تشريح الأزمة المالية التي تهدد استقرار روسيا

الحرب هي محرك العجز

الإنفاق العسكري هو القوة المهيمنة وراء تضخم العجز. تخصص الميزانية الفيدرالية الروسية حوالي ثلث إجمالي الإنفاق، أو 6.3% من الناتج المحلي الإجمالي، للدفاع الوطني، وهو مستوى لم نشهده منذ حقبة الحرب الباردة . هذا الإنفاق يزاحم بشكل متزايد الاستثمار في مجالات أخرى، لكن وثائق الميزانية الرسمية لا تلتقط الصورة الكاملة. هناك حجم كبير من النفقات المرتبطة بالحرب يحدث خارج الميزانية، مما يعني أن التكلفة المالية الحقيقية للصراع أعلى بكثير مما تشير إليه الإحصاءات المنشورة . وقد تحدت الاستخبارات الألمانية علناً أرقام الكرملين، زاعمة أن العجز الفيدرالي الحقيقي أقرب إلى 8.01 تريليون روبل، وليس 5.65 تريليون الرسمية، وأن العقوبات الغربية لها "تأثير واضح" .

انهيار أرباح الشركات يدمر الميزانيات الإقليمية

الأزمة المالية الإقليمية ليست مجرد صدى للإفراط في الإنفاق الفيدرالي؛ بل لها آليتها الخاصة والمثيرة للقلق. تعتمد الحكومات الإقليمية في روسيا بشكل كبير على ضريبة أرباح الشركات كمصدر للإيرادات. ومع تباطؤ الاقتصاد تحت وطأة العقوبات ونقص العمالة وارتفاع أسعار الفائدة، تراجعت أرباح الشركات، مما حرم الخزائن الإقليمية مباشرة من مصدر دخلها الأساسي . وقد حدد وزير المالية سيلوانوف هذا التراجع في أرباح الشركات باعتباره السبب الرئيسي لاتساع العجز الإقليمي . وكان التأثير واضحاً بشكل خاص في المناطق التي كانت تحقق فوائض تقليدياً، في إشارة إلى أن صدمة الإيرادات تنتشر لتطال المعاقل الاقتصادية السابقة . في عام 2025، أفادت التقارير بأن حصيلة ضريبة أرباح الشركات انخفضت بنسبة 8.5% ، حتى مع استمرار ارتفاع الإنفاق الإقليمي لدعم الأنشطة المرتبطة بالحرب والالتزامات الاجتماعية.

وسادة النفط والغاز تتقلص

تآكل عائدات الطاقة الروسية ضاعف الأزمة. ضرائب الوقود الأحفوري، التي كانت تمثل في السابق حوالي 40% من الميزانية الفيدرالية، شهدت انخفاضاً كبيراً في حصتها. وبحلول الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، لم تعد تمثل سوى حوالي 25% من الإيرادات الفيدرالية، بعد أن تضاءلت بفعل انخفاض الأسعار العالمية وقبضة العقوبات الغربية المتشددة . هذا التحول الهيكلي يجبر الميزانية على الاعتماد على مصادر ضريبية غير نفطية في وقت يشهد فيه الاقتصاد الأوسع تباطؤاً. ومع أن أكثر من 75% من الإيرادات الفيدرالية تأتي الآن من مصادر غير النفط والغاز، فإن أي تباطؤ في النشاط الاقتصادي المحلي يؤدي بشكل مباشر وفوري إلى انخفاض تحصيل الضرائب . ويتوقع الإطار المالي للحكومة للأعوام 2026-2028 الآن رسمياً سبع سنوات متتالية من العجز المرتفع في الميزانية، وهي سلسلة من العجوزات لم تشهدها البلاد منذ عام 1999 .

الكرملين يكافح من أجل الملاءة المالية

جاء رد موسكو في شكل محاولة متعددة الجوانب لتحقيق الاستقرار في المالية العامة دون خفض النفقات الدفاعية، وهو جهد أجبر الحكومة على اتخاذ سلسلة من الإجراءات المؤلمة سياسياً.

