Zhipu AI بين الإنجازات التقنية والاضطرابات السوقية

2. انهيار السهم بنسبة 15.2% وموجة البيع العالمية للرقائق

الانخفاض بنسبة 16.6% غير موثق بشكل دقيق في المصادر المتاحة لهذا الأسبوع. لكن المصادر توثق انخفاضات كبيرة أخرى:

• 23 يونيو 2026: انخفض سهم Zhipu AI بنسبة 15.2%، وهو أكبر انخفاض يومي منذ الإدراج، في إطار موجة بيع واسعة لأسهم الذكاء الاصطناعي في هونغ كونغ . وتشير تقارير أخرى إلى أن السهم افتتح جلسة التداول بانخفاض بلغ حوالي 14% عند 2,060 دولار هونغ كونغ، ووصلت خسائره خلال الجلسة إلى 25% .
• أواخر يونيو: فقدت Zhipu AI وMiniMax أكثر من 40% من قيمتهما السوقية خلال أسبوعين فقط، مع إعادة تقييم المستثمرين لنماذج أعمال شركات LLM الصينية. بحلول 12 يونيو، انخفض سهم Zhipu إلى 1,097 دولار هونغ كونغ، منخفضًا بنسبة 44.9% عن ذروته .
• 1-2 يوليو 2026: (هذا الأسبوع): تضررت الأسهم بموجة بيع جديدة. ففي 1 يوليو، تسببت أنباء دخول Meta في مجال البنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي (ببيع الطاقة الحاسوبية الفائضة من مراكز بياناتها) في موجة بيع حادة لأسهم الرقائق الإلكترونية عالميًا . انخفضت أسهم شركات تصنيع الرقائق مثل Micron وSanDisk بنسبة 10.6% . كما انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 6% في يومين .

التأثير المباشر على Zhipu AI هذا الأسبوع: على الرغم من عدم تأكيد الرقم 16.6% بشكل محدد، فإن السياق العام يشير إلى أن السهم كان بالفعل في تصحيح حاد من ذروته عندما أضافت موجة البيع العالمية الجديدة الناتجة عن خطط Meta مزيدًا من الضغوط على أسهم الذكاء الاصطناعي المدرجة في هونغ كونغ.

3. الأداء المالي والسوقي منذ الإدراج في يناير 2026

الإدراج الأولي والارتفاع الصاروخي

الارتفاع والتصحيح الحاد

• بحلول 13 فبراير: ارتفع السهم بنسبة 320% من سعر الاكتتاب، وعينت Zhipu AI بنوكًا استثمارية لإدراج ثانوي في شنغهاي .
• بحلول 2 يونيو: جمع رئيس مجلس الإدارة ليو ديبينغ ثروة تقدر بـ 22.4 مليار دولار مع ارتفاع السهم بنحو 1,000% منذ بداية العام .
• ذروة القيمة السوقية: وصلت القيمة السوقية إلى حوالي 1.07 تريليون دولار هونغ كونغ (حوالي 137 مليار دولار) في منتصف يونيو .
• بحلول 12 يونيو: انهار السهم إلى 1,097 دولار هونغ كونغ، بانخفاض 44.9% عن الذروة .
• الوضع الحالي: لا يزال السهم أعلى بكثير من سعر الاكتتاب، لكنه يعاني من تصحيح حاد ويواجه رياحًا معاكسة جديدة.

الأساسيات المالية

• إيرادات السنة المالية 2025: 724.3 مليون يوان صيني (حوالي 100 مليون دولار)، بزيادة 132% على أساس سنوي .
• خسائر النصف الأول 2025: ارتفعت تكاليف البحث والتطوير بنسبة 86% لتصل إلى 228 مليون دولار، وهو ما يزيد عن ثمانية أضعاف الإيرادات في تلك الفترة .
• صافي الخسارة للسنة المالية 2024: 2.96 مليار يوان صيني (حوالي 410 ملايين دولار)، مرتفعة عن العام السابق .
• الربحية: لا تزال الشركة غير مربحة بشكل كبير. أشارت رويترز إلى أن Zhipu AI تسير في "طريق محفوف بالمخاطر نحو الربح"، حيث تنفق بكثافة على تدريب النماذج بينما تظل الإيرادات صغيرة نسبيًا مقارنة بالتكاليف .

خلاصة

شهد هذا الأسبوع تقدمًا ملحوظًا لشركة Zhipu AI على الصعيد التقني بإطلاق أداة ZCode الجديدة التي تستهدف منافسة منصة Claude Code من Anthropic . في المقابل، واجه السهم ضغوطًا سوقية مستمرة نتيجة لتصحيح التقييم في قطاع التكنولوجيا بشكل عام، وموجة البيع الجديدة للرقائق الإلكترونية المدفوعة بإعلان Meta عن خططها السحابية. يظل السهم مرتفعًا بشكل كبير عن سعر إدراجه في يناير ولكنه فقد ما بين 40% إلى 50% من قيمته منذ ذروة منتصف يونيو. من الناحية المالية، تنمو إيرادات الشركة بسرعة (~132% سنويًا) ولكنها لا تزال تحرق أموالًا طائلة على البحث والتطوير دون أفق قريب للربحية .