سباق الاكتتابات في أشباه الموصلات الصينية: UniIC تكمل التدريب الإلزامي نحو بورصة بكين بينما CXMT تجتاز العقبة الأكبر لإدراج تاريخي في شنغهاي

يشهد قطاع ذاكرة DRAM المحلي في الصين سباقاً مالياً بسرعتين. فبينما تتسارع خطى العملاقة ChangXin Memory Technologies (CXMT)، الرائدة في السوق، نحو طرح عام أولي تاريخي، يتقدم منافسها الأصغر والأكثر تصميماً، Xi’an UniIC، بشكل منهجي في خططه للإدراج العام. تسعى كلتاهما للاستفادة من طفرة الذاكرة العالمية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، لكن موقعيهما في خط أنابيب الاكتتابات العامة لا يمكن أن يكونا أكثر اختلافاً.

لقد تصدرت CXMT بالفعل عناوين الصحف العالمية. ففي 27 مايو 2026، اجتاز طلب الشركة للإدراج في سوق STAR (سوق العلوم والتكنولوجيا المبتكرة) في شنغهاي مراجعة لجنة الإدراج بالبورصة، متخطية بذلك عقبة حاسمة . الحجم الضخم لعملية جمع الأموال المزمعة يبلغ 29.5 مليار يوان، أي ما يعادل حوالي 4.3 مليار دولار . وصفت وكالة Bloomberg الصفقة بأنها في طريقها لتكون الأكبر في بر الصين الرئيسي منذ عام 2022 ، بينما وصفتها Caixin بأنها اكتتاب عام محلي قياسي لسوق STAR . الصفقة لم تُحسم بعد بشكل نهائي، حيث لا تزال هناك حاجة إلى موافقة التسجيل النهائية، لكن عبور عتبة مراجعة اللجنة يمثل أبعد خطوة لها حتى الآن .

أما مسار UniIC فهو أكثر تواضعاً بكثير. فالشركة المصنعة لذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) ومقرها شيان، والمدعومة من تكتل التكنولوجيا الصيني Tsinghua UniGroup، تسلك مساراً مختلفاً نحو الأسواق العامة. وفقاً لتقرير من South China Morning Post وإيداعات تنظيمية داعمة، أكملت UniIC مؤخراً مرحلة التدريب (Tutoring) على الاكتتاب العام الأولي، وهي خطوة إلزامية لعمليات الإدراج في بر الصين الرئيسي، منهية بذلك عملية استمرت خمسة أشهر بدأت في أوائل عام 2026 . وأكدت TrendForce أن UniIC دخلت رسمياً مرحلة التدريب الرسمية في بورصة بكين في 5 يناير 2026 .

يمثل إكمال التدريب تقدماً للأمام، لكنه لا يزال في مرحلة مبكرة جداً من العملية. لم تكشف UniIC علناً عن المبلغ المستهدف لجمعه، والشركة بعيدة كل البعد عن تقديم طلب إدراج رسمي . لا يمكن أن يكون التباين أكثر وضوحاً.

مقارنة مباشرة

المؤشر	Xi'an UniIC	CXMT
بورصة الإدراج	تخطط للإدراج في بكين	سوق STAR في شنغهاي
مرحلة الاكتتاب	أكملت مرحلة التدريب؛ مرحلة مبكرة	حصلت على موافقة لجنة الإدراج؛ بانتظار موافقة التسجيل
قيمة الطرح المستهدفة	غير معلنة	29.5 مليار يوان (~4.3 مليار دولار)
الحجم السوقي	منافس أصغر في سوق DRAM	أكبر صانع لرقائق الذاكرة في الصين
التاريخ الرئيسي	دخلت مرحلة التدريب في يناير 2026	تم الإبلاغ عن نية الاكتتاب في ديسمبر 2025؛ الموافقة في 27 مايو 2026

يؤكد الزخم المالي لشركة CXMT الهوة بين اللاعبين. فقد أعلنت شركة تصنيع الرقائق عن أرباح صافية بلغت حوالي 3.3 مليار يوان في الربع الأول من عام 2026، وهو تحول كبير من خسارة صافية قدرها 1.6 مليار يوان قبل عام، مدفوعاً بازدهار الطلب على تطبيقات الذكاء الاصطناعي والخوادم . ولتمويل المزيد من التوسع في السعة الإنتاجية للذاكرة المتقدمة مثل DDR5 وذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM)، لجأت CXMT إلى الأسواق العامة . وسيكون الطرح العام الأولي المقترح ثاني أكبر اكتتاب في تاريخ سوق STAR بعد شركة Semiconductor Manufacturing International Corp (SMIC) .

من جانبها، تعمل UniIC على وضع الأسس التقنية. ففي منتصف عام 2025، انضمت إلى "طبقة الابتكار" في نظام NEEQ (البورصة الوطنية للأوراق المالية وعروض الأسعار)، وهي ترقية توفر سُبلاً تمويلية جديدة مثل الاكتتابات الخاصة، وأعلنت عن خطط لإطلاق منتجات عالية السعة من نوع LPDDR4x/5x وتطوير الجيل التالي من رقائق الذاكرة المخصصة للسيارات . ومع ذلك، في السباق نحو اكتتاب عام في البر الرئيسي، لا تزال CXMT متقدمة بفارق كبير على منافستها الأصغر المدعومة من Tsinghua.