كيف عوض طفرة الذكاء الاصطناعي انهيار نفط هرمز في فائض الصين القياسي 105 مليار دولار

النتيجة هي رقم رئيسي يبدو كقوة اقتصادية موحدة، لكنه في الواقع قصة مختلفة تمامًا.

الأرقام الرئيسية: كل مؤشر يتجاوز التوقعات

بيانات مايو، التي أصدرتها مصلحة الجمارك العامة في 9 يونيو، اخترقت كل توقعات الاقتصاديين.

• قفزت الصادرات بنسبة 19.4% على أساس سنوي إلى رقم قياسي بلغ 376.78 مليار دولار، متسارعة من 14.1% في أبريل ومحطمة توقعات الإجماع البالغة 15% .
• ارتفعت الواردات بنسبة 27.4% إلى 271.35 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 25% ومطابقة لوتيرة أبريل البالغة 25.3%. قوة الواردات هذه عكست تخزيناً قوياً لأشباه الموصلات، وليس شراء النفط .
• اتسع الفائض التجاري بالتالي إلى 105.43 مليار دولار من 84.82 مليار دولار في أبريل .

الفائض الضخم خادع. إذا استبعدنا فاتورة الطاقة المنهارة، سيكون نمو الواردات غير النفطية أقوى — مما يؤكد أن هذا ليس فائض طلب ضعيف، بل فائض "صدمة عرض".

طفرة التصدير المدعومة بالذكاء الاصطناعي: أشباه الموصلات تحمل العبء الأكبر

العامل الأكبر وراء تفوق الصادرات هو الطلب العالمي النهم على أجهزة الذكاء الاصطناعي. شحنات أشباه الموصلات، خاصة الدوائر المتكاملة ورقاقات الذاكرة، هيمنت على سلة التجارة.

ارتفعت صادرات الدوائر المتكاملة بنحو 73% على أساس سنوي في الأشهر الأولى من 2026، مدفوعة بمزيج من الأحجام المتزايدة وارتفاع أسعار التصدير بنسبة 55.7% مع ارتفاع تكاليف الذاكرة . ذكرت 'ستريتس تايمز' أن الطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي "عوّض الاضطرابات الناجمة عن الحرب في إيران" ومكّن أقوى طبعة صادرات في ثلاثة أشهر .

هناك دفعتان هيكليتان أيضًا جعلتا معدل النمو السنوي يبدو أفضل. تأثير قاعدة مواتية من مايو 2025 — فترة ضعيفة شابتها حالة عدم يقين بشأن الرسوم الجمركية وتباطؤ التصنيع العالمي — يجعل البيانات الحالية تبدو أكبر كنسبة مئوية . وفي الوقت نفسه، أدى سلوك التخزين المسبق من قبل المشترين في الخارج إلى تسريع الشحنات. قام المستوردون بتقديم الطلبات خوفًا من أن يؤدي الصراع الإيراني في النهاية إلى رفع تكاليف المكونات والخدمات اللوجستية، مما سحب الصادرات الصينية إلى الأمام في مايو .

انهيار النفط: الواردات تهبط إلى مستويات 2017

بينما زأرت الصادرات، انهارت واردات الصين من الخام بطريقة قد تشير عادة إلى ركود حاد. لكن السبب جيوسياسي بالكامل.

انخفضت واردات النفط الخام إلى ما يقرب من 33 مليون طن في مايو، أي ما يعادل 7.8 مليون برميل يوميًا. هذا هو أدنى رقم شهري منذ أكتوبر 2017، وأقل من ثلثي متوسط الصين في 2025 البالغ 11.6 مليون برميل يوميًا .

الوافدات المنقولة بحراً، التي تتبعتها 'كبلر'، انخفضت بشكل أكثر دراماتيكية — إلى ما يقدر بـ 6.36 مليون برميل يوميًا في مايو، وهو أدنى مستوى فيما يقرب من عقد وبالكاد نصف 11.39 مليون برميل يوميًا المسجلة في فبراير، آخر شهر كامل قبل الضربات الأمريكية الإسرائيلية على إيران في 28 فبراير . واردات الصين من خام الشرق الأوسط على وجه التحديد هوت إلى 2.15 مليون برميل يوميًا في أبريل، وهو أدنى مستوى في 14 عامًا تقريبًا .

الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز قطع طرق الإمداد الطبيعية للصين من دول الخليج، والتي تمثل تاريخيًا حوالي ربع وارداتها من الخام . لكن بدلاً من التدافع لشراء براميل بديلة باهظة الثمن في السوق الفورية، اتخذت بكين خيارًا سياسيًا متعمدًا: قامت المصافي الصينية بخفض عمليات التشغيل وسحبت من احتياطيات البترول الاستراتيجية (SPR)، مفضلة الحفاظ على العملة الأجنبية وتجنب رفع الأسعار العالمية .

