أبلغ الرئيس التنفيذي سام ألتمان الموظفين عبر رسالة على منصة Slack أنه يتوقع أن تصبح الشركة عامة "خلال العام المقبل"، على الرغم من إقراره بأن "عوامل مختلفة قد تؤدي إلى تأخير ذلك" . وقد أشارت بعض المصادر إلى أن شهر سبتمبر 2026 هو موعد مستهدف للإدراج ، لكن OpenAI نفسها لم تؤكد ذلك.

عرض بيع الأسهم للموظفين

• عرض بيع مخطط له سيسمح للموظفين ببيع الأسهم عند تقييم 852 مليار دولار المستخدم في ملف الاكتتاب السري .
• عرض أكتوبر 2025: أجرت OpenAI عرضاً ثانوياً بقيمة 6.6 مليار دولار، حيث قام حوالي 75 موظفاً بصرف الحد الأقصى المسموح به وقدره 30 مليون دولار لكل منهم، وذلك عند تقييم يتراوح بين 400 و500 مليار دولار .
• يُقال إن سعر السهم في عرض البيع الجديد يبلغ حوالي 687 دولاراً .

بيان الشركة الحذر للعلن

في ردها العلني على ملف الاكتتاب السري، قالت OpenAI إن التوقيت لا يزال "غير محسوم" وأنه "قد يمر بعض الوقت" قبل أن تُدرج الشركة في البورصة، مشيرة إلى أنه لم يتم تحديد تاريخ إدراج ملزم . وهذا الموقف أكثر حذراً بشكل ملحوظ من رسائل ألتمان الداخلية.

البنوك الرئيسية المديرة للاكتتاب

• جولدمان ساكس و مورجان ستانلي هما المديران الرئيسيان للاكتتاب .
• جي بي مورجان تشيس هو أيضاً جزء من الصفقة .
• سيتي بنك كان في مباحثات للانضمام إلى المجموعة .
• هناك منافسة لم تُحسم بعد بين جولدمان ساكس ومورجان ستانلي على مركز "المدير الرئيسي" المرموق (كبير مديري الاكتتاب) في اكتتابي كل من OpenAI و Anthropic .
• حصل جولدمان ساكس بالفعل على دور المدير الرئيسي في اكتتاب SpaceX .

آخر التقييمات الخاصة

خلافات داخلية وتحديات مالية

• ألتمان ضد المديرة المالية سارة فراير: يدفع ألتمان نحو إدراج في الربع الأخير من عام 2026، بينما جادلت المديرة المالية سارة فراير بشكل خاص بأن الشركة ليست جاهزة لطرح عام في 2026 ودعت إلى تأجيله إلى عام 2027 .
• خطة إنفاق بقيمة 600 مليار دولار: اقترح ألتمان خطة إنفاق ضخمة على البنية التحتية بقيمة 600 مليار دولار على مدى خمس سنوات؛ وقد أشارت فراير إلى أن هذا الخطر يمثل استنزافاً نقدياً غير مستدام .
• التزامات ضخمة للبنية التحتية: تقدر شركة Morningstar للأبحاث أن لدى OpenAI التزامات في البنية التحتية بقيمة 1.15 تريليون دولار سيحتاج مستثمرو الأسواق العامة إلى رؤيتها تتحول إلى تدفقات نقدية حرة، مما قد يدفع بنافذة الاكتتاب الواقعية إلى منتصف أو أواخر عام 2027 .
• إعادة الهيكلة المؤسسية: أكملت OpenAI مؤخراً تحولها من هيكل غير ربحي إلى هيكل ربحي، لكن عملية الإصلاح التنظيمي لا تزال جارية .
• كما أن OpenAI أخفقت في تحقيق عدة أهداف للإيرادات وهي غارقة في معركة قانونية مع إيلون ماسك .

الضغوط التنافسية: Anthropic و SpaceX

• تقدمت شركة Anthropic بملف اكتتابها السري قبل OpenAI مباشرة، وأيضاً مع جولدمان ساكس ومورجان ستانلي كمديرين رئيسيين .
• من المتوقع أن تظهر شركة SpaceX لأول مرة في الأسواق العامة بعد أيام فقط من تقديم OpenAI لملفها، مع جولدمان ساكس في دور المدير الرئيسي .
• تتسابق الشركات الثلاث على نفس مجموعة رؤوس الأموال المؤسسية في نافذة زمنية ضيقة، مما يخلق "سباق خيل" على مراكز الاكتتاب وطلب المستثمرين .

مخاوف أوسع في السوق من تركز اكتتابات الذكاء الاصطناعي العملاقة

• تمثل الاكتتابات المتزامنة لـ OpenAI و Anthropic و SpaceX تركيزاً لعروض التكنولوجيا العملاقة لم تشهده وول ستريت منذ طفرة شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC) في عام 2021.
• تتصارع البنوك المديرة حول من يحصل على مركز "المدير الرئيسي" عبر هذه الصفقات المتنافسة، حيث تبلغ قيمة رسوم الاكتتاب لهذه الصفقات الثلاث مجتمعة أكثر من 7 مليارات دولار .
• يحذر المحللون من أن الأسواق العامة قد تواجه صعوبة في استيعاب إدراجات متعددة للذكاء الاصطناعي بقيمة تريليون دولار في تتابع سريع، خاصة بالنظر إلى مسار OpenAI غير الواضح نحو الربحية ومتطلبات الإنفاق الرأسمالي الهائلة .

