70% هو الـ 100% الجديد: ماذا يرى غولدمان ساكس للنفط بعد إعادة فتح مضيق هرمز

البنية التحتية البديلة: 7.5 مليون برميل يوميًا

أجبرت الحرب المنتجين على توسيع ثلاثة مسارات بديلة رئيسية، والتي تنقل الآن حوالي 7.5 مليون برميل يوميًا بشكل جماعي:

• السعودية (ينبع): دفعت أرامكو السعودية خط أنابيب شرق-غرب (بترولاين) إلى طاقة قياسية بلغت 7 ملايين برميل يوميًا في الربع الأول من 2026 . ومع ذلك، فإن طاقة التحميل الفعلية في ينبع تصل إلى حوالي 4 ملايين برميل يوميًا (أربعة أضعاف مستويات ما قبل الحرب)، والباقي يخصص للمصافي المحلية . يمتد خط الأنابيب لمسافة 1200 كيلومتر من بقيق إلى ساحل البحر الأحمر .

• الإمارات (الفجيرة): يمد خط أنابيب حبشان-الفجيرة (ADCOP) النفط الخام إلى ميناء الفجيرة على الساحل الغربي للإمارات، خارج المضيق. قبل الحرب، كانت طاقته دون الاستغلال الأمثل، لكن الاستخدام ارتفع بشكل كبير .

• العراق (جيهان): أعاد العراق توجيه جزء من صادراته النفطية عبر خط الأنابيب إلى ميناء جيهان التركي على البحر المتوسط، لكن الكميات محدودة بسبب قيود البنية التحتية والأمن .

إجمالي طاقة التصدير البديلة يبلغ حوالي 7.5 مليون برميل يوميًا، وهو رقم أصبح الآن جزءًا هيكليًا من سلاسل التوريد العالمية.

الجدول الزمني: تعافي أسرع من المتوقع

يفترض السيناريو الأساسي لغولدمان:

• عودة الصادرات الخليجية إلى مستويات ما قبل الحرب بحلول نهاية يوليو — أي قبل شهر من التقدير السابق لأواخر أغسطس .
• تعافي الإنتاج الخليجي بحلول أكتوبر — يتوقع غولدمان عودة حوالي 14.5 مليون برميل يوميًا (57% من مستويات ما قبل الحرب) في غضون أشهر . تشير التقديرات إلى إمكانية تعافي 70% من الإنتاج المفقود في غضون ثلاثة أشهر و88% في غضون ستة أشهر .

توقعات أسعار خام برنت المُنقحة

خفض غولدمان توقعاته بشكل حاد بعد الاتفاق :

يشير توقع 2027 البالغ 75 دولارًا إلى فائض في العرض يبلغ 3.2 مليون برميل يوميًا .

سيناريوهات الأسعار: الصعود والهبوط

• الصعود (130+ دولارًا/برميل): إذا لم يُفتح المضيق بالكامل — بسبب انهيار المحادثات — كان غولدمان قد حذر من إمكانية تجاوز 100 دولار/برميل، وقد تصل إلى 130+ دولارًا في سيناريو الإغلاق الدائم .

• الهبوط (60 دولارًا/برميل في 2027): في ظل تعافٍ أسرع من المتوقع، يمكن أن ينخفض متوسط 2027 إلى 60 دولارًا أو أقل، وهو قريب من توقع ما قبل الحرب البالغ 56 دولارًا .

السياق الدبلوماسي: الاتفاق الأميركي الإيراني

• الإعلان الأولي في 14-15 يونيو 2026: أعلن الرئيس ترامب والمسؤولون الإيرانيون عن اتفاق أولي لإنهاء الأعمال العدائية وإعادة فتح المضيق . تم التوقيع إلكترونيًا من قبل ترامب ونائبه فانس في 15 يونيو .
• التوقيع الرسمي في سويسرا: من المتوقع التوقيع النهائي في جنيف .
• الشروط الأساسية: وقف إطلاق النار لمدة 60 يومًا، وخفض إيران لمخزون اليورانيوم عالي التخصيب، ورفع العقوبات الأميركية .
• مواقف إيران المعلنة: تعتزم إيران فرض رسوم عبور على السفن ورفض العودة إلى ظروف ما قبل الحرب، مع الإصرار على إطار جديد لإدارة المضيق يشمل تعويضات .

المخاطر المتبقية

1. انهيار المحادثات النووية — خلال فترة الـ 60 يومًا .
2. الهجوم الإسرائيلي في لبنان — قد يتسع لصراع إقليمي ويعرقل الاتفاق .
3. الإنفاذ والتحقق — لا توجد آلية متفق عليها .
4. مطالب رسوم العبور الإيرانية — قد تعطل 30% من التدفقات .
5. ضعف البنية التحتية البديلة — أي هجمات جديدة على خطوط الأنابيب قد تقضي على الطاقة البديلة.