داخل الظهور الأول القياسي لـسبيس إكس في ناسداك بقيمة 2.1 تريليون دولار

عندما دق جرس الإغلاق في 12 يونيو 2026، أصبح للعالم المالي الحديث مركز ثقل جديد. سبيس إكس، شركة الصواريخ والأقمار الصناعية والذكاء الاصطناعي الخاصة التي أسسها إيلون ماسك، لم تكتفِ بالطرح العام فحسب – بل فجرت كل الأرقام القياسية المسجلة. بجمع 75 مليار دولار في اكتتابها العام الأولي في بورصة ناسداك، أصبحت الشركة على الفور قوة جبارة بقيمة 2.1 تريليون دولار، وأعادت كتابة قائمة الشركات الأكثر قيمة في العالم، وخلقت طبقة جديدة من الثروة الورقية لمؤسسها ومجموعة مختارة من المؤمنين الأوائل.

تم تسعير السهم عند 135 دولارًا للسهم، وافتتح للتداول العام عند 150 دولارًا ولامس أعلى مستوى خلال اليوم عند 176.52 دولارًا قبل أن يستقر عند 160.95 دولارًا - أي بارتفاع بنسبة 19.2% في اليوم الأول . كانت الأرقام مذهلة حتى قبل بدء التداول. باع الاكتتاب العام نفسه ما يقرب من 555.6 مليون سهم وقوبل بإجمالي طلب بلغ 150 مليار دولار، مما يعني أنه تمت تغطيته بأكثر من الضعف . للسياق، تضاعف هذا الاكتتاب بأكثر من ضعف الرقم القياسي السابق الذي سجلته أرامكو السعودية بقيمة 29 مليار دولار في عام 2019 .

من الانطلاق إلى المدار: أداء اليوم الأول الأسطوري

لم يكن الظهور الأول لسبيس إكس، التي تتداول تحت الرمز SPCX في كل من سوق ناسداك العالمي المختار وبورصة ناسداك تكساس، ضخمًا فحسب، بل كان محمومًا . في يومها الأول وحده، تجاوز حجم التداول 207 مليون سهم من الفئة أ، مع تقارير أخرى تشير إلى تداول أكثر من 500 مليون سهم عند حساب جميع فئات الأسهم . هذا الحجم جعل نشاط ثاني أكبر اكتتاب لهذا العام، شركة Cerebras، يبدو ضئيلاً .

بحلول إغلاق التداول عند 160.95 دولارًا، قفزت قيمة سبيس إكس السوقية إلى 2.1 تريليون دولار، مما جعل الشركة على الفور سادس أو سابع أكثر الشركات قيمة على هذا الكوكب، متجاوزة تسلا وأرامكو السعودية وبرودكوم .

لم يتوقف الزخم يوم الجمعة. بحلول نهاية تداول الإثنين 15 يونيو، بلغت قيمة أسهم SPCX حوالي 171.91 دولارًا، وبحلول الثلاثاء 16 يونيو، أغلق السهم حول 201.03 دولارًا - وهو مكسب يومي إضافي بنسبة 4.4% دفع الشركة لفترة وجيزة لتتجاوز أمازون ومايكروسوفت لتصبح رابع أكبر شركة أمريكية من حيث القيمة السوقية . منذ سعر الاكتتاب، كان السهم قد قفز بنسبة 49% تقريبًا في ثلاثة أيام تداول.

أول تريليونير: ثروة إيلون ماسك الفريدة

كانت النتيجة المالية الوحيدة الأعظم للاكتتاب العام هي خلق أول تريليونير في العالم. كشفت ملفات الشركة أن ماسك كان يمتلك ما يقرب من 4.1 مليار سهم (مع بعض التقارير التي تشير إلى ما يصل إلى 4.76 مليار) والتي كانت قيمتها حوالي 866.5 مليار دولار بسعر الإدراج البالغ 135 دولارًا . بعد القفزة بنسبة 19.2% في اليوم الأول، قدرت فوربس وبلومبرج إجمالي ثروته الصافية بحوالي 1.1 تريليون دولار - بزيادة يومية تزيد عن 62 مليار دولار .

يجمع هذا المبلغ حصته المهيمنة في سبيس إكس مع حصته التقريبية البالغة 13-15% في تسلا وأصول أخرى . الرقم ضخم جدًا لدرجة أنه وسع فجوة الثروة بين ماسك وثاني أغنى شخص على هذا الكوكب بفارق لم يكن من الممكن تصوره سابقًا لجلسة تداول واحدة.

