أفضل طريقة للتعرض لـ OpenAI قبل الطرح العام: لماذا Nvidia تتفوق على Microsoft

• مايكروسوفت تبني نماذج ذكاء اصطناعي منافسة. في مارس 2025، ذكرت رويترز أن Microsoft كانت تطور نماذج استدلال ذكاء اصطناعي خاصة بها لمنافسة OpenAI، مع خطط لإتاحتها للمطورين .
• المفاوضات وصلت إلى طريق مسدود. بحلول يونيو 2025، ذكرت رويترز أن Microsoft كانت مستعدة للانسحاب من المحادثات عالية المخاطر مع OpenAI إذا لم تتمكن الشركتان من حل مستقبل شراكتهما .
• وول ستريت جورنال وصفت التوتر بـ"نقطة الغليان". في يونيو 2025، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن OpenAI تريد تقليل سيطرة Microsoft على حوسبتها وعروض الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، بينما تسعى للحصول على دعم Microsoft لتحولها إلى شركة ربحية .
• انتهاء حصرية الخدمات السحابية. في أبريل 2026، أعلنت Microsoft و OpenAI عن تغييرات في شراكتهما، حيث بقيت Microsoft الشريك السحابي الأساسي، لكن OpenAI لم تعد حصرية لـ Azure .

الخلاصة: Microsoft الآن، وفقاً للتقارير، تبني منتجات قد تنافس OpenAI ولديها علاقة أكثر تعقيداً معها، مما يجعلها وكيلاً استثمارياً غير نظيف .

لماذا تعتبر Nvidia البديل الأفضل

Nvidia هي وكيل استثماري أوسع نطاقاً للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لأن وحدات معالجة الرسوم (GPUs) والأنظمة المرتبطة بها مرتبطة بالطلب عبر صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها، وليس فقط بـ OpenAI.

1. هيمنة على توريد وحدات معالجة الرسوم وقوة تسعيرية

وصف الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جينسن هوانغ، وحدات معالجة الرسوم Blackwell بأنها "خارجة عن المخططات"، وأكدت الشركة أن وحدات معالجة الرسوم السحابية قد نفدت . وهذا يشير إلى أن Nvidia لا تزال معرضة بشكل كبير لنقص القدرة الحاسوبية الناتج عن الطلب على الذكاء الاصطناعي .

2. نمو إيرادات هائل ومتسارع

أعلنت Nvidia في تقرير أرباح الربع الثالث من السنة المالية 2026 عن نتائج قياسية، وأكدت توجيهات إيرادات الربع الرابع البالغة حوالي 65 مليار دولار، مدعومة بالزخم المستمر للطلب على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات .

3. التعرض لـ كل قطاع الذكاء الاصطناعي، وليس فقط OpenAI

ميزة Nvidia كوكيل استثماري هي أن الطلب على رقائقها مرتبط ببناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل عام، وليس بحظوظ شركة واحدة. ابتعاد OpenAI عن حصرية Azure يدعم أيضاً النقطة الأوسع بأن الطلب على القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي يمكن أن يتدفق عبر مزودي البنية التحتية بدلاً من البقاء مرتبطاً بـ Microsoft فقط .

4. Nvidia هي استثمار غير مباشر في نمو OpenAI

حتى بدون التعرض المباشر لأسهم OpenAI، يمكن لـ Nvidia الاستفادة بشكل غير مباشر إذا استمرت OpenAI ومختبرات الذكاء الاصطناعي الأخرى في توسيع نطاق النماذج والخدمات كثيفة الاستخدام للحوسبة. النقطة الأساسية هي أن الفرصة الأساسية لـ Nvidia تكمن في توفير طبقة البنية التحتية وراء الطلب على الذكاء الاصطناعي، بينما تعرض Microsoft أكثر تشابكاً مع مخاطر الشراكة والمنافسة والمفاوضات .

تحذير واقعي: توقيت طرح OpenAI العام غير مؤكد

ذكرت تقارير أن OpenAI قد مهدت الطريق لطرح عام أولي محتمل بقيمة تصل إلى تريليون دولار . ومع ذلك، ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن OpenAI تدرس تأجيل طرحها العام حتى العام المقبل . كما ذكرت وكالة بلومبرغ أن رويترز قالت إن OpenAI قد تقدم طلباً في العام المقبل بقيمة تقييم محتملة تبلغ حوالي تريليون دولار .

إذا كنت ترغب في التعرض المباشر لأسهم OpenAI، فلن تتمكن على الأرجح من الحصول عليه بشكل نظيف من خلال سهم عام ما لم يكمل OpenAI طرحه العام الأولي.

الخلاصة

• تجنب MSFT كوكيل نظيف لـ OpenAI. مايكروسوفت، وفقاً للتقارير، تطور نماذج ذكاء اصطناعي قد تنافس OpenAI، والمفاوضات حول الشراكة كانت متوترة، وتسعى OpenAI لتقليل سيطرة Microsoft .
• NVDA هو وكيل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الأقوى. تستفيد Nvidia من الطلب الواسع على القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي، مع مبيعات Blackwell التي وصفت بأنها "خارجة عن المخططات"، ونفاد وحدات معالجة الرسوم السحابية، وتوجيهات إيرادات الربع الرابع من السنة المالية 2026 بحوالي 65 مليار دولار .
• لا يوجد سهم عام يعطي تعرضاً نقياً لـ OpenAI اليوم. للتعرض المباشر، سيحتاج المستثمرون على الأرجح لانتظار الطرح العام أو الوصول إلى الأسواق الخاصة، بينما تبقى Nvidia وسيلة عامة أوسع للمشاركة في الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي .