بندينغ سبونز: تفاصيل الطرح العام الأولي في ناسداك - التسعير والتقييم والمحفظة بقيمة ١٫٦٨ مليار دولار

بدأت شركة بندينغ سبونز (Bending Spoons)، الشركة التقنية التي تتخذ من ميلانو مقراً لها والتي بنت محفظة واسعة من خلال الاستحواذ على العلامات التجارية الرقمية المتعثرة وتطويرها، التداول في بورصة ناسداك في ١ يوليو ٢٠٢٦ تحت رمز BSP. تم تسعير الطرح العام الأولي عند ٢٩.٠٠ دولار للسهم، متجاوزاً النطاق المخطط له مبدئياً والذي تراوح بين ٢٦ و٢٨ دولاراً، مما أتاح جمع حوالي ١.٦٨ مليار دولار كعائدات إجمالية، ووصل التقييم إلى حوالي ١٩ مليار دولار .

فيما يلي تفصيل كامل للشروط الرئيسية للطرح، والأداء المالي للشركة، واستراتيجيتها الفريدة القائمة على الاستحواذ، ومحفظة العلامات التجارية التي غذت واحدة من أكبر الطروحات التقنية الأوروبية لهذا العام.

تسعير الطرح والعائدات والتقييم

بلغ سعر السهم النهائي ٢٩.٠٠ دولار، متجاوزاً نطاق ٢٦-٢٨ دولاراً المحدد في نشرة الإصدار الأولية . وبناءً على هذا السعر، بلغت القيمة السوقية للشركة حوالي ١٩ مليار دولار، وهو أقل قليلاً من هدف الـ ٢٠ مليار دولار الذي أشارت إليه الشركة في تقارير سابقة، لكنه لا يزال يمثل قفزة كبيرة عن تقييمها البالغ ١١ مليار دولار في جولة أسهم أكتوبر ٢٠٢٥ .

بلغ إجمالي العائدات الإجمالية ١.٦٨ مليار دولار، وجاءت من أسهم أصدرتها الشركة وبيع ثانوي لحملة الأسهم الحاليين .

هيكل الأسهم وحجم الطرح

تكون الطرح من حوالي ٥٧.٩٧ مليون سهم. من بينها، تم إصدار حوالي ٣٤.٤ مليون سهم عادي جديد من قبل الشركة، بينما تم بيع حوالي ٢٣.٦ مليون سهم من قبل المساهمين الحاليين — مما يعني أن حوالي ٦٠٪ من الطرح كان من الأسهم الأولية، بينما كانت الـ ٤٠٪ المتبقية ثانوية . حصلت البنوك المكتتبة على خيار لمدة ٣٠ يوماً لشراء ما يصل إلى ٥.٢ مليون سهم إضافي من الشركة و٣.٥ مليون سهم من المساهمين البائعين .

البنوك المكتتبة

عملت كل من غولدمان ساكس إنترناشيونال (Goldman Sachs International) وجي بي مورغان (J.P. Morgan) وألين أند كامباني (Allen & Company LLC) كمديري سجلات رئيسيين مشاركين . وضمت نقابة واسعة من المديرين المشاركين كل من ويلز فارجو سيكيوريتيز، بنك أوف أميركا سيكيوريتيز، جيفريز، إيفركور آي إس آي، بي إن بي باريبا، ميزوهو، سوسيتيه جنرال، كريدي أغريكول سي أي بي، آي إم آي – إنتيسا سان باولو، يونيكريديت، وبانكا أكروس .

الأداء المالي

نمت إيرادات بندينغ سبونز من ٣٨٧ مليون دولار في ٢٠٢٣ إلى ٦٧١ مليون دولار في ٢٠٢٤، ثم قفزت إلى ١.٣١ مليار دولار في ٢٠٢٥ — بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي ٨٤٪ على مدى عامين . في الربع الأول من ٢٠٢٦، بلغت الإيرادات ٦٠١ مليون دولار، بزيادة ١٣٢٪ على أساس سنوي . وحققت الشركة صافي دخل قدره ٢٧.٥ مليون دولار في الربع الأول من ٢٠٢٦، وهو تحول حاد من صافي خسارة قدرها ١١٢ مليون دولار في الربع الأول من ٢٠٢٥ . وبلغ هامش الدخل التشغيلي المعدّل لعام ٢٠٢٥، وفقاً لإيداعات الشركة، ٤٧٪ .

