انهيار تدفقات صناديق الأسهم العالمية بنسبة 86% خلال أسبوع: مزيج من الديون والتشديد النقدي يخيف المستثمرين

شهدت تدفقات صناديق الأسهم العالمية انهياراً مفاجئاً في الأسبوع المنتهي في 24 يونيو، حيث تراجعت بنحو 86% لتصل إلى 7.51 مليار دولار فقط، مقارنة بالرقم القياسي البالغ 55.53 مليار دولار المسجل في الأسبوع السابق . لم يكن هذا الانهيار بسبب حدث واحد، بل كان صدمة متزامنة اجتمعت فيها أربعة عوامل معززة - انعكاس قياسي في تدفقات صناديق التكنولوجيا، أول صفقة سندات لشركة سبيس إكس، تحول متشدد في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وموجة بيع واسعة في قطاع التكنولوجيا - جميعها حدثت في غضون أيام، مما أدى إلى أكبر انعكاس مسجل في تدفقات صناديق قطاع التكنولوجيا.

انعكاس قياسي في تدفقات صناديق التكنولوجيا

شهدت صناديق قطاع التكنولوجيا تدفقات خارجة صافية قياسية بلغت حوالي 9.3 مليار دولار، وفقاً لبيانات بنك أوف أمريكا التي استشهدت بها عدة منافذ إعلامية . يمثل هذا انعكاساً حاداً مقارنة بالتدفقات الواردة القياسية البالغة حوالي 19.2 مليار دولار في الأسبوع السابق . وسجلت صناديق الأسهم الأمريكية تدفقات خارجة بلغت 8.5 مليار دولار، وهي أول صافي تدفقات خارجة لها منذ شهر مارس . كان حجم وسرعة هذا الانعكاس مفاجأة لكثير من المستثمرين.

سندات سبيس إكس بقيمة 25 مليار دولار: رمز مخاوف ديون الذكاء الاصطناعي

قامت سبيس إكس في 23 يونيو بتسعير أول إصدار سندات استثمارية لها بقيمة 25 مليار دولار على خمس شرائح بآجال استحقاق تتراوح بين 2031 و2056 وبكوبونات تتراوح بين 5.35% و6.65% . وأعلنت الشركة صراحة أن العائدات ستستخدم لتمويل توسعها في الذكاء الاصطناعي وإعادة تمويل الديون القائمة . تجاوز طلب المستثمرين 89 مليار دولار، مما سمح لسبيس إكس بزيادة حجم الصفقة بمقدار 5 مليارات دولار . أصبح الحجم الهائل للديون التي يتم جمعها لتغطية النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي رمزاً للإنفاق المحموم الذي أربك مستثمري الأسهم .

تحول متشدد للفيدرالي: انعكاس مخطط النقاط

في 16-17 يونيو، أبقى الاحتياطي الفيدرالي بالإجماع أسعار الفائدة عند 3.50% - 3.75%، لكن مخطط النقاط المحدث (dot plot) قدم مفاجأة متشددة حادة . يتوقع الآن 9 من أصل 18 مسؤولاً في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) رفع أسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل في عام 2026، ارتفاعاً من صفر في مارس . ارتفع متوسط توقعات سعر الفائدة في نهاية العام إلى 3.8% من 3.4% في مارس، مما يشير إلى رفع سعر الفائدة من المستويات الحالية . حذر بنك أوف أمريكا من زيادات قدرها 75 نقطة أساس قبل نهاية العام، مستشهداً بالتضخم المستمر تحت رئاسة كيفن وارش الجديدة . شكل هذا الانعكاس في توقعات أسعار الفائدة مفاجأة للمحللين وعزز من مزاج تجنب المخاطرة.

موجة بيع واسعة لأسهم التكنولوجيا عبر الأسواق العالمية

كانت موجة بيع الأسهم فورية وعالمية. في 23 يونيو، انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2.2%؛ وانخفضت أسهم كلاً من نفيديا وإنتل وأوراكل وتيسلا بنسبة 4% أو أكثر . سجل مؤشر ناسداك أربع جلسات متتالية من الخسائر . وانخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 7.9%، كما انخفض صندوق iShares المتداول لأشباه الموصلات بنسبة 6.2% . على الصعيد العالمي، انخفض مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 4.07% بفعل الانخفاضات الحادة في أسهم سامسونغ للإلكترونيات وإس كيه هاينكس . وأشارت العقود الآجلة لمؤشر إس آند بي 500 وناسداك 100 إلى المزيد من الانخفاض مع ورود تقارير تفيد بأن شركة أوبن إيه آي تدرس تأجيل طرحها العام الأولي المخطط له .

نقاط بيانات موثقة إضافية

• صناديق الأسواق الناشئة سجلت أسبوعها التاسع على التوالي من التدفقات الخارجة، بقيمة 3.39 مليار دولار .
• صناديق أوروبا وآسيا شهدت تدفقات واردة أقل؛ بينما تحولت الصناديق الأمريكية إلى تدفقات خارجة صافية بلغت 3.53 مليار دولار لأول مرة منذ مارس .
• تحذيرات من فقاعة من مستثمرين بارزين: حذر صناديق التحوط الصينية ومايكل بوري وراي داليو علناً من أن تقييمات الذكاء الاصطناعي تشبه فقاعة تقترب من الانهيار، مما ضاعف من مشاعر تجنب المخاطرة .

خلاصة

لم يحدث الانخفاض الحاد بنسبة 86% في تدفقات صناديق الأسهم العالمية بسبب عامل واحد، بل بسبب صدمة متزامنة: مخاوف الإنفاق الممول بالديون على الذكاء الاصطناعي (التي ترمز لها صفقة سندات سبيس إكس القياسية بقيمة 25 مليار دولار)، وانعكاس متشدد لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (حيث يتوقع 9 من أصل 18 مسؤولاً رفع الفائدة في 2026)، وموجة بيع فورية لأسهم التكنولوجيا، وتحذيرات بارزة من فقاعة - كل هذه العوامل اجتمعت في نفس الأسبوع. وكانت النتيجة أكبر انعكاس مسجل في تدفقات صناديق التكنولوجيا، مع تدفقات خارجة قياسية بلغت 9.3 مليار دولار كادت تمحو التدفقات الواردة القياسية البالغة 19.2 مليار دولار من الأسبوع السابق.