أبلغ الرئيس التنفيذي سام ألتمان الموظفين عبر رسالة على منصة Slack أنه يتوقع أن تصبح الشركة عامة "خلال العام المقبل"، على الرغم من إقراره بأن "عوامل مختلفة قد تؤدي إلى تأخير ذلك" . وقد أشارت بعض المصادر إلى أن شهر سبتمبر 2026 هو موعد مستهدف للإدراج ، لكن OpenAI نفسها لم تؤكد ذلك.

عرض بيع الأسهم للموظفين

• عرض بيع مخطط له سيسمح للموظفين ببيع الأسهم عند تقييم 852 مليار دولار المستخدم في ملف الاكتتاب السري .
• عرض أكتوبر 2025: أجرت OpenAI عرضاً ثانوياً بقيمة 6.6 مليار دولار، حيث قام حوالي 75 موظفاً بصرف الحد الأقصى المسموح به وقدره 30 مليون دولار لكل منهم، وذلك عند تقييم يتراوح بين 400 و500 مليار دولار .
• يُقال إن سعر السهم في عرض البيع الجديد يبلغ حوالي 687 دولاراً .

بيان الشركة الحذر للعلن

في ردها العلني على ملف الاكتتاب السري، قالت OpenAI إن التوقيت لا يزال "غير محسوم" وأنه "قد يمر بعض الوقت" قبل أن تُدرج الشركة في البورصة، مشيرة إلى أنه لم يتم تحديد تاريخ إدراج ملزم . وهذا الموقف أكثر حذراً بشكل ملحوظ من رسائل ألتمان الداخلية.

البنوك الرئيسية المديرة للاكتتاب

• جولدمان ساكس و مورجان ستانلي هما المديران الرئيسيان للاكتتاب .
• جي بي مورجان تشيس هو أيضاً جزء من الصفقة .
• سيتي بنك كان في مباحثات للانضمام إلى المجموعة .
• هناك منافسة لم تُحسم بعد بين جولدمان ساكس ومورجان ستانلي على مركز "المدير الرئيسي" المرموق (كبير مديري الاكتتاب) في اكتتابي كل من OpenAI و Anthropic .
• حصل جولدمان ساكس بالفعل على دور المدير الرئيسي في اكتتاب SpaceX .

آخر التقييمات الخاصة

خلافات داخلية وتحديات مالية

• ألتمان ضد المديرة المالية سارة فراير: يدفع ألتمان نحو إدراج في الربع الأخير من عام 2026، بينما جادلت المديرة المالية سارة فراير بشكل خاص بأن الشركة ليست جاهزة لطرح عام في 2026 ودعت إلى تأجيله إلى عام 2027 .
• خطة إنفاق بقيمة 600 مليار دولار: اقترح ألتمان خطة إنفاق ضخمة على البنية التحتية بقيمة 600 مليار دولار على مدى خمس سنوات؛ وقد أشارت فراير إلى أن هذا الخطر يمثل استنزافاً نقدياً غير مستدام .
• التزامات ضخمة للبنية التحتية: تقدر شركة Morningstar للأبحاث أن لدى OpenAI التزامات في البنية التحتية بقيمة 1.15 تريليون دولار سيحتاج مستثمرو الأسواق العامة إلى رؤيتها تتحول إلى تدفقات نقدية حرة، مما قد يدفع بنافذة الاكتتاب الواقعية إلى منتصف أو أواخر عام 2027 .
• إعادة الهيكلة المؤسسية: أكملت OpenAI مؤخراً تحولها من هيكل غير ربحي إلى هيكل ربحي، لكن عملية الإصلاح التنظيمي لا تزال جارية .
• كما أن OpenAI أخفقت في تحقيق عدة أهداف للإيرادات وهي غارقة في معركة قانونية مع إيلون ماسك .

الضغوط التنافسية: Anthropic و SpaceX

• تقدمت شركة Anthropic بملف اكتتابها السري قبل OpenAI مباشرة، وأيضاً مع جولدمان ساكس ومورجان ستانلي كمديرين رئيسيين .
• من المتوقع أن تظهر شركة SpaceX لأول مرة في الأسواق العامة بعد أيام فقط من تقديم OpenAI لملفها، مع جولدمان ساكس في دور المدير الرئيسي .
• تتسابق الشركات الثلاث على نفس مجموعة رؤوس الأموال المؤسسية في نافذة زمنية ضيقة، مما يخلق "سباق خيل" على مراكز الاكتتاب وطلب المستثمرين .

مخاوف أوسع في السوق من تركز اكتتابات الذكاء الاصطناعي العملاقة

• تمثل الاكتتابات المتزامنة لـ OpenAI و Anthropic و SpaceX تركيزاً لعروض التكنولوجيا العملاقة لم تشهده وول ستريت منذ طفرة شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC) في عام 2021.
• تتصارع البنوك المديرة حول من يحصل على مركز "المدير الرئيسي" عبر هذه الصفقات المتنافسة، حيث تبلغ قيمة رسوم الاكتتاب لهذه الصفقات الثلاث مجتمعة أكثر من 7 مليارات دولار .
• يحذر المحللون من أن الأسواق العامة قد تواجه صعوبة في استيعاب إدراجات متعددة للذكاء الاصطناعي بقيمة تريليون دولار في تتابع سريع، خاصة بالنظر إلى مسار OpenAI غير الواضح نحو الربحية ومتطلبات الإنفاق الرأسمالي الهائلة .