انهيار أسعار النفط في الربع الثاني 2026: كيف تسببت هدنة مضيق هرمز في انخفاض بنسبة 48% في الخام

شهد خام برنت واحدًا من أشد انهيارات الربع السنوي في التاريخ خلال الربع الثاني من عام 2026، حيث انخفض من ذروة حرب بلغت 138 دولارًا للبرميل إلى أقل من 72 دولارًا بحلول نهاية يونيو. كان المحفز الأساسي هو الاختراق الدبلوماسي بين الولايات المتحدة وإيران، والذي بدأ في تفكيك علاوة المخاطر الضخمة التي كانت جزءًا من أسعار النفط منذ اندلاع الصراع في أواخر فبراير/شباط.

فيما يلي تحليل موثق للحقائق لتراجع الأسعار وتفاصيل كل عامل رئيسي.

حجم انخفاض الأسعار

سجل خام برنت واحدًا من أشد الانخفاضات الفصلية منذ جائحة كوفيد-19.

• ذروة أبريل: بلغ سعر خام برنت أعلى مستوى له خلال اليوم عند 138 دولارًا للبرميل في 7 أبريل 2026، مع تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران وإغلاق مضيق هرمز فعليًا أمام الشحن التجاري . بلغ متوسط أبريل الشهري حوالي 117 دولارًا للبرميل .
• نهاية الربع الثاني: في 30 يونيو، استقر برنت عند 72.92 دولارًا للبرميل، وبحلول 1 يوليو انخفض إلى 71.57 دولارًا للبرميل — وهو الأدنى منذ ما قبل بدء الحرب .
• الانخفاض من الذروة إلى القاع: حوالي 48% من أعلى مستوى خلال اليوم في 7 أبريل إلى أدنى مستوياته في أواخر يونيو.
• السياق الشهري: انخفض برنت بنحو 19% في مايو/أيار وحده (أسوأ خسارة شهرية منذ بداية كوفيد-19)، وانخفضت الأسعار بنحو 30% في الأسبوعين التاليين للإعلان عن وقف إطلاق النار في منتصف يونيو . بالنسبة للربع، انخفض برنت بنحو 38% بعد أن ارتفع بنسبة 94% في الربع الأول .

وقف إطلاق النار وإعادة فتح مضيق هرمز

كان المحفز الأساسي لانهيار الأسعار هو الاختراق الدبلوماسي بين الولايات المتحدة وإيران، الذي أزال علاوة مخاطر الحرب الأساسية من أسعار النفط.

• في 14 يونيو/حزيران، أعلن الرئيس الأميركي دونالد ترامب ونائب وزير الخارجية الإيراني عن اتفاق لوقف الأعمال العدائية والسماح باستئناف الشحن عبر مضيق هرمز. انخفض برنت بأكثر من 4% في ذلك اليوم .
• في 17 يونيو/حزيران، وقع الجانبان مذكرة تفاهم رسمية تلتزم باستعادة الشحن التجاري عبر المضيق كجزء من إطار أوسع لوقف إطلاق النار وخفض التصعيد .
• استمرت المحادثات خلال أواخر يونيو/حزيران، حيث عُقدت مفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران في الدوحة، قطر، مما أبقي الضغط الهبوطي على الأسعار حتى نهاية الربع الثاني .

التعافي في حركة الشحن

زاد عبور الناقلات عبر مضيق هرمز بشكل ملحوظ بعد الاتفاق، لكنه ظل أقل بكثير من مستويات ما قبل الحرب.

• بدأت حركة الناقلات، التي انهارت إلى جزء ضئيل من المستويات الطبيعية أثناء النزاع، في التعافي في منتصف يونيو/حزيران . قبل بدء الحرب في 28 فبراير/شباط، كان حوالي 90 إلى 110 سفن تمر عبر المضيق يوميًا، لكن التدفقات انهارت بأكثر من 90% في ذروة الاضطراب .
• بحلول 18 يونيو/حزيران، عبرت أكثر من 20 ناقلة نفط المضيق منذ بدء سريان الاتفاق المؤقت، لتصل حركة المرور إلى أعلى مستوياتها منذ أوائل يونيو .
• بحلول نهاية الأسبوع في 25 يونيو/حزيران، زاد العبور إلى 93 سفينة خلال عطلة نهاية الأسبوع، وفقًا لشبكة CNBC .
• ومع ذلك، لا يزال الممر المائي "نصف مفتوح" وصالحًا للملاحة جزئيًا فقط. في 30 يونيو، وصفت رويترز المضيق بأنه "صالح للملاحة جزئيًا ومتنازع عليه سياسيًا" . ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أيضًا في 20 يونيو أن حركة المرور كانت "أقل بكثير من مستويات ما قبل الحرب" ولا تزال غير متوقعة .

