لماذا تنهار الروبية الهندية والوون الكوري؟ 4 عوامل تقود أزمة العملات في آسيا

تتعرض الروبية الهندية والوون الكوري الجنوبي لأسوأ موجة تراجع منذ عقود. في 23 يونيو 2026، استقرت الروبية عند 94.74 مقابل الدولار الأميركي ، بينما اخترق الوون حاجز 1,560 للدولار في أوائل يونيو – وهو أضعف مستوى له منذ الأزمة المالية الآسيوية 1997-1998 . إليك العوامل الأربعة التي تقود أزمة العملات في آسيا.

العامل الأول: الدولار الأميركي يقفز إلى أعلى مستوى في 13 شهراً

صعد مؤشر الدولار الأميركي (DXY) إلى 101.42 في 23 يونيو 2026، وهو أعلى مستوى له في 13 شهراً . وتعزز الدولار بنسبة 2.19% خلال الشهر السابق وبنسبة 3.63% خلال الـ 12 شهراً الماضية . وقد دفع الطلب على الملاذات الآمنة وسط اضطراب أسواق الأسهم وتوقعات بتشديد السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي – بما في ذلك احتمال رفع سعر الفائدة في سبتمبر – الدولار إلى الارتفاع .

العامل الثاني: نزوح قياسي للمحافظ الأجنبية من الهند

سحب المستثمرون الأجانب أكثر من 20 مليار دولار من الأسهم الهندية في الأشهر الأربعة الأولى من عام 2026، متجاوزين بذلك الرقم القياسي السنوي لعام 2025 البالغ 18.9 مليار دولار . وجاء هذا النزوح بفعل الصراع مع إيران، وارتفاع عوائد السندات الأميركية، وضعف الروبية، ومحدودية فرص الاستثمار في الذكاء الاصطناعي في الهند . وقع الجزء الأكبر من البيع – 19 مليار دولار – بعد اندلاع الحرب مع إيران . وتحملت الأسهم المالية العبء الأكبر مع تدفقات خارجة بلغت 79,981 كرور روبية .

العامل الثالث: الوون الكوري يهوي إلى أدنى مستوى في 17 عاماً

تجاوز الوون حاجز 1,500 للدولار في منتصف مايو وظل فوق هذا المستوى لمدة 14 يوم تداول متتالية بحلول 5 يونيو – وهي أطول فترة من نوعها منذ الأزمة المالية العالمية عام 2009 . ثم اخترق حاجز 1,560 للدولار في 6 يونيو، وهو أضعف مستوى له في 17 عاماً . وأفاد بنك كوريا أن متوسط سعر إغلاق الوون مقابل الدولار في يونيو تجاوز 1,520، وهو الأعلى منذ الأزمة المالية الآسيوية 1997-1998 . صرح نائب رئيس الوزراء ووزير المالية كو يون تشيول في 7 يونيو بأن "التوسع المفرط في تقلبات سعر الصرف ليس مرغوباً فيه للاقتصاد الكوري"، محذراً من أن السلطات "لن تتسامح مع التقلبات المفرطة وسلوك القطيع أحادي الاتجاه" . ويعزى انزلاق الوون مباشرة إلى البيع الأجنبي المستمر في أسواق الأسهم والسندات الكورية .

العامل الرابع: الاعتماد على النفط والعجز التجاري يوسعان نطاق الضرر

تستورد الهند ما يقرب من 85% من احتياجاتها من النفط الخام . وعندما قفزت أسعار النفط فوق 110 دولارات للبرميل في وقت سابق من عام 2026 وسط الصراع مع إيران، أدى ذلك إلى زيادة حادة في الطلب على الدولار وتفاقم العجز في الحساب الجاري . وسلط المسح الاقتصادي الضوء على العجز في تجارة السلع والاعتماد على المستثمرين الأجانب في المحافظ كعوامل هيكلية تجعل الروبية عرضة للصدمات الخارجية .

البنك المركزي الهندي والسلطات الكورية يتدخلان

أعلن بنك الاحتياطي الهندي (RBI) عن إجراءات في 5 يونيو – بما في ذلك دعم تكاليف التحوط من تقلبات العملة لودائع FCNR(B) وتسهيلات مبادلة ميسرة للمؤسسات المملوكة للدولة – لوقف انخفاض الروبية . كما ألغت الحكومة الهندية الضرائب على أرباح رأس المال والفوائد على الأوراق المالية الحكومية للمستثمرين الأجانب . وعقدت السلطات الكورية الجنوبية اجتماعات تفتيش مشتركة وحذرت من التقلبات المفرطة .

الصورة الكبرى: هروب جماعي لرؤوس الأموال من أسواق آسيا الناشئة

يعكس الضعف المتزامن للروبية والوون – إلى جانب الضغط على عملات آسيوية أخرى – هروباً جماعياً لرؤوس الأموال من أسواق آسيا الناشئة مع تدهور الشهية العالمية للمخاطرة وارتفاع الدولار . لقد خلقت مجموعة من العوامل – تشديد السياسة النقدية للفيدرالي، والصدمة الجيوسياسية من الصراع مع إيران، ونقاط الضعف الهيكلية في الاقتصادات المستوردة للنفط – عاصفة مثالية لعملات الأسواق الناشئة في آسيا. وكما قال أحد المحللين، فإن انخفاض الروبية القياسي كان "مدفوعاً في المقام الأول بعوامل خارجية، وليس بضعف اقتصادي محلي" .