية المسح. كما اتفقت أوبك+ في 7 يونيو على زيادة رابعة شهرية متتالية في حصص الإنتاج (188 ألف برميل يومياً تبدأ في يوليو) .

لا يزال أقل بكثير من خط الأساس قبل الحرب: على الرغم من القفزة في يونيو، ظل إنتاج أوبك أقل بكثير من خط الأساس قبل الحرب البالغ حوالي 29 مليون برميل يومياً (للدول الـ11 في أوبك) . قدرت إدارة معلومات الطاقة الأميركية أن إغلاقات الإنتاج في الشرق الأوسط بلغت ذروتها عند ما يقرب من 10.8 مليون برميل يومياً في مايو، وهو ما يمثل خسارة هائلة في الإمدادات قد تستغرق شهوراً، إن لم يكن سنوات، للتعافي الكامل .

انهيار أسعار النفط في يونيو

انخفض خام برنت بنحو 21% في يونيو، وانخفض خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 20%. انهارت أسعار النفط خلال يونيو مع سرعة خروج علاوة المخاطر المرتبطة بالحرب من السوق:

• بحلول 12 يونيو، وقبل الانتهاء من المذكرة، انخفض خام غرب تكساس الوسيط إلى حوالي 84-85 دولاراً للبرميل مع توقع السوق للاتفاق .
• في 15 يونيو، بعد إعلان ترامب عن الاتفاق الأولي، انخفضت أسعار النفط بشكل أكبر، مع استقرار برنت عند أدنى مستوى في ثلاثة أشهر .
• بحلول 24 يونيو، انخفض برنت إلى ما دون 75 دولاراً للبرميل (لأول مرة منذ بدء الحرب) وانخفض غرب تكساس الوسيط إلى ما دون 70 دولاراً .
• بحلول 25 يونيو، تداول خام برنت عند حوالي 72.42 دولاراً وخام غرب تكساس الوسيط عند حوالي 69.27 دولاراً، مما محى تماماً جميع علاوات المخاطر الجيوسياسية للحرب وأعاد الأسعار إلى مستويات ما قبل الصراع .
• في 30 يونيو، أفادت رويترز أن النفط يتجه نحو أكبر خسارة شهرية وفصلية منذ جائحة كوفيد-19 في أوائل عام 2020 .

يمثل هذا انهياراً بنحو 21% لخام برنت وأكثر من 20% لخام غرب تكساس الوسيط من ذروة الصراع، مما أدى إلى القضاء على علاوة المخاطر الحربية بأكملها وإعادة الأسعار إلى ما دون 71 دولاراً للبرميل .

توقعات المحللين ونظرة عامة على المخزونات

• تعافي الإنتاج خلال أشهر متعددة: أشار المحللون إلى أنه على الرغم من أن المذكرة أعادت فتح المضيق، فإن التعافي الكامل لإنتاج أوبك إلى مستويات ما قبل الحرب (~29 مليون برميل يومياً) سيستغرق شهوراً عديدة بسبب توقف الآبار وتضرر البنية التحتية والحاجة إلى اتفاق سلام دائم .
• المخزونات العالمية قد تستغرق سنوات لإعادة بنائها: توقعت وكالة الطاقة الدولية فائضاً محتملاً في المعروض مع إعادة فتح المضيق، لكن رئيس أوبك رفض هذا التوقع واصفاً إياه بأنه سابق لأوانه بالنظر إلى حجم تدمير الإمدادات . أشار تقييم إدارة معلومات الطاقة الأميركية لشهر يونيو إلى أن إغلاقات الإنتاج بلغ متوسطها 10.5 مليون برميل يومياً في أبريل وبلغت ذروتها عند 10.8 مليون برميل يومياً في مايو، مما يشير إلى أن استهلاك المخزونات التجارية العالمية كان شديداً وأن إعادة بناء المخزونات إلى مستويات ما قبل الحرب ستكون عملية متعددة السنوات .
• ارتفاع صادرات إيران السريع: صدرت إيران أكثر من 40 مليون برميل من النفط الخام في الأسبوعين التاليين لرفع الحصار، حيث بيعت بأسعار أعلى بنحو 20% من أسعار ما قبل الحرب، مما يشير إلى طلب فوري قوي على إمداداتها العائدة .

تحفظات رئيسية

• الرقم 18.75 مليون برميل يومياً لإنتاج أوبك في يونيو أقل قليلاً من الرقم 19.43 مليون برميل يومياً الذي أبلغ عنه أحدث استطلاع لرويترز (3 يوليو) . قد يعكس الرقم 18.75 تقديراً في منتصف الشهر أو منهجية مسح مختلفة (على سبيل المثال، بما في ذلك دول أساسية محددة فقط).
• الرقم 16.33 مليون برميل يومياً لشهر مايو ووصف "أدنى مستوى في 37 عاماً" مؤكدان من تقرير Rigzone نقلاً عن مسح لبلومبرغ .
• الرقم الدقيق 21% لانخفاض خام برنت في يونيو هو حساب معقول بناءً على الحركة من أسعار ذروة الحرب (~ 92 دولاراً) إلى حوالي 72 دولاراً، لكن المقالات المصدرية تصف الانخفاض بعبارات اتجاهية ("أكبر خسارة شهرية منذ 2020"، "العودة إلى مستويات ما قبل الحرب") بدلاً من ذكر نسبة مئوية محددة .
• تقدير أن المخزونات العالمية ستستغرق "سنوات" لإعادة بنائها هو استنتاج تحليلي من حجم ذروة الإغلاق البالغة 10.8 مليون برميل يومياً، والتي وصفتها إدارة معلومات الطاقة بأنها غير مسبوقة خارج نطاق الجائحة العالمية .