من الأسهم المرمزة إلى البنية التحتية المالية السائدة: بينانس، سكيوريتايز، وأوندو يقودون أسبوعًا تاريخيًا

في غضون أسبوع واحد فقط، عبرت صناعة الأوراق المالية المرمزة (Tokenized Securities) عتبة حرجة. ثلاثة تطورات منفصلة — كل منها يعمل تحت إطار تنظيمي مختلف، على سلاسل كتل مختلفة، ويستهدف شرائح مختلفة من المستثمرين — اجتمعت لتثبت أن الأسهم المرمزة انتقلت من تجارب متخصصة إلى بنية تحتية مالية متعددة السلطات والسلاسل.

عملات bStocks من بينانس تتجاوز 100 مليون دولار في 15 يومًا

أُطلقت في 11 يونيو 2026، عملات bStocks هي أوراق مالية أمريكية مرمزة بنسبة 1:1، صادرة عن شركة BTech Holdings Limited التابعة لبينانس وبموجب نشرة إصدار معتمدة في سوق أبوظبي العالمي (ADGM) . أزواج التداول الخمسة الأولية كانت: Circle (CRCLB)، Micron (MUB)، Nvidia (NVDAB)، Sandisk (SNDKB)، وTesla (TSLAB) .

خلال 15 يومًا، تجاوزت bStocks حاجز 100 مليون دولار من الأصول المدارة، بزيادة قدرها 18 ضعفًا عن 5.6 مليون دولار في اليوم الأول، مع 458 مليون دولار من حجم التداول التراكمي . أكثر من 80% من الصفقات كانت جزئية . التداول يعمل 24/7، ويدعم التحويلات الفورية والمجانية، ويمكن للمستخدمين سحب الرموز إلى محافظ الحفظ الذاتي . حوالي 47% من إجمالي حجم التداول تم خارج ساعات التداول الأمريكية — إشارة مبكرة على الطلب على الوصول المستمر للأوراق المالية .

تم تمكين هذا الإصدار بفضل هيئة الخدمات المالية (FSRA) التابعة لسوق أبوظبي العالمي، بعد حصول بينانس على ثلاثة تراخيص منفصلة تغطي بورصتها المنظمة، والبنية التحتية للمقاصة، وذراع الوساطة في ديسمبر 2025 . تم إدراج الأوراق المالية المرمزة في القائمة الرسمية لسوق أبوظبي العالمي وتم قبولها للتداول في بورصة الاستثمار المعترف بها (RIE) التي تديرها Nest Exchange Limited، مما يمثل أول إدراج للأوراق المالية الرقمية المرمزة في القائمة الرسمية لسوق أبوظبي العالمي .

سكيوريتايز تُدرج في بورصة نيويورك وترمز أسهمها الخاصة على السلسلة

في 2 يوليو 2026، ظهرت شركة Securitize لأول مرة في بورصة نيويورك تحت رمز التداول SECZ بعد أن حصل اندماجها مع Cantor Equity Partners II على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) . في يوم الإدراج، قامت سكيوريتايز بترميز 295 مليون دولار من أسهمها العادية المدرجة في بورصة نيويورك على سولانا وأفالانش، مدعية بذلك أنها تمتلك أكبر سهم مرمز في العالم من حيث القيمة .

افتتحت الأسهم عند 12.45 دولارًا، وبلغت ذروتها عند 13.70 دولارًا خلال الجلسة، وأغلقت عند 12.30 دولارًا — مرتفعة بأكثر من 8% في أول يوم تداول . يمثل هذا المرة الأولى التي يتم فيها تداول سهم شركة في نفس الوقت في بورصة تقليدية وعلى السلسلة كأسهم مصدرة أصليًا، وليس كمشتق اصطناعي . على عكس معظم حلول "ترميز الأسهم" حيث يقوم طرف ثالث بتغليف الأسهم المدرجة الموجودة في رمز مشتق، أصدرت سكيوريتايز الأسهم المرمزة مباشرة، مسجلة إياها في جدول رأس المال الرسمي للمُصدر .

