هل انتهى زخم الأسهم الأوروبية؟ بنك أوف أميركا يحذر من تصحيح حاد ويدعو لجني الأرباح

في 19 يونيو 2026، أصدر بنك أوف أميركا تحذيراً صارخاً: صعود سوق الأسهم الأوروبية 'ينفد زخمه' بعد أن سجل أقوى أداء له منذ أكثر من عقدين . وقبل أيام قليلة فقط، دفع اتفاق سلام تاريخي بين الولايات المتحدة وإيران مؤشر ستوكس 600 (STOXX 600) إلى أعلى مستوى له على الإطلاق. التوتر بين هاتين الروايتين — اختراق جيوسياسي يرفع الأسواق وبنك استثماري كبير يدعو إلى القمة ـ يحدد اللحظة الراهنة للأسهم الأوروبية.

لماذا يعتبر بنك أوف أميركا صعود الأسهم الأوروبية مبالغاً فيه

نشر محللو بنك أوف أميركا مذكرة في 19 يونيو حججوا فيها بأن المحركات الرئيسية لصعود أوروبا — الحماس حول الذكاء الاصطناعي وزخم التكنولوجيا — آخذة في التلاشي . حدد البank العديد من المخاوف الرئيسية:

استنزاف الزخم. تفوقت الأسهم الأوروبية عالية الزخم على الأسهم منخفضة الزخم بنسبة 40% على أساس سنوي حتى الآن في عام 2026، مسجلة أقوى صعود مدفوع بالزخم منذ 20 عاماً على الأقل، وممتدة بذلك مكاسب بلغت 30% في عام 2025 و20% في عام 2024. ويرى البنك علامات على أن هذه التجارة قد استنفدت .

علامات تحذيرية لسوق هابطة. في وقت سابق من يونيو، أشار فريق بقيادة المحللة سافيتا سوبرامانيان إلى أن حوالي 70% من المؤشرات الخاصة ببنك أوف أميركا للسوق الهابطة كانت تومض باللون الأحمر — وتشمل تقييماً مرتفعاً، وظروفاً متأخرة الدورة الاقتصادية، وضعفاً في زخم النمو . ونصح المحللون العملاء بـ'جني الأرباح' .

عدم تطابق النمو والإنتاجية. حذر الفريق بقيادة سيباستيان ريدلر من أن الأسواق تقلل من شأن تباطؤ النمو الاقتصادي بينما تبالغ في تقدير التعزيز من مكاسب الإنتاجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، مما يجعل الأسهم الأوروبية عرضة لانخفاضات غير متوقعة .

مخاطرة التهام الذكاء الاصطناعي للأرباح. كان بنك أوف أميركا قد أشار سابقاً إلى أن الإفراط في الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وضغوط التقييم قد تطغى على تفاؤل النمو، متوقعاً انخفاضاً بنسبة 15% في مؤشر ستوكس 600 بحلول منتصف عام 2026 .

التناوب الموصى به. نصح البنك بالتحول من أسهم الزخم والفائزين في مجال الذكاء الاصطناعي إلى القطاعات الدفاعية مثل الأغذية والمشروبات والاتصالات والرعاية الصحية — وهي القطاعات التي تخلفت عن موجة الصعود الأوسع .

يأتي هذا التحذير بعد تحذيرات سابقة من بنك أوف أميركا بشأن 'تصحيح صيفي' في الأسهم الأميركية (27 مايو) وإشارة بيع عالمية من مؤشر الثور والدب الخاص بهم، والذي وصل إلى 9.4 — أي في منطقة شراء مفرط — في وقت مبكر من يناير 2026 .

اتفاق أميركا وإيران الذي دفع مؤشر ستوكس 600 إلى أعلى مستوى على الإطلاق

تفاصيل الصفقة الرئيسية

في 15 يونيو 2026، توصلت الولايات المتحدة وإيران إلى اتفاق إطاري أولي لمدة 60 يوماً لإنهاء صراعهما العسكري الذي دام ثلاثة أشهر . تشمل البنود الأساسية، بناءً على تقارير من وكالة أسوشييتد برس ونيويورك تايمز ومذكرة تفاهم من 14 نقطة حصلت عليها شبكة CNN، ما يلي:

