قرض أمازون التاريخي: 17.5 مليار دولار لتغذية سباق الذكاء الاصطناعي

تحالف البنوك المُقرضة يضم خمسة من عمالقة المال العالميين:

• سيتي غروب (المنظم الرئيسي والوكيل الإداري)
• بنك أوف أمريكا للأوراق المالية
• جي بي مورغان تشيس
• إتش إس بي سي
• ويلز فارغو

وقد صرحت أمازون بأن حصيلة القرض ستُستخدم "لأغراض مؤسسية عامة"، والتي حددتها مصادر متعددة على أنها تشمل الإنفاق الرأسمالي المتعلق بالذكاء الاصطناعي .

تمويل متزامن: بيع سندات كندي قياسي

لم يأتِ هذا القرض بمعزل عن باقي التحركات. فقبل توقيعه مباشرة، جمعت أمازون 14 مليار دولار كندي – أي ما يعادل 10 مليارات دولار أمريكي تقريباً – من خلال بيع سندات بالدولار الكندي على خمس شرائح في 8 يونيو 2026 .

كان هذا الإصدار الأضخم لسندات الشركات في تاريخ كندا، متجاوزاً الرقم القياسي السابق البالغ 8.5 مليار دولار كندي الذي سجلته شركة ألفابت قبل شهر واحد فقط . وقد فاق طلب المستثمرين على السندات المعروضة ضعف الكمية المطروحة، حيث بلغت قيمة الطلبات نحو 28 مليار دولار كندي .

وبجمع القرض المصرفي الجديد مع السندات الكندية، يصل إجمالي ما جمعته أمازون في يونيو 2026 وحده إلى نحو 27.5 مليار دولار.

الحرب الخاطفة لتمويل أمازون في 2026: سياق أوسع

يأتي استثمار أمازون القوي في الذكاء الاصطناعي مدعوماً بأعمق مزيج من أدوات الدين في قطاع التكنولوجيا الكبرى . يتضمن الجدول الزمني لعمليات التمويل الكبرى للشركة في عام 2026:

• نوفمبر 2025: بيع سندات بقيمة 15 مليار دولار أمريكي، وهو الأول منذ ثلاث سنوات .
• مارس 2026: بيع قياسي لسندات بقيمة 37 مليار دولار أمريكي، مع شريحة مخططة باليورو قد ترفع الإجمالي إلى ما يقرب من 50 مليار دولار - وهو أكبر بيع لسندات شركة غير مرتبط بعملية استحواذ .
• يونيو 2026: بيع سندات كندية بقيمة 14 مليار دولار كندي (رقم قياسي وطني) وقرض مصرفي بقيمة 17.5 مليار دولار .

من خلال السندات وحدها، جمعت أمازون أكثر من 60 مليار دولار في عام 2026. وتُعد هذه المديونية الضخمة ضرورية لسد الفجوة بين التدفقات النقدية من العمليات وخطة إنفاق رأسمالي تبلغ 200 مليار دولار، وهو رقم ضخم جداً لدرجة أنه من المتوقع أن يدفع التدفق النقدي الحر للشركة إلى المنطقة السلبية لهذا العام .

مقارنة مع ألفابت وميتا

دفع السباق المحموم نحو ريادة الذكاء الاصطناعي أكبر شركات التكنولوجيا في العالم إلى الاعتماد بشكل كبير على أسواق الدين. فقد جمعت أمازون وألفابت وميتا مبالغ غير مسبوقة، لكن نهج كل منها وحجمها يختلفان .