بلغ النمو العضوي للإيرادات — الذي يستبعد تأثير عمليات الاستحواذ — ١٣٪ في عام ٢٠٢٥، مما يعني أن حوالي ٨٢ نقطة مئوية من النمو البالغ ٩٥٪ على أساس سنوي جاءت من الأعمال المستحوذ عليها . شكلت إيرادات الاشتراكات ٩٣٪ من إجمالي الإيرادات . وحتى تاريخ تقديم طلب الطرح، أعلنت بندينغ سبونز عن ٥٠٠ مليون مستخدم نشط شهرياً و٩ ملايين عميل يدفعون عبر محفظتها .

نموذج الأعمال القائم على الاستحواذ

تصف بندينغ سبونز نهجها بأنه "مشغل أولاً، مالك ثانياً" . تحدد الشركة المنتجات الرقمية المعروفة ذات العلامات التجارية القوية وقواعد المستخدمين المخلصين ولكن ذات الإمكانات التجارية غير المطورة — التي غالباً ما تعاني تحت ملكية سابقة — وتستحوذ عليها، ثم تعيد هيكلة تقنياتها وأسعارها وهياكل التكاليف لدفع الربحية. والأهم من ذلك، تقول الشركة إنها تحتفظ بالأعمال المستحوذ عليها على المدى الطويل ولم تبع أي عمل تجاري جوهري حتى الآن .

لتمويل حملة الاستحواذ، استخدمت بندينغ سبونز مزيجاً من جولات الأسهم والديون المهيكلة من جي بي مورغان وغولدمان ساكس وبلاكستون، وجمعت أكثر من مليار يورو من تمويل الديون . أكملت الشركة أكثر من ٥٠ عملية استحواذ و١٦ عملية استحواذ بارزة على أعمال رقمية في السنوات الخمس الماضية .

محفظة العلامات التجارية

تضم محفظة بندينغ سبونز مجموعة من الخدمات الرقمية المعروفة:

• أي أو إل (AOL) (خدمات الإنترنت)
• فيميو (Vimeo) (منصة فيديو — تم الاستحواذ عليها مقابل ١.٣٨ مليار دولار في ٢٠٢٥)
• إيفرنوت (Evernote) (إنتاجية/ملاحظات — تم الاستحواذ عليها في ٢٠٢٣)
• إيفنتبرايت (Eventbrite) (حجز تذاكر الأحداث — تم الاستحواذ عليها في ٢٠٢٥)
• وي ترانسفير (WeTransfer) (مشاركة الملفات — تم الاستحواذ عليها في ٢٠٢٤)
• ميت أب (Meetup) (منصة مجتمعية — تم الاستحواذ عليها في ٢٠٢٤)
• ريميني (Remini) (تحسين الصور بالذكاء الاصطناعي)
• برايتكوف (Brightcove) (سحابة فيديو)
• ستريميارد (StreamYard) (بث مباشر)
• سبلايس (Splice) (إنشاء موسيقى)
• إيسو (Issuu) (نشر رقمي)
• كوموت (Komoot) (ملاحة خارجية)
• فيلميك (FiLMiC) وهارفست (Harvest) ولوملي (Loomly) ومايل آي كيو (MileIQ) وغيرها

مكانته بين الطروحات الأوروبية في ٢٠٢٦

يعد الطرح العام الأولي بقيمة ١.٦٨ مليار دولار أحد أكبر الطروحات التقنية الأوروبية في عام ٢٠٢٦ وواحداً من أكبر الطروحات على الإطلاق لشركة إيطالية تُدرج في الولايات المتحدة . وصفته وكالة رويترز بأنه "طرح برمجي نادر" في وقت يعاني فيه القطاع من اضطرابات ناجمة عن الذكاء الاصطناعي . يُنظر إلى هذا الطرح على نطاق واسع على أنه اختبار رئيسي لشهية المستثمرين لنماذج النمو القائمة على دمج الشركات التقنية والاستحواذ .