سبيس إكس تحطم الأرقام القياسية: إدراج في مؤشر FTSE All-World خلال 10 أيام فقط وحرب تقييم وول ستريت

افتتح السهم عند 150 دولارًا - بارتفاع قدره 11% - وأغلق اليوم الأول عند 160.95 دولارًا، مرتفعًا بنسبة 19% . بحلول منتصف يونيو، كانت الأسهم تتداول في نطاق 201-213 دولارًا، مما أعطى الشركة قيمة سوقية تقدر بين 2.6 تريليون و3 تريليونات دولار . بلغت قيمة الشركة في الطرح حوالي 1.77 تريليون دولار بسعر الطرح، لتتجاوز 2.1 تريليون دولار في أول يوم تداول .

إدراج في FTSE All-World خلال 10 أيام

أكدت FTSE Russell إضافة SpaceX إلى سلسلة مؤشراتها العالمية (FTSE Global Equity Index Series)، بما في ذلك مؤشر FTSE All-World ومؤشر FTSE World، اعتبارًا من 22 يونيو 2026 - أي بعد 10 أيام فقط من الطرح في 12 يونيو . أصبح هذا الإدراج السريع ممكنًا بفضل تغيير في قواعد الدخول السريع اعتمدته FTSE Russell في 26 مايو 2026، قبل أسابيع من الطرح، مما يسمح بإدراج الشركات العملاقة المدرجة حديثًا بعد 5 أيام تداول فقط .

الإدراج في مؤشرات أخرى

لم يتوقف إدراج SpaceX عند FTSE All-World، بل شمل:

• مؤشرات Russell 1000 وRussell Top 200 وRussell Top 50: أكدت FTSE Russell إضافة SpaceX لهذه المؤشرات بموجب قواعد الدخول السريع، اعتبارًا من إغلاق السوق في 26 يونيو 2026 (مع الإضافة الفعلية في 29 يونيو) .
• مؤشرات MSCI القياسية والكبيرة: أكدت MSCI في 8 يونيو أنها ستطبق قواعد الإدراج المبكر الحالية للاكتتابات العامة الكبيرة، وأعلنت في 12 يونيو إضافة SpaceX إلى مؤشراتها القياسية والكبيرة اعتبارًا من 29 يونيو 2026 . تجدر الإشارة إلى أن قواعد MSCI موجودة منذ عام 2007 ولم تُستحدث لشركة SpaceX .
• مؤشر S&P 500 - ممنوع حاليًا: أعلنت S&P Global أنها ستحتفظ بمتطلبات الربحية وفترة الإدراج، مما يستبعد عمليًا إدراج SpaceX السريع في المؤشر . يجب على الشركة استيفاء شرط الإدراج لمدة 12 شهرًا على الأقل وإظهار الربحية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) قبل أن يتم النظر فيها.
• مؤشر ناسداك-100: من المتوقع إضافة SpaceX بعد 15 يوم تداول، مع إدراج محتمل حوالي 6 يوليو 2026، بعد تغيير قواعد الدخول السريع الذي اعتمدته ناسداك في 1 مايو 2026 .
• مؤشرات CRSP و S&P Total Market: أضافت هذه المؤشرات أيضًا SpaceX في وقت مبكر من 18 يونيو 2026، بموجب سياسات المسار السريع الخاصة بها .

حرب التقييم: من 63 دولارًا إلى 401 دولارًا

بحلول منتصف إلى أواخر يونيو 2026، كان الفارق بين تقديرات المحللين شديدًا، مما يعكس خلافًا أساسيًا حول ماهية SpaceX الحقيقية:

يبلغ متوسط إجماع وول ستريت ما يقرب من 164 إلى 185 دولارًا، وهو مستوى كان السهم قد تداول فوقه بحلول منتصف يونيو . امتنعت KeyBanc Capital Markets عن تحديد هدف محدد لكنها قدرت قيمة مؤسسة SpaceX بحوالي 1.02 تريليون دولار في سيناريو الحالة الأساسية - أي أقل من نصف تقييمها الحالي - مما يشير إلى أن السهم يعكس بالفعل الكثير من نموه المتوقع .

سبب هذا الفارق الكبير في التقييم

يعكس الفارق من 63 دولارًا إلى 401 دولارًا خلافًا أساسيًا حول كيفية تصنيف SpaceX. تقدر Morningstar والمحللون المائلون للانخفاض (Bears) الشركة كمقاول للبنية التحتية والدفاع بسوق محدود، بينما تقدرها Arete Research والمحللون الصاعدون (Bulls) كمنصة مهيمنة في الذكاء الاصطناعي واقتصاد الفضاء .

هذا الخلاف مهم لأن صناديق المؤشرات السلبية (Passive Index Funds) ستضطر الآن للشراء بغض النظر عن التقييم. مع الإدراج في FTSE All-World وRussell 1000 وMSCI World ومؤشرات رئيسية أخرى، ستتدفق مليارات الدولارات من رأس المال السلبي إلى أسهم SpaceX في المواعيد المحددة - ولكن بأسعار لا يتفق عليها مجتمع المحللين.

الصورة الأكبر: قواعد المؤشرات تغيرت لصالح SpaceX

لم تكتف SpaceX بتحطيم أرقام الطرح العام القياسية؛ بل أرغمت المؤسسات المالية على إجراء تغييرات هيكلية في طريقة عمل المؤشرات. اعتمدت FTSE Russell قاعدة الدخول السريع في 26 مايو صراحةً للاكتتابات العامة الضخمة . أعادت ناسداك كتابة قواعد مؤشراتها في 1 مايو . أكدت MSCI أنها ستطبق قواعد الإدراج المبكر الحالية . كانت S&P Global هي المزود الرئيسي الوحيد الذي رفض الانحناء، محتفظًا بمتطلباته الـ 12 شهرًا للربحية والإدراج .

هذا يعني أن مستثمري صناديق المؤشرات سيحصلون على تعرض لـ SpaceX في غضون أسابيع من طرحها العام - من خلال FTSE All-World (22 يونيو)، ومؤشرات Russell (29 يونيو)، ومؤشرات MSCI (29 يونيو)، وNasdaq-100 (أوائل يوليو) - سواء كان السهم يستحق 63 دولارًا أو 401 دولارًا للسهم.