شطب الديون. أمر الرئيس فلاديمير بوتين بشطب ثلثي الديون الفيدرالية المستحقة على المناطق، وهي عملية ضخمة تشمل قروضاً تزيد قيمتها عن تريليون روبل عبر 79 كياناً فيدرالياً . الشرط المرتبط بهذا الإعفاء هو توجيه الأموال المحررة نحو مشاريع استثمارية وبنية تحتية، على الرغم من أن جزءاً كبيراً منها يعوض فعلياً الموارد التي أنفقتها المناطق بالفعل على "العملية العسكرية الخاصة" . يقوم رئيس الوزراء ميخائيل ميشوستين بتنفيذ عمليات الشطب على دفعات، كان آخرها في يونيو 2026 بإلغاء 37.5 مليار روبل لست مناطق ، وأوامر سابقة بمبلغ إضافي قدره 114 مليار روبل لـ 21 منطقة أخرى في وقت سابق من العام . أما الثلث المتبقي من الديون فقد تم تأجيل سداده .

زيادات ضريبية. لجأت الحكومة بالفعل إلى أقوى وسيلة مالية متاحة بزيادة ضريبة القيمة المضافة. واستكشفت مناقشات، أوردتها رويترز، رفع المعدل من 20% إلى 22% لاحتواء العجز . من المتوقع أن تدر زيادة ضريبة القيمة المضافة إيرادات إضافية بقيمة 1.7 تريليون روبل، على الرغم من أن هذا لا يغطي حتى نصف العجز السنوي المخطط له . وفي خطوة أكثر قسراً، مررت دائرة الضرائب الفيدرالية قائمة بخيارات زيادة الإيرادات إلى حكام المناطق، على الرغم من وعد بوتين السابق بعدم فرض ضرائب جديدة حتى عام 2030 . وقد نُصحت المناطق بفرض ضرائب على المزيد من العقارات بقيمتها السوقية، وتعظيم ضرائب المركبات إلى أقصى حد، وإعادة تصنيف الأراضي لتحصيل أضعاف المعدلات الحالية من أجل سد ثغرات ميزانياتها .

تقشف في الأفق. تستعد الحكومة الفيدرالية لخطة تقشف رسمية تستهدف الإنفاق غير الدفاعي وغير الاجتماعي، وهو اعتراف بأن حقبة التحفيز المالي المفتوح آخذة في الانتهاء . وظهر أوضح رمز للواقع الجديد من موسكو نفسها. فالعاصمة، أغنى منطقة في روسيا، تقوم بتقليص برنامجها الاستثماري الواسع النطاق للمرة الأولى منذ اندلاع جائحة كوفيد-19، وهو انعكاس مباشر لتفاقم الضغوط المالية . وفي الوقت نفسه، واجهت الميزانية الفيدرالية لعام 2026 بالفعل اختباراً للواقع؛ فقد دفع الإنفاق المكثف في بداية العام عجز يناير إلى ما يقرب من نصف الهدف السنوي بأكمله، مما أثار شكوكاً جدية حول جدوى خفض العجز المخطط له .

الكرملين لم يستنفد خياراته بعد. فلا يزال بإمكانه السحب من مجمع الاحتياطيات الوطني الذي يبلغ حوالي 11 تريليون روبل والاقتراض بشروط مواتية من نظام مصرفي مهيأ لاستيعاب الديون الحكومية . لكن الهيكل المالي الذي دعم روسيا خلال السنوات الثلاث الأولى من الحرب يتآكل بشكل واضح. الإجراءات التي يتم اتخاذها الآن - الإلغاء الجماعي للديون، الزيادات الضريبية القوية، والتقشف المفروض - لم تعد مجرد تعديلات. إنها تمثل إعادة هيكلة دائمة لمالية الدولة الروسية لخدمة أولوية واحدة مستهلكة لكل شيء.