انهيار نفط الأورال الروسي إلى 50 دولارًا: اتفاق أميركا-إيران وفتح مضيق هرمز يضربان ميزانية الكرملين

ما الذي دفع نفط الأورال إلى ~50 دولارًا للبرميل، وماذا يعني ذلك لموسكو

هبط خام الأورال، النفط الروسي الرئيسي، إلى حوالي 50 دولارًا للبرميل في أواخر يونيو 2026 – وهو أقل بكثير من افتراض 59 دولارًا للبرميل الذي استندت إليه الميزانية الاتحادية لعام 2026 – مدفوعًا بشكل أساسي باتفاق السلام بين أميركا وإيران الذي أعاد فتح مضيق هرمز، وأطلق موجة من الإمدادات من الشرق الأوسط إلى الأسواق العالمية . ويهدد هذا الانهيار في الأسعار بشكل مباشر ميزانية روسيا المخصصة للتمويل الحربي، والتي كانت بالفعل تعاني من عجز كبير قبل هذا التدهور الأخير.

انهيار سعر خام الأورال

• بلغ سعر خام الأورال حوالي 50 دولارًا للبرميل بحلول 25 يونيو 2026، وفقًا لبيانات تسعير شركة "أرغوس ميديا" التي نقلتها صحيفة "موسكو تايمز" . وفي 17 يونيو، كان قد انخفض بالفعل إلى ما دون 65 دولارًا – وهو أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر .
• هذا تحول دراماتيكي مقارنة بأبريل 2026، عندما قفز خام الأورال لفترة وجيزة إلى 116 دولارًا للبرميل في موانئ البلطيق و114 دولارًا في موانئ البحر الأسود خلال ذروة الصراع مع إيران . كانت القمة التي سببها الحرب قصيرة الأجل.
• قبل حرب إيران، كان خام الأورال قد انخفض إلى 39.18 دولارًا للبرميل في ديسمبر 2025 تحت وطأة العقوبات الأميركية الثانوية وخصومات قياسية مقارنة بخام برنت .

افتراض الميزانية لعام 2026

• صاغت وزارة المالية الروسية الميزانية الاتحادية لعام 2026 باستخدام افتراض متوسط سعر لخام الأورال يبلغ 59 دولارًا للبرميل، كما صرح بذلك وزير المالية أنطون سيلوانوف في سبتمبر 2025 (مصدر ميزانية إنترفاكس).
• يؤكد مصدر الميزانية الروسية لعام 2026 من وكالة "إنترفاكس": "تضع وزارة المالية الروسية في الاعتبار متوسط سعر متوقع يبلغ 59 دولارًا للبرميل لخام الأورال عند صياغة الميزانية الاتحادية" .
• عند 50 دولارًا للبرميل، يتداول خام الأورال أقل بنسبة 15% تقريبًا من خط الأساس للميزانية، مما يعني أن كل برميل يتم تصديره يدر إيرادات أقل مما خططت له الحكومة.

دور الاتفاق الأميركي-الإيراني وإعادة فتح مضيق هرمز

هذا هو العامل الأكثر تأثيرًا على المدى القريب والذي تسبب في موجة البيع:

• في 14-15 يونيو 2026، وقعت أميركا وإيران مذكرة تفاهم لإنهاء حربهما التي استمرت أشهرًا وإعادة فتح مضيق هرمز أمام الشحن التجاري .
• تسبب الإعلان فورًا في انهيار المؤشرات العالمية: انخفض خام برنت بنحو 4.9% إلى 83 دولارًا للبرميل في 15 يونيو؛ كما انخفض خام غرب تكساس الوسيط بشكل حاد .
• بدأت الناقلات في عبور المضيق مرة أخرى بحلول 19 يونيو بموجب اتفاق مؤقت، مما أدى فعليًا إلى إعادة النفط الإيراني إلى أسواق التصدير .
• ذكرت وكالة "إس آند بي غلوبال" أن "توقعات إعادة فتح مضيق هرمز بموجب اتفاق السلام بين أميركا وإيران" كانت المحرك الرئيسي لانهيار أسعار النفط، مشيرة إلى أن الأسواق المادية ستظل متوترة خلال الصيف، لكن معنويات فائض المعروض قد تحولت بالفعل .
• أشارت صحيفة "الغارديان" إلى أن الأسواق انتعشت بفضل الآمال في أن يحل الاتفاق "أهم أزمة في إمدادات الطاقة في تاريخ الأسواق" .
• نظرًا لأن حرب إيران كانت قد أزالت سابقًا حوالي 20% من حركة النفط والغاز الطبيعي المسال العالمية من السوق (بي بي سي)، فإن عكس ذلك يمثل صدمة هائلة في جانب العرض للأسعار .