ألفابت

أطلقت ألفابت أكبر مبادرة لتمويل الديون في تاريخها لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي . تشمل التحركات الرئيسية:

• نوفمبر 2025: تقديم طلب لجمع 17.5 مليار دولار من الديون الأمريكية و6.5 مليار يورو في أوروبا .
• فبراير 2026: إتمام بيع سندات تجاوز 30 مليار دولار عبر الأسواق العالمية، بزيادة كبيرة عن الهدف الأولي البالغ 20 مليار دولار، بدافع من الطلب القوي للمستثمرين . تبلغ توقعات إنفاقها الرأسمالي لعام 2026 ما بين 175 و185 مليار دولار، أي ما يقرب من ضعف العام السابق .
• مايو 2026: الإعلان عن خطة لجمع 80 مليار دولار إضافية من خلال مزيج من الأسهم والديون .
• أخرى: أصدرت سندات كندية بقيمة 8.5 مليار دولار كندي، وهو رقم قياسي في ذلك الوقت قبل أن تكسره صفقة أمازون الأضخم بعد شهر .

ميتا

تشارك ميتا بقوة في موجة ديون التكنولوجيا الأوسع. أصدرت شركات التكنولوجيا مجتمعة رقماً قياسياً بلغ 108.7 مليار دولار من السندات ذات الدرجة الاستثمارية في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2025، وكانت ميتا من بين أكبر المُصدرين .

• أواخر 2025: تقديم طلب لإصدار سندات بقيمة 30 مليار دولار، وهو الأكبر لها حتى الآن، وجذب إجمالي طلبات بلغ 120 مليار دولار .
• مستمر: في عام 2025، أصدر عمالقة الحوسبة السحابية الخمسة - ألفابت وأمازون وميتا ومايكروسوفت وأوراكل - ديوناً جديدة بقيمة 121 مليار دولار، مع وصول إجمالي التزامات البنية التحتية إلى 969 مليار دولار .

نهج أمازون المميز

تبرز أمازون بعدة طرق:

• تنوع الأدوات: أمازون هي الوحيدة من بين الثلاثة التي لجأت إلى سوق القروض المصرفية إلى جانب أسواق السندات العالمية المتعددة (الأمريكية والكندية) .
• حجم الإنفاق: خطة إنفاقها الرأسمالي البالغة 200 مليار دولار لعام واحد هي أكبر خطة إنفاق فردية على الذكاء الاصطناعي بين عمالقة التكنولوجيا .
• حجم التمويل: الحجم الهائل لمبيعات سنداتها بقيمة 37 مليار دولار يمثل رابع أكبر بيع مسجل والأكبر الذي لا يرتبط بعملية اندماج .

الصورة الأكبر: موجة اقتراض بتريليونات الدولارات

هذا الاقتراض المؤسسي ليس طفرة مؤقتة، بل هو توجه مستدام. تتحول شركات التكنولوجيا الكبرى من تمويل النمو من خلال التدفق النقدي التشغيلي إلى الاعتماد على أسواق الدين الخارجية .

من المتوقع أن يصل إجمالي الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لعام 2026 من قبل أمازون وألفابت وميتا ومايكروسوفت إلى نحو 660-700 مليار دولار، بزيادة 165% عن عام 2024، وهو مبلغ، كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، أكبر من برنامج أبولو الفضائي أو بناء الطرق السريعة بين الولايات .

• يتوقع محللو باركليز أن يتجاوز إصدار ديون عمالقة الحوسبة وحدهم 200 مليار دولار في عام 2026، مع معاناة سوق السندات ذات الدرجة الاستثمارية لتلبية الطلب الكامل .
• تتوقع مورغان ستانلي أن يتجاوز إجمالي إصدار الديون العالمية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من قبل جميع الشركات 500 مليار دولار في عام 2026 .
• بحلول عام 2027، قد يقترب الإنفاق الرأسمالي لعمالقة الحوسبة من تريليون دولار، مع احتمال وصول ديون القطاع إلى 1.5 تريليون دولار في السنوات المقبلة .

يمثل هذا الاستدانة التاريخية رهاناً عالي المخاطر على أن الإيرادات المتولدة من خدمات الذكاء الاصطناعي ستبرر في النهاية التكاليف الأولية الهائلة للبنية التحتية .