السعودية تتجه لخفض أسعار النفط لآسيا في أغسطس لأدنى مستوى في 4 أشهر

من المتوقع على نطاق واسع أن تخفض السعودية أسعار البيع الرسمية لشهر أغسطس 2026 للمشترين في آسيا إلى أدنى مستوى في أربعة أشهر، مع تضافر عوامل تخفيف المعروض من جهة وضعف الطلب من جهة أخرى، مما أدى إلى انهيار المعايير السعرية لخام الشرق الأوسط. المحركات الثلاثة الرئيسية هي: إعادة فتح مضيق هرمز، والتحول الحاد في السوق إلى هيكل "كونتانجو"، وتدهور الطلب من المصافي الآسيوية.

إعادة فتح مضيق هرمز تطلق موجة من الإمدادات المحتجزة

أُغلق مضيق هرمز فعلياً منذ أواخر فبراير 2026 بعد هجمات أمريكية-إسرائيلية على إيران، مما تسبب في أزمة إمدادات نفطية كبرى . في منتصف يونيو، أُعلن عن اتفاق مؤقت بين الولايات المتحدة وإيران لإعادة فتح الممر المائي، مما أدى فوراً إلى انخفاض أسعار النفط إلى أدنى مستوياتها منذ أوائل مارس . من المتوقع أن تؤدي إعادة الفتح إلى إطلاق ملايين البراميل من الخام التي كانت عالقة في الخليج العربي، لتغمر سوقاً تعاني أصلاً من فائض المعروض . يمكن أن تعود حركة الملاحة في المضيق إلى ما يقرب من نصف مستويات ما قبل الحرب خلال شهر . كما عززت السعودية صادراتها النفطية، وأدى الجمع بين استئناف العبور عبر هرمز وزيادة الإمدادات السعودية إلى تقليص علاوة المخاطر الجيوسياسية بشكل حاد، مما دفع المؤشرات الدولية مثل خام غرب تكساس الوسيط وخام برنت إلى أدنى مستوياتها في أربعة أشهر .

سوق النفط تنقلب إلى كونتانجو: إشارة فائض وشيك

دفعت الزيادة المتوقعة في المعروض منحنى العقود الآجلة للنفط إلى حالة "كونتانجو" — حيث تُتداول أسعار العقود الفورية بسعر أقل من العقود الآجلة — لأول مرة منذ إغلاق هرمز . يشير هذا الهيكل إلى أن المتداولين يتوقعون وفرة في المعروض على المدى القريب وهم على استعداد لدفع المزيد مقابل التسليم المؤجل. يصف المحللون الوضع بأنه "فائض قصير الأجل" مع قفزة في صادرات الشرق الأوسط، واتساع فارق كونتانجو مع تسعير السوق للموجة الواردة من الخام . يحفز هيكل كونتانجو عادة التخزين العائم ويثني عن الشراء الفوري، مما يزيد الضغط النزولي على أسعار النفط الفعلية وأسعار البيع الرسمية التي تحددها أرامكو السعودية بناءً عليها.

المصافي الآسيوية تواجه ضعفاً في الطلب ومخزوناً ممتلئاً

الطلب الآسيوي على الخام — المنفذ الرئيسي للنفط السعودي — يتعرض لضغوط من عدة جهات:

• المخزون الممتلئ: سارعت المصافي الآسيوية لتعويض التدفقات المفقودة من الشرق الأوسط خلال أزمة هرمز، وهي الآن لديها مخزون وافر لشهري يونيو ويوليو، مما يتركها مع شهية ضعيفة لشحنات أغسطس الإضافية .
• انخفاض معدلات التكرير: خفضت العديد من المصافي الآسيوية معدلات المعالجة أثناء الأزمة بسبب ارتفاع أسعار المواد الأولية، وكان تعافي الطلب بطيئاً .
• ضعف المشتريات الصينية: تراجعت مصافي التكرير المستقلة في الصين "الصينية المستقلة"، التي كانت مشترين هامشيين يمتصون البراميل الإضافية، بشكل حاد. يشير المحللون إلى أنها "لم تعد تعمل كمشترين هامشيين يتنافسون على الإمدادات"، مما يعني أن خامات الشرق الأوسط يجب أن تصبح أكثر تنافسية لجذب المشترين .
• تخفيض توقعات الطلب من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية: خفضت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النفط في 2026، مع افتراض أن أكبر التخفيضات ستحدث في آسيا الأكثر اعتماداً على خام الشرق الأوسط .

استجابة التسعير السعودية

كانت أرامكو السعودية قد خفضت بالفعل أسعار البيع الرسمية لشهر يوليو لآسيا وسط ضعف الطلب وتقلص أقساط السعر الفوري . من المتوقع أن تتبع أسعار أغسطس بتخفيض حاد أكبر حيث أدى الجمع بين تخفيف المعروض المرتبط بهرمز وهيكل كونتانجو وضعف الطلب الآسيوي إلى انهيار المؤشرات السعرية لخام الشرق الأوسط التي تستخدمها أرامكو لتحديد أسعارها . يتوقع المصافي التي استطلعت آراءهم رويترز أن يتم تخفيض سعر البيع الرسمي لخام العرب الخفيف الرئيسي بمقدار يتراوح بين 6.50 و 8.00 دولار للبرميل، مما سيوصله إلى أدنى مستوى في أربعة أشهر .