معاش المعلمين والعائد الاستثماري الأفضل

بينما أصبح ماسك الفائز الرمزي، فإن معدل العائد الأكثر استثنائية كان من نصيب مجموعة من معلمي المدارس الكنديين. في عام 2019، قامت خطة معاشات المعلمين في أونتاريو (OTPP) باستثمار يتراوح بين 220 و 300 مليون دولار في جولة تمويل خاصة لسبيس إكس عندما كانت قيمة الشركة حوالي 35 مليار دولار .

عند سعر الاكتتاب البالغ 135 دولارًا، قدرت قيمة هذه الحصة بحوالي 11.6 مليار دولار - مما يمثل عائدًا يتراوح بين 40 إلى 50 ضعفًا على رهان الصندوق الأولي . بتقسيمها على 346,000 معلم نشط ومتقاعد يخدمهم الصندوق، تعادل هذه المكاسب غير المتوقعة ما يقرب من 33,500 دولار لكل عضو . تعتبر هذه الصفقة الواحدة أنجح استثمار في تاريخ صندوق المعاشات، وهو أمر أكثر إثارة للإعجاب لأنه في عام 2025، سجلت محفظة الأسهم الخاصة للصندوق أول خسارة لها منذ 16 عامًا، وهي خسارة غطتها أرباح سبيس إكس الورقية .

التقارير حول الداعمين الرئيسيين الآخرين أقل دقة. كان من المعروف أن شركة ARK Invest، التي تديرها كاثي وود، وشركة المملكة القابضة من المستثمرين الأوائل المستعدين لتحقيق أرباح ورقية ضخمة، لكن لم يتم تأكيد أرقام محددة بالدولار أو أحجام الحصص الدقيقة بعد الظهور الأول في التقارير المتاحة للجمهور . ما هو مؤكد هو أن مجموعة من شركات رأس المال الاستثماري - بما في ذلك Founders Fund وSequoia Capital وAndreessen Horowitz - إلى جانب صناديق التحوط مثل Coatue Management، خرجت ببعض من أكبر أرباح الاستثمار الجريء في التاريخ .

التركيز الكبير: مغناطيس بقيمة 2.1 تريليون دولار للثروة

لم يكن ظهور SPCX مجرد حدث في تمويل الشركات؛ بل كان تحولًا هيكليًا في كيفية توزيع رأس المال. من خلال اكتتاب عام واحد، استوعب سوق الأسهم الأمريكي شركة بقيمة 2.1 تريليون دولار انضمت على الفور إلى النادي الحصري الذي يضم أبل ومايكروسوفت وإنفيديا وألفابت وأمازون في نادي التريليون دولار . أدى هذا إلى تضخيم الطبيعة غير المتوازنة للسوق، حيث تستحوذ حفنة من أسهم التكنولوجيا العملاقة على حصة متزايدة باستمرار من إجمالي القيمة السوقية للأسهم.

بحلول 16 يونيو، بلغت القيمة السوقية المجمعة لسبيس إكس وتسلا - وكلاهما يسيطر عليهما ماسك - حوالي 4 تريليونات دولار، وهو مبلغ ينافس التقييمات الفردية لأسواق الأسهم العالمية بأكملها . المعنى الأوسع هو أن تكوين الثروة يتسارع وينحصر في مجموعة أضيق من أصول "الأسهم الفائقة"، حيث يستحوذ المؤسسون والداعمون المؤسسيون الأوائل لشركات التكنولوجيا والفضاء العملاقة على غالبية المكاسب المالية .

كانت سرعة التركيز مذهلة. لم يدخل السهم السوق فحسب؛ بل قام بثني السوق حوله. نافس حجم التداول بالدولار في اليوم الأول المؤشرات الرئيسية، وفي غضون 24 ساعة، أصبح سهم SPCX مكونًا إلزاميًا لصناديق المؤشرات والصناديق المتداولة في البورصة، مما أجبر رأس المال غير النشط على التدفق إلى السهم بغض النظر عن المخاوف المتعلقة بالتقييم .

رهان تاريخي بمخاطر عالية

لم يحتفل الجميع بالتقييم. بدأ محللو Morningstar تغطيتهم بتحذير من أن السهم "مقوم بأعلى من قيمته بشكل كبير"، محددين قيمته العادلة بأقل بكثير من سعر السوق . وضعت CFRA تصنيف بيع على SPCX في يومها الأول . يشير الانفصال بين نشوة السوق والتقييم الأساسي إلى أنه بينما كان الاكتتاب العام انتصارًا تاريخيًا للسيولة وتكوين الثروة، فإن الاستقرار طويل الأجل لشركة صواريخ تزيد قيمتها عن 2 تريليون دولار لا يزال محل نقاش، وليس أمرًا مؤكدًا. بينما دفع السهم نحو 201 دولارًا بعد أيام فقط، كان السوق يراهن على أن الجاذبية تنطبق على الصواريخ - ولكن ربما ليس على رسومهم البيانية.