سقف الـ 95 دولاراً: كيف تحتوي الصادرات الأمريكية القياسية وضعف الطلب صدمة هرمز النفطية

يقوم هذا التوازن المضطرب على مجموعة هشة من ممتصات الصدمات التي ربحت الوقت لكنها تنضب بسرعة. قامت الولايات المتحدة وحلفاؤها باستخدام كل أدوات الإمداد المتاحة، بينما أنجز الاقتصاد العالمي المتباطئ المهمة القاسية بتدمير الطلب. النتيجة هي سقف الـ 95 دولاراً الذي لا يعتقد أحد أنه قوي هيكلياً.

العوامل الأربعة التي تمنع قفزة الأسعار الكارثية

1. صادرات أمريكية قياسية أغرقت السوق.

بلغت صادرات النفط الخام الأمريكية أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 5.6 مليون برميل يومياً في مايو 2026، محطمة الرقم القياسي السابق البالغ 5.2 مليون برميل يومياً المسجل في أبريل . كانت القفزة مذهلة في سرعتها وحجمها. وصل إجمالي صادرات الولايات المتحدة من الخام والمنتجات البترولية لفترة وجيزة إلى ما يقرب من 12.9 مليون برميل يومياً، وبلغ المتوسط المتحرك لأربعة أسابيع للخام وحده 5.57 مليون برميل يومياً بحلول أواخر مايو . في ذروته، أظهرت نقطة بيانات أسبوعية واحدة صادرات بلغت 6.44 مليون برميل يومياً، مما دفع البلاد إلى حافة وضع المصدر الصافي لأول مرة منذ الحرب العالمية الثانية .

كانت آسيا المشتري الرئيسي، حيث استحوذت على 2.45 مليون برميل يومياً غير مسبوقة في مايو - مع استيراد كوريا الجنوبية وحدها رقماً قياسياً بلغ 1.1 مليون برميل يومياً . كما كثفت المصافي الأوروبية مشترياتها بقوة، حيث استوردت هولندا 686 ألف برميل يومياً. هذا الطوفان التصديري يقترب من الحدود المادية للبنية التحتية لساحل الخليج الأمريكي؛ يقدر المتداولون والمحللون أن بإمكان الولايات المتحدة تصدير 6 ملايين برميل يومياً كحد أقصى، نظراً لطاقة خطوط الأنابيب والمحطات الحالية .

2. انهيار الطلب العالمي تحت وطأة الأسعار المرتفعة.

تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن ينكمش الطلب العالمي على النفط بمقدار 420 ألف برميل يومياً على أساس سنوي في عام 2026، كنتيجة مباشرة لارتفاع الأسعار، وتباطؤ النمو الاقتصادي، وإلغاءات الرحلات الجوية الواسعة النطاق . الصين، التي كانت تستورد نحو ثلث نفطها الخام عبر هرمز، لم تنهر تحت وطأة فقدان الإمدادات - بل إن تباطؤ اقتصادها قلل من شهيتها للواردات في اللحظة التي يكون فيها العرض في أشد حالات الندرة .

تدمير الطلب هذا هو صمام تنفيس وحشي لكنه فعال. ومع ذلك، حتى انكماش قدره 420 ألف برميل يومياً لا يمكنه سد فجوة عرض تقاس بملايين البراميل.

3. المضيق ليس مغلقاً بالكامل.

سمحت إيران بمرور خاضع للرقابة ومحدود عبر الممر المائي، بينما فعّل المنتجون الإقليميون خطوط الأنابيب البديلة للطوارئ. كان خط الأنابيب السعودي