المخاطر المستمرة: الضربات المتقطعة وحوادث السلامة البحرية

على الرغم من وقف إطلاق النار، لا يزال الأمن في مضيق هرمز هشًا. وقعت عدة حوادث عنيفة حتى مع تقدم العملية الدبلوماسية.

• 11 يونيو: مقتل ثلاثة بحارة هنود في هجوم على ناقلة نفط بالقرب من مضيق هرمز .
• 25 يونيو: ضربت إيران سفينة شحن ترفع علم سنغافورة بطائرة مسيرة متفجرة بعد ساعات من تحذير السفن من أن استخدام ممرات غير خاضعة للسيطرة الإيرانية سيواجه عواقب .
• 26 يونيو: أصاب صاروخ سفينة قبالة سواحل عُمان، مما دفع المنظمة البحرية الدولية التابعة للأمم المتحدة إلى تعليق خطتها لإجلاء أكثر من 11,000 بحار عالق. وكانت المنظمة قد أجلت حوالي 2,500 بحار قبل أن يؤدي الهجوم إلى تجميد العملية .
• 27 يونيو: أطلقت القوات الإيرانية أربع طائرات مسيرة هجومية على الأقل تجاه الشحن التجاري في المنطقة، وأصابت سفينة الحاويات M/V Ever Lovely وألحقت أضرارًا بجسر القيادة .

ذكرت صحيفة نيويورك تايمز في 27 يونيو أن الضربات المتجددة تهدد بعرقلة تعافي الشحن، وأشار المحللون إلى أن الهجمات المتقطعة تبقي حالة عدم اليقين مرتفعة لأصحاب السفن وشركات التأمين .

توقعات المحللين المنقحة للأسعار

خفضت المؤسسات المالية الكبرى توقعاتها لأسعار النفط بشكل حاد مع تلاشي علاوة اضطراب الإمدادات.

• جيه.بي مورغان (24 يونيو): خفض توقعاته لخام برنت في النصف الثاني من 2026 إلى متوسط 86 دولارًا للبرميل للربعين الثالث والرابع، مستشهدًا بانخفاض سحب المخزون التجاري وضعف الطلب على النفط عن المتوقع .
• إدارة معلومات الطاقة الأميركية (توقعات الطاقة قصيرة الأجل 30 يونيو): راجعت توقعاتها لتعكس افتراض إعادة فتح مضيق هرمز تدريجيًا، مما أدى إلى خفض كبير في توقعات سعر برنت مقارنة بتوقعات مايو .
• بحلول 1 يوليو، كان برنت يتداول دون معظم توقعات المحللين المنقحة، حيث بلغ سعر برنت الفوري 71.57 دولارًا وخام غرب تكساس الوسيط 69.50 دولارًا — وكلاهما في منطقة ذروة بيع فنية لمدة 11-13 يومًا متتالية .

خلاصة رئيسية

كان انهيار أسعار النفط في الربع الثاني من 2026 مدفوعًا بإزالة علاوة مخاطر الحرب الضخمة بعد وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران وإعادة فتح مضيق هرمز على مراحل. بينما تعافت حركة الشحن جزئيًا، لا تزال الهجمات المتقطعة بالطائرات المسيرة والصواريخ تهدد التطبيع الكامل، واضطرت المنظمة البحرية الدولية إلى تعليق عملية الإجلاء البحري. خفض المحللون توقعاتهم للنصف الثاني من العام، لكن الأسعار الفورية الفعلية انخفضت بالفعل عن معظم التقديرات المنقحة مع نهاية الربع الثاني.