توقعات غولدمان ساكس للأسواق الآسيوية في النصف الثاني من 2026: أرباح قياسية تقود مسيرة الصعود

في سلسلة من التقارير الصادرة في يونيو 2026، كشف بنك غولدمان ساكس عن توقعاته للنصف الثاني من العام لأسواق الأسهم والسلع الأساسية في آسيا. يظهر البنك تفائلاً كبيراً بأسواق شمال آسيا، بقيادة كوريا الجنوبية وتايوان، معتبراً أن نمو الأرباح - وليس توسع المضاعفات - هو المحرك الأساسي للأسواق في الفترة المتبقية من العام . فيما يلي تحليل دقيق للمستهدفات والمحركات والتوصيات القطاعية وتعديلات توقعات السلع.

مستهدفات المؤشرات

المؤشر	المستهدف لمدة 12 شهراً من غولدمان ساكس	المصدر
كوسبي (كوريا الجنوبية)	12,000	تم رفعه من 9,000 في بداية يونيو 2026
TWSE (تايوان)	51,000 (مستهدف 12 شهراً)	تم ترقية السوق إلى وزن زائد مع رفع مستهدف كوسبي
** CSI 300** (أسهم الصين A)	5,500	تم رفعه للمرة الثانية في 2026
توبيكس (اليابان)	4,400	تم رفعه من 4,200 في 1 يونيو 2026، مما يعني ارتفاعاً بنحو 11%
MXAPJ (مؤشر MSCI لآسيا باستثناء اليابان)	1,080	تم رفعه من 690 في تقرير سبتمبر 2025 ؛ وجاءت توقعات النصف الثاني لتعزز هذا الهدف الأعلى

يشار إلى أن مستهدف تايوان البالغ 51,000 نقطة ورد في تقرير بلومبرغ بتاريخ 3 يونيو ، ومستهدف CSI 300 البالغ 5,500 نقلته وكالة Sina Finance وأكدته CNBC . أما مستهدف MXAPJ البالغ 1,080 فهو يتماشى مع الهدف الإقليمي المحدث لمنتصف 2026، بينما كان مستهدف نسخة PDF الأقدم (سبتمبر 2025) عند 690 .

توصيات الأسواق بوزن زائد

أبقى غولدمان ساكس على تصنيف "وزن زائد" لأربعة أسواق في شمال آسيا :

• كوريا الجنوبية - السوق الأعلى ثقة لدى البنك في المنطقة
• تايوان - تمت ترقيتها من "محايد" إلى "وزن زائد" في 3 يونيو
• اليابان (مؤشر توبيكس) - وزن زائد مع رفع توقعات الأرباح
• أسهم الصين A - وزن زائد، مع الإشارة إلى تحسن نسب شارب، والتعرض لتقنيات الذكاء الاصطناعي الصعبة، ودعم السيولة

المحركات الرئيسية وراء النظرة المتفائلة

• الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي - ازدهار الذكاء الاصطناعي يغذي الأرباح في أسواق شمال آسيا كثيفة التكنولوجيا .
• الدورة الفائقة لرقائق الذاكرة - يتوقع غولدمان ساكس أن تستمر دورة أشباه موصلات الذاكرة من ثلاث إلى خمس سنوات، مع عجز قياسي في العرض لكلاً من DRAM و NAND . ومن المتوقع أن تصل فجوة العرض والطلب في سوق DRAM لعام 2026 إلى عجز بنسبة 4.9%، وهو أشد نقص في 15 عاماً .
• القدرة المالية - اقتصادات شمال آسيا أقل تأثراً بصدمة أسعار النفط في الشرق الأوسط .
• نمو الأرباح وليس توسع المضاعفات - ينصح البنك بـ "التمسك بالرابحين" لأن زخم الأرباح هو المحرك الرئيسي للعوائد .

توصيات البنك القطاعية

يوصي غولدمان ساكس بوزن زائد لقطاعات: الأجهزة التكنولوجية، والسلع الرأسمالية، والخدمات المصرفية عبر المنطقة . كما يفضل البنك أسهم أشباه الموصلات وتقنيات الذكاء الاصطناعي الصعبة على أسماء الإنترنت والمنصات .

توقعات السلع الأساسية

• الذهب - تم خفض مستهدف نهاية عام 2026 إلى 4,900 دولار للأونصة (من حوالي 5,400 دولار سابقاً) بسبب استبعاد توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي . يتوقع البنك الآن عدم وجود أي خفض لأسعار الفائدة في 2026 .
• النحاس - يحافظ غولدمان ساكس على موقف طويل للنحاس / قصير للألمنيوم ويتوقع أن يبقى النحاس هو المعدن الصناعي المفضل. كان أحدث أساس مرجعي علني للبنك حوالي 11,771 دولاراً للطن، ويتوقع أن يبقى سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن ضمن نطاق 10,000-11,000 دولار في 2026 . في تقرير أواخر يناير 2026، رفع غولدمان ساكس توقعه لسعر النحاس لعام 2026 بنسبة 7% إلى 12,200 دولار للطن . الرقم 13,735 دولاراً للطن لم يظهر في أي مصدر متاح.
• النفط - يتوقع غولدمان ساكس فائضاً في المعروض النفطي لعام 2026 .

نمو أرباح الشركات الكورية الجنوبية

توقع كبير استراتيجيي الأسهم الآسيوية في غولدمان ساكس، تيم مو، في البداية نمو أرباح السوق الكورية لعام 2026 بنسبة 300% . وبحلول 3 يونيو 2026، رفع توقعاته إلى 320% بعد أن تضاعفت تقديرات الإجماع لأكثر من الضعف . المحرك الرئيسي هو النقص القياسي في المعروض من رقائق ذاكرة أشباه الموصلات الذي يعتقد البنك أن السوق لا تسعره بشكل صحيح .

"يؤدي الطلب على رقائق ذاكرة أشباه الموصلات إلى نقص في المعروض يصفه غولدمان ساكس بـ 'الدورة الفائقة لرقائق الذاكرة'، ويتوقع أن يولد أقوى توسع في الأرباح السنوية في أي سوق آسيوي منذ التعافي من الأزمة المالية الآسيوية في 1997-98."

أشار غولدمان ساكس إلى أن الأسهم الكورية الجنوبية تتداول عند 5 أضعاف الأرباح الآجلة فقط، مما يشير إلى تشكك السوق في طول عمر دورة العرض والطلب هذه .

ملخص التحفظات الرئيسية

• المستهدف لمؤشر تاويوان التايواني (51,000) ورد ذكره في الأخبار المالية لكنه لم ينشر مباشرة على الموقع الرسمي لغولدمان ساكس.
• مستهدف MXAPJ البالغ 1,080 هو رقم محدث لمنتصف العام؛ تقرير قديم من سبتمبر 2025 أظهر 690 .
• سعر النحاس البالغ 13,735 دولاراً للطن لم يؤكد في أي مصدر. أحدث توقعات علنية لغولدمان ساكس كانت حوالي 11,771 دولاراً للطن وتوقعات لاحقة مرفوعة إلى 12,200 دولار للطن .
• يتوقع غولدمان ساكس الآن عدم وجود خفض لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في 2026، وهو سبب خفض توقعات الذهب .