بدأ الطريق إلى الإدراج في أكتوبر 2025 عندما أعلنت سكيوريتايز عن اندماجها مع شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة Cantor Equity Partners II بقيمة 1.25 مليار دولار، بدعم من مستثمرين بما في ذلك BlackRock و ARK Invest . أعلنت هيئة الأوراق المالية سريان بيان التسجيل Form S-4 في 5 يونيو 2026، مما أزال آخر عقبة تنظيمية رئيسية قبل أن يوافق المساهمون على الصفقة في 29 يونيو .

أوندو فاينانس تُطلق أسهمًا أمريكية مرمزة ضمن إطار هيئة الأوراق المالية الحالي

في 2 يوليو 2026، أعلنت Ondo Finance عن أول ترميز وصائي للأوراق المالية الأمريكية المدرجة — صندوق iShares Core S&P 500 ETF (IVV) التابع لشركة BlackRock وأسهم Micron (MU) — على سلسلة كتل عامة مع البقاء بالكامل ضمن الإطار التنظيمي الحالي للولايات المتحدة . يتم إصدار الرموز من خلال وكيل تحويل مسجل لدى هيئة الأوراق المالية، وتقوم شركة Broadridge بتمكين حاملي الرموز من المشاركة في التصويت بالوكالة وتلقي الإفصاحات التنظيمية، مما يمنح حاملي الرموز نفس الحماية والحقوق التي يتمتع بها حاملو الأوراق المالية التقليدية .

تواصل أوندو بنشاط مع هيئة الأوراق المالية: فقد قدمت طلب عدم اتخاذ إجراء في أبريل 2026 سعيًا للحصول على موافقة لاستخدام شبكة إيثريوم الرئيسية كآلية لحفظ السجلات لحقوق الأوراق المالية المحتفظ بها من خلال DTC و BitGo . يحافظ الاقتراح على نظام الحيازة غير المباشرة الحالي (Article 8 و DTC)، بحجة أن الرموز هي "طبقة تشغيلية" فوق الحفظ الحالي للوسيط-التاجر ولا تغير من يحمل حقوق الأوراق المالية أو كيفية عمل حماية المستثمرين .

أهمية أوسع: تحول هيكلي

جميع الأحداث الثلاثة وقعت في نفس الإطار الزمني (26 يونيو - 3 يوليو 2026) وتوضح تحولًا هيكليًا في كيفية إصدار وتداول وحفظ الأوراق المالية:

• عملات bStocks من بينانس تُظهر الطلب على نطاق التجزئة للأسهم المرمزة الجزئية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ضمن إطار تنظيمي غير أمريكي، مع ما يقرب من نصف حجم التداول خارج ساعات التداول التقليدية .
• الإدراج المزدوج لسكيوريتايز يثبت أن الشركة يمكن أن تتواجد في نفس الوقت في بورصة تقليدية وكأصل مرمز على سلاسل الكتل العامة، مما يضع سابقة لشركات عامة أخرى لإصدار أسهم مرمزة أصليًا .
• إطلاق أوندو يُظهر أن الأسهم الأمريكية المرمزة يمكن أن تعمل داخل البنية التحتية الحالية لهيئة الأوراق المالية و DTC ، باستخدام وكلاء تحويل مسجلين وأمناء دون الحاجة إلى تشريعات جديدة — فقط إعفاءات مستهدفة من عدم اتخاذ إجراء وتفاعل تنظيمي .

مجتمعة، تمثل هذه التطورات أوضح إشارة حتى الآن على أن الأسهم المرمزة انتقلت من تجارب متخصصة إلى بنية تحتية مالية متعددة السلطات والسلاسل. أظهر الأسبوع أن ثلاثة نماذج مختلفة — بورصة منظمة غير أمريكية، شركة أمريكية عامة تصدر أسهمها المرمزة، ومنصة طرف ثالث تعمل ضمن قواعد هيئة الأوراق المالية الحالية — يمكن أن تتعايش وتتوسع في وقت واحد.