الضغوط المالية على موسكو

قبل انهيار خام الأورال إلى 50 دولارًا، كانت المالية العامة الروسية تعاني بالفعل من ضغوط شديدة:

• عجز الموازنة: بلغ عجز الميزانية الاتحادية الروسية للفترة من يناير إلى مايو 2026 6.01 تريليون روبل (2.6% من الناتج المحلي الإجمالي) – أي واحد ونصف المرة من الفجوة السنوية المخطط لها، وفقًا لموقع "ميدوزا" .
• في فبراير 2026، أفادت وكالة "رويترز" أن العجز قد يتضاعف ثلاث مرات تقريبًا مقارنة بالهدف الرسمي بحلول نهاية العام بسبب تراجع إيرادات النفط وانخفاض المشتريات الهندية .
• كانت إيرادات النفط والغاز متوقعة عند 7.8 تريليون روبل (107 مليارات دولار) لعام 2026، لكن معهد السياسة الاقتصادية (IEP) قدر أنه حتى قبل إعادة فتح مضيق هرمز، كانت العجز في إيرادات النفط قد يصل إلى تريليوني روبل إذا بقي سعر صرف الروبل عند حوالي 80 للدولار [2 (PDF معهد السياسة الاقتصادية)].
• تقدير أوسع لإيرادات الميزانية من يونيو 2026 يضع إجمالي الإيرادات عند 38.2 تريليون روبل – أي أقل بمقدار 2.1 تريليون روبل (28 مليار دولار) من قانون الميزانية الأصلي [1 (NV الإنجليزية)].
• كانت مدفوعات شركات النفط والغاز للميزانية الاتحادية في فبراير 2026 قد انخفضت بالفعل بنسبة 44% على أساس سنوي حتى قبل الانهيار الأخير .

تخفيض توقعات النمو الاقتصادي

• في مايو 2026، خفضت الحكومة الروسية بشكل حاد توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026. قال نائب رئيس الوزراء ألكسندر نوفاك إن الحكومة تتوقع الآن نموًا بنسبة 1% فقط أو أقل، مستشهدًا بضعف إيرادات النفط وارتفاع التضخم والإنفاق الحربي الثقيل [6 (موسكو تايمز)].
• توقعات معهد بنك فنلندا (BOFIT) لشهر يونيو 2026 ترى نموًا روسيًا بحوالي 1% لعام 2026، يتلاشى أكثر في 2027-2028 مع تلاشي فوائد أسعار النفط .
• يشير أحدث تقرير للبنك الدولي عن روسيا إلى أن الأوضاع المالية "تدهورت بشكل ملحوظ" في 2025 مع انخفاض إيرادات النفط بنسبة 30%، ويرى أن توقعات 2026 تعتمد بشكل كبير على مسارات أسعار النفط [2 (PDF البنك الدولي)].
• أفاد مركز الدراسات البريطاني (BISI) أن وزارة التنمية الاقتصادية الروسية نشرت توقعات "صريحة بشكل مفاجئ" مع خفض توقعات الناتج المحلي الإجمالي وانهيار توقعات الاستثمار .

خلاصة

سعر خام الأورال عند حوالي 50 دولارًا هو الآن أقل بمقدار 9 دولارات من خط الأساس للميزانية، وإعادة فتح مضيق هرمز بموجب الاتفاق الأميركي-الإيراني هي السبب المباشر للانهيار، وكان العجز الروسي يتضخم بالفعل قبل هذه الموجة الأخيرة من الانخفاض. لقد خفضت الحكومة بالفعل توقعات النمو الاقتصادي إلى حوالي 1%، ومن شبه المؤكد حدوث مزيد من التدهور المالي ما لم تتعاف الأسعار – وهو أمر يبدو مستبعدًا مع عودة الإمدادات الإيرانية تدريجيًا إلى السوق.