تتوقع شركة 'إنرجي أسبكتس' الاستشارية ومقرها لندن أن يبلغ متوسط إجمالي واردات الصين من الخام فقط ~10.9 مليون برميل يوميًا لعام 2026، وهي مستويات لم تُشهد منذ إغلاقات الجائحة، مشيرة إلى أن الحرب "كشفت المدى الذي اختفى فيه الطلب" .

التموجات الجيوسياسية: النفط الروسي والمعادن والخام دون 100 دولار

أدى اضطراب هرمز إلى سلسلة من التحولات التجارية الثانوية.

• فشلت أسعار النفط في الارتفاع فوق 100 دولار للبرميل جزئيًا لأن الصين — أكبر مستورد للخام في العالم — انسحبت من السوق بدلاً من الشراء المذعور. انهيار جانب الطلب عوض الكثير من صدمة العرض .
• تحولت المصادر بشكل حاد نحو الخام الروسي. زادت الصين اعتمادها على النفط الروسي عبر خطوط الأنابيب وطرق البحر القطبي، وهو اتجاه سبق الحرب لكنه تسارع بسرعة. لاحظ مدير الأبحاث في 'كبلر' أن التحول إلى المزيد من الخام الروسي كان "الحل الأكثر منطقية" لبكين مع استمرار الصراع .
• تباينت تدفقات تجارة السلع. بينما انزلقت واردات النفط، صعدت الصين مشترياتها من النحاس وخام الحديد والمعادن الصناعية الأخرى لتغذية آلة التصنيع والتصدير لديها، كما سجل تقرير BOE . كانت النتيجة انقسامًا صارخًا: انهيار واردات الطاقة إلى جانب ارتفاع واردات المعادن، مما يعكس استراتيجية سلع ذات مسارين.

رد الفعل التجاري الأوروبي: فتح جبهة جديدة

حجم وتكوين الفائض الصيني يعملان كمسرّع للتوترات التجارية المحتدمة بالفعل مع أوروبا. ينظر الاتحاد الأوروبي إلى الفيضان المستمر للصادرات المصنعة الصينية — الصلب والكيماويات والتكنولوجيا النظيفة والمركبات — كتهديد وجودي لقاعدته الصناعية، وقدمت بيانات مايو ذخيرة جديدة للصقور.

• في 29 مايو، عقدت المفوضية الأوروبية مناقشة توجهات سياسية تركز بشكل خاص على الصادرات الصينية المتصاعدة و"فائض الطاقة الإنتاجية الصناعي المنهجي". وقعت خمس دول أعضاء — إسبانيا وإيطاليا وفرنسا وهولندا وليتوانيا — ورقة مشتركة تطالب بإجراءات أكثر عنفًا .
• يسعى الاتحاد الأوروبي للحصول على تفويض لأداة جديدة "أداة الطاقة الفائضة" مماثلة لعملية القسم 301 الأمريكية، تمنح بروكسل صلاحيات واسعة لتقييد وصول الصين إلى أسواق قطاعات بأكملها بدلاً من المضي في قضايا إغراق بطيئة منتجًا تلو الآخر. التزمت المفوضية بتقديم أدوات أمن اقتصادي جديدة بحلول سبتمبر 2026 .
• الإجراءات الملموسة بدأت بالفعل. اعتبارًا من يوليو 2026، سيخفض الاتحاد الأوروبي حصص الصلب المعفاة من الرسوم بنسبة 47% — من حوالي 33 مليون طن إلى 18.3 مليون — ويضاعف الرسوم فوق الحصة من 25% إلى 50% .
• هددت بكين بتحقيقات تجارية انتقامية، بما في ذلك تحقيقات مكافحة التمييز وأمن سلسلة التوريد، إذا مضى الاتحاد الأوروبي قدمًا في أداة الطاقة الفائضة .

حكاية صينين

الفائض القياسي للصين ليس مؤشرًا موحدًا للقوة الاقتصادية. إنها شاشة منقسمة: آلة تصدير لأشباه موصلات الذكاء الاصطناعي تعمل بأقصى سرعة، بينما يتعطل محرك استيراد الطاقة بسبب حصار ناجم عن الحرب. انهيار النفط يوسع الميزان التجاري ميكانيكيًا، مخفيًا القوة الحقيقية للواردات غير النفطية التي تعكس الطلب الصناعي. في الوقت نفسه، تدير بكين صدمة الطاقة عبر سحب المخزونات الاستراتيجية وتحول متعمد نحو الخام الروسي — وهي سياسات تكبح فاتورة الاستيراد أكثر.

الضرر الجانبي يتكشف في أوروبا، حيث أقنع الحجم الهائل للفائض — فوق الخلل السنوي القياسي البالغ 1.2 تريليون دولار في 2025 — صانعي السياسات بأن الوضع الراهن غير مستدام . ترسانة التجارة الناشئة للاتحاد الأوروبي تمثل تصعيدًا هيكليًا، وليس شجارًا مؤقتًا، وتمهد الطريق لبيئة تجارة عالمية أكثر نزاعًا في النصف الثاني من 2026.