• وقف إطلاق النار وإنهاء الأعمال العدائية. وقف فوري للعمليات العسكرية على جميع الجبهات، بما في ذلك لبنان حيث كانت إسرائيل تحتل أراضٍ .
• إعادة فتح مضيق هرمز. الركيزة الأساسية للاتفاق: إعادة فتح الممر الملاحي الحيوي الذي كان مغلقاً، مما عطل بشدة إمدادات النفط والغاز الطبيعي العالمية .
• رفع العقوبات النفطية الأميركية. وافقت الولايات المتحدة على رفع العقوبات النفطية والسماح لإيران ببيع النفط الخام دون قيود، وهو تنازل كبير من واشنطن .
• الالتزامات النووية. أمام إيران 60 يوماً لتحديد مسار عملها بشأن تقليص مخزونها من اليورانيوم عالي التخصيب؛ ومن المقرر وضع اللمسات النهائية على البنود النووية الكاملة في مفاوضات لاحقة .
• الإفراج عن الأصول المجمدة. تضمن الاتفاق الإفراج عن نصف الأصول الإيرانية المجمدة في الخارج .
• التوقيع النهائي. وضع الرئيس دونالد ترامب اللمسات النهائية على الاتفاق الأولي في 17 يونيو 2026 .

ردود فعل الأسواق في 15 يونيو 2026

ارتفع مؤشر ستوكس 600 في البداية بنسبة تصل إلى 1.3% خلال الجلسة قبل أن يتخلى عن معظم تلك المكاسب بحلول الإغلاق، منهياً الجلسة مرتفعاً بنسبة 0.2% عند مستوى إغلاق قياسي . وبلغ مؤشر ستوكس 50 مستوى 6,260 نقطة . في الولايات المتحدة، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.9% خلال الجلسة، وقفز مؤشر ناسداك المركب بنسبة 3%، وسجل مؤشر داو جونز أعلى مستوى على الإطلاق في التعاملات المبكرة . انخفض خام برنت إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر مع تسعير السوق لإعادة فتح مضيق هرمز . واصل المؤشر الارتفاع بشكل طفيف في الجلسات التالية، ليصل إلى حوالي 636 نقطة في 16 يونيو .

أداء القطاعات

كانت أكبر الرابحين أسهم شركات السفر والطيران، التي ارتفعت بشكل حاد مع انخفاض أسعار النفط بشكل كبير؛ وعززت تكاليف الوقود المنخفضة وتخفيف توقعات التضخم الثقة . تفوقت القطاعات الدفاعية مثل العقارات والمرافق والرعاية الصحية في الأيام التالية، مما يعكس جزئياً التناوب الذي كان يوصي به بنك أوف أميركا . شهدت أسهم الطاقة والتعدين عمليات جني أرباح مع انخفاض أسعار النفط — كانت هذه الأسهم من الرابحين منذ بداية العام . ارتفعت أسهم شركة فيستاس ويند سيستمز بنسبة 5.3% في 19 يونيو بعد أن وضعها بنك جي بي مورغان على قائمة المراقبة الإيجابية، لكن اتجاه السوق الأوسع تحول إلى متباين بحلول نهاية الأسبوع مع زيادة التدقيق في الاتفاق .

المخاطر التي لا تزال قائمة

على الرغم من النشوة، لا تزال العديد من أوجه عدم اليقين الرئيسية قائمة:

الجدول الزمني الهش البالغ 60 يوماً. الاتفاق هو مجرد إطار أولي. فترة التهدئة التي تبلغ 60 يوماً تترك الباب مفتوحاً لانهيار المحادثات النووية اللاحقة . قال وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي إن البنود النووية سيتم وضع اللمسات النهائية عليها فقط ضمن تلك النافذة، مع خيار التمديد .

المعارضة في الكونغرس والإسرائيلية. ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن التفاصيل الكاملة لم تُنشر بعد، وظلت التفاصيل الرئيسية بشأن آليات التفتيش وتخفيف العقوبات غامضة . يمكن للمتشددين في كل من الولايات المتحدة وإيران إفشال الاتفاق الدائم.

الغموض النووي الإيراني. يمنح الاتفاق إيران 60 يوماً لاتخاذ قرار بشأن مخزونها من اليورانيوم، دون وجود آلية إنفاذ مفصلة علناً .

النطاق الجيوسياسي. يشمل وقف إطلاق النار لبنان، حيث تحتل إسرائيل ما يقرب من خُمس البلاد — وهي ساحة متقلبة يمكن أن تشتعل من جديد .

هشاشة السوق. يشير تحذير بنك أوف أميركا من أن 70% من إشارات السوق الهابطة تومض إلى أنه حتى مع الصدمة الإيجابية لاتفاق السلام، فإن نقاط الضعف الهيكلية الأساسية — التقييمات، وتباطؤ النمو، والإفراط في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي — لم تختفِ . يشير تراجع مؤشر ستوكس 600 خلال الجلسة من +1.3% إلى +0.2% في يوم الاتفاق نفسه إلى أن ديناميكيات 'اشترِ الإشاعة وبِع الحقيقة' كانت قد بدأت بالفعل .