صناديق التحوط الآسيوية تسجل عوائد ثلاثية الأرقام في العصر الذهبي لأجهزة الذكاء الاصطناعي

الرهانات التي غذّت المكاسب

لم يكن القاسم المشترك الذي يربط هؤلاء المتفوقين سهماً واحداً، بل كان قناعة موضوعية بطبقة الأجهزة المادية للذكاء الاصطناعي. وتوزعت رهاناتهم الرابحة على ثلاث فئات رئيسية:

• أجهزة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات: تكدست الصناديق في أسهم صانعي الرقائق وموردي معدات التصنيع وشركات البنية التحتية لمراكز البيانات المحورية في بناء الذكاء الاصطناعي. وشمل ذلك شركات معدات رأسمالية كبرى مثل Lam Research و Applied Materials و ASML .
• قادة نماذج اللغة الكبيرة (LLM): أثمرت الرهانات المباشرة على الشركات التي تطور أو تشغل نماذج الذكاء الاصطناعي المتطورة مكاسب هائلة أيضاً .
• سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي في الصين: امتلكت الصناديق الإقليمية ميزة واضحة. لاحظ مراقبو السوق أن آسيا تضم سلسلة توريد أشباه الموصلات بأكملها تقريباً، مما منح المديرين المحليين رؤية أكثر حدة للقيود المفروضة على جانب العرض وأتاح لهم التمركز مبكراً عبر قطاعات مختلفة .

الصورة الأكبر: تناوب قطاعي تاريخي في الصناعة

في حين أن العوائد ثلاثية الأرقام استثنائية بحد ذاتها، كانت هذه الصناديق تركب طليعة تحول أوسع نطاقاً ويحطم الأرقام القياسية من قبل المستثمرين المؤسسيين.

ففي أبريل 2026، قفزت صناديق التحوط النشطة في انتقاء الأسهم بنحو 6.5%، وهو أقوى أداء شهري لها منذ عام 1999 على الأقل، بينما حققت الصناديق التي تركز على التكنولوجيا مكاسب بنسبة 10.3% . لم يقتصر هذا الأداء على منطقة واحدة، حيث سجلت شركات أمريكية كبرى متعددة الاستراتيجيات مثل Point72 التابعة للملياردير ستيف كوهين، وWhale Rock Capital Management، وSeligman Investments بعضاً من أفضل عوائدها الشهرية في التاريخ من نفس رهانات أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي .

كان أساس هذه المكاسب هو إعادة هيكلة جذرية للمحافظ الاستثمارية. كشف تقرير "مراقبة توجهات صناديق التحوط" للربع الثاني من عام 2026 الصادر عن بنك جولدمان ساكس، والذي حلل 1,059 صندوقاً تدير مجتمعة 4.6 تريليون دولار من مراكز الأسهم الإجمالية، عن تركيز غير مسبوق :

• دفعت صناديق التحوط بوزن أشباه الموصلات في دفاتر الشراء الطويلة لديها إلى مستوى قياسي بلغ 10%، وهو أعلى مستوى سجله جولدمان ساكس على الإطلاق .
• في ربع سنة واحد، زادت الصناديق من ميلها الصافي لقطاع تكنولوجيا المعلومات بمقدار قياسي بلغ 853 نقطة أساس .
• تم تمويل هذا التناوب إلى حد كبير من خلال هجرة جماعية من قطاع البرمجيات، والذي تم خفضه إلى أصغر وزن له في المحافظ منذ عام 2019 .

تم تأكيد الطبيعة أحادية الجانب لهذه التجارة بشكل أكبر من خلال استطلاع بنك أوف أمريكا الشهري لمديري الصناديق العالمية لشهر مايو، حيث تم اختيار صفقة "الشراء الطويل في أشباه الموصلات العالمية" كأكثر صفقة ازدحاماً من قبل 73% من المشاركين - وهي قفزة مذهلة بلغت 49 نقطة مئوية في شهر واحد فقط .

تصدعات في الإجماع؟

وسط هذه النشوة، بدأت تظهر إشارات متأخرة في الدورة. بحلول أواخر مايو 2026، لاحظت خدمات رئيس الوزراء في جولدمان ساكس أنه على الرغم من ارتفاع الأسهم إلى مستويات قياسية، بدأ بعض عملاء صناديق التحوط في جني الأرباح من أسهم أشباه الموصلات وصانعي المعدات. وصفت الشركة هذه الخطوة بأنها جني أرباح وليس تحولاً أساسياً بعيداً عن قطاع الذكاء الاصطناعي، لكنها حدثت على خلفية من أسعار الأسهم المرتفعة القياسية وبيانات التضخم المرتفعة . هذا التوتر بين التمركز التاريخي وخفض المخاطر الأولي سيحدد على الأرجح مسار هذه الصفقة في النصف الثاني من العام.