الأسواق العالمية تتأرجح بين الفيدرولي الحازم والين المنهار والنفط المتراجع

في أول اجتماع لوارش كرئيس للفيدرالي في يونيو، صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بأغلبية 12 صوتًا مقابل لا شيء للإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير في نطاق يتراوح بين 3.50% و 3.75% . كما أطلقت اللجنة مراجعة شاملة لأطر السياسة النقدية، بما في ذلك فرق عمل جديدة معنية بالتضخم والاتصالات والذكاء الاصطناعي .

تأثير السوق: استقر الدولار بالقرب من أعلى مستوياته في 13 شهرًا حيث أعادت الأسواق تسعير توقعاتها بالإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول . وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأميركية تحت ضغط الموقف المتشدد للفيدرالي . ومن المتوقع أن يبلغ التضخم المقاس بمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي 3.6% لعام 2026، وهو أعلى بكثير من هدف 2% .

الين يهوي إلى ما دون 162 ينًاً مسجلاً أدنى مستوى في 40 عامًا

ضعف الين الياباني إلى ما دون 162 ينًاً للدولار، مسجلاً أدنى مستوى جديد له في 40 عامًا عند 162.84 ينًاً خلال ليلة 1-2 يوليو . هذا هو أضعف مستوى للين مقابل الدولار منذ عام 1986 . كان الانحدار لا هوادة فيه: تداول الين بالقرب من 160.80 في منتصف يونيو، ثم انخفض إلى 161.81 في 19 يونيو، واخترق حاجز 162 في 30 يونيو، واستمر في الهبوط .

المتداولون في حالة تأهب قصوى لتدخل محتمل من السلطات اليابانية، حيث يُنظر إلى التداول الضعيف قبل عطلة الرابع من يوليو في الولايات المتحدة على أنه نافذة محتملة لطوكيو للتدخل . سبق لوزارة المالية اليابانية أن تدخلت لدعم العملة، لكن تلك الجهود فشلت في وقف انزلاقها . وقد ضعف الين بنحو 13% مقابل الدولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية .

النفط يتراجع إلى أدنى مستوياته في 4 أشهر بفعل تقدم المفاوضات

انخفضت أسعار النفط بأكثر من 1% في 1 يوليو إلى أدنى مستوياتها منذ مارس، حيث استقر خام برنت عند 71.57 دولارًا للبرميل (بانخفاض 1.89%) وغرب تكساس الوسيط عند 68.58 دولارًا . وقال الرئيس ترامب إن المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران في قطر "تسير على ما يرام"، مما خفف من مخاوف تعطل الإمدادات .

كان الانخفاض يتزايد لأسابيع. انخفض خام برنت بنحو 21% في يونيو وحده، وهو أكبر انخفاض شهري له منذ مارس 2020 . أدى اتفاق السلام المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران الذي تم التوقيع عليه في منتصف يونيو إلى إعادة فتح مضيق هرمز وأشار إلى احتمال تخفيف العقوبات، مما سمح بزيادة صادرات النفط الإيرانية . ومنحت الولايات المتحدة إعفاءً لمدة 60 يومًا يسمح ببعض صادرات النفط الخام والوقود من إيران، في إشارة إلى "مناقشات بناءة" في سويسرا .

ومع ذلك، لا يزال التوقعات غير مؤكدة. أدى تبادل الصواريخ خلال عطلة نهاية الأسبوع بين الطرفين إلى إبقاء الوضع هشًا، كما أن الإشارات الدبلوماسية المتضاربة من طهران حالت دون عمليات بيع مكثفة . ظل خام برنت بالقرب من 71 دولارًا للبرميل اعتبارًا من 2 يوليو، وتقوم السوق بتسعير تعافي الإمدادات لكنها تظل حساسة لأي تراجع في المحادثات .

الأسهم الآسيوية: بداية حذرة للربع الثالث

بدأت أسواق الأسهم الآسيوية الربع الجديد بحذر في 1 يوليو. واجهت المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران عقبات جديدة، وأثار انزلاق الين مخاوف المستثمرين . كما تعرضت أسواق السندات لضغوط مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية .

في وقت سابق من يونيو، تلقت أسهم التكنولوجيا الآسيوية ضربة كبيرة من موجة بيع عالمية في قطاع الذكاء الاصطناعي. انخفض مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 8.3%، وهبط مؤشر نيكاي الياباني بنسبة 3.9% مع فقدان موجة الذكاء الاصطناعي زخمها . وارتفع عائد السندات لأجل عامين إلى أعلى مستوى له في 16 شهرًا خلال تلك الفترة .

العملات والسندات في الأسواق الناشئة: صورة مختلطة

يتدفق المستثمرون الأجانب مرة أخرى إلى سندات الأسواق الناشئة الآسيوية على الرغم من تشديد الفيدرالي المتجدد، مراهنين على أن البنوك المركزية الإقليمية ستبقي أسعار الفائدة مرتفعة، مما يجعل الديون جذابة . تظهر السندات الآسيوية الناشئة حساسية أقل نسبيًا لتحركات سندات الخزانة: يبلغ معامل الارتباط لمدة 30 يومًا بين عوائد الخزانة الأميركية لأجل 5 سنوات وعوائد آسيا الناشئة المماثلة حوالي 0.04، مقابل 0.34 لأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا و 0.44 لأميركا اللاتينية .

وفي الوقت نفسه، يظل الدولار القوي وارتفاع العوائد الأميركية يضغطان على العملات الناشئة بشكل عام، مع ثبات مؤشر الدولار . وكان الين أحد أكبر ضحايا قوة الدولار .

الخلاصة الرئيسية

تُسعّر الأسواق في الوقت الراهن فيدراليًا "أعلى لفترة أطول"، وينًاً قد يؤدي إلى تدخل من بنك اليابان في أي لحظة، ونفطًا خصم بالفعل الانفراج الدبلوماسي مع إيران - لكنه يظل حساسًا للغاية لأي تراجع في المحادثات. السندات الآسيوية الناشئة هي جيب الصمود الوحيد، حيث تجتذب تدفقات أجنبية بفضل جاذبية عوائدها على الرغم من الخلفية العالمية المتشددة.