كواليس رهان ألفابت التاريخي: هيكل صفقة الـ 84.75 مليار دولار ورد فعل السوق البارد

• أسهم الفئة أ (GOOGL): تم تسعير 25,459,689 سهمًا بسعر 355.1982 دولارًا للسهم الواحد . وهو أقل بشكل ملحوظ من سعر إغلاق 1 يونيو البالغ 376.37 دولارًا .
• أسهم رأس المال من الفئة ج (GOOG): تم تسعير عدد مساوٍ يبلغ 25,459,689 سهمًا بسعر 351.8018 دولارًا للسهم الواحد . وهو أيضًا خصم من سعر إغلاق 372.58 دولارًا في 1 يونيو .
• إجمالي الأسهم العادية: تم رفع قيمة الشريحة المجمعة للفئتين (أ) و (ج) لجمع ما يقرب من 18 مليار دولار، ارتفاعًا من 15 مليار دولار المخطط لها في البداية .
• أسهم الإيداع: رفعت الشركة عرضها لأسهم الامتياز الإلزامية القابلة للتحويل إلى 16.75 مليار دولار، بزيادة عن خطة الـ 15 مليار دولار الأصلية. تم إصدار هذا المكون على شكل أسهم إيداع تمثل أسهل امتياز إلزامية قابلة للتحويل بنسبة 6.25%، بسعر 50 دولارًا لسهم الإيداع الواحد .

الركائز الثابتة: برنامج البيع في السوق بـ 40 مليارًا واستثمار بافيت بـ 10 مليارات

بقي جزءان رئيسيان من الخطة الأصلية دون تغيير هيكلي، رغم الحجم الأكبر للعروض العامة المتزامنة.

• برنامج البيع في السوق بقيمة 40 مليار دولار: يسمح برنامج الرف هذا لشركة ألفابت ببيع الأسهم تدريجيًا في السوق المفتوحة، ومن المتوقع أن تبدأ المبيعات في الربع الثالث من عام 2026 . واللافت أن وظيفته الأساسية هي تغطية حوالي 30 مليار دولار من الالتزامات الضريبية المرتبطة باستحقاق مكافآت أسهم الموظفين، مما يعني أنه لا يوجه بالكامل لشراء خوادم جديدة . يرى أحد المحللين أن هذا يجعل "الرقم الحقيقي المرتبط بالمستثمرين" أقرب إلى 50 مليار دولار، حيث يمثل برنامج البيع في السوق تغييرًا في كيفية وفاء ألفابت بالتزاماتها الحالية وليس رأسمالًا جديدًا خالصًا .

• اكتتاب خاص بقيمة 10 مليارات دولار لشركة بيركشاير هاثاواي: التزمت شركة وارن بافيت بشراء 5 مليارات دولار من أسهم الفئة (أ) بسعر 351.81 دولارًا للسهم، و 5 مليارات دولار من أسهم الفئة (ج) بسعر 348.20 دولارًا للسهم، وكلاهما بخصم طفيف عن سعر الطرح العام . هذا الاستثمار، الذي يضاف إلى حصة كانت بيركشاير تبنيها منذ أواخر 2025، كان بمثابة تأييد مؤسسي كبير لاستراتيجية ألفابت طويلة الأجل في مجال الذكاء الاصطناعي .

الغرض المعلن: تمويل سباق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

كانت الشركة مباشرة بشأن نواياها. عائدات زيادة رأس المال مخصصة للنفقات الرأسمالية بهدف "توسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وقدرات الحوسبة العالمية"، مستهدفة بشكل خاص مراكز البيانات وأجهزة الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المتعلقة بها. وصفت ألفابت هذا المبلغ الضخم بأنه استجابة ضرورية لـ "طلب عملاء غير مسبوق" على خدماتها في مجال الذكاء الاصطناعي .

يتماشى هذا الإنفاق مع توجيهات ألفابت السابقة للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 والتي تتراوح بين 180 مليار و 190 مليار دولار، وهو ما يقرب من ضعف ما أنفقته في عام 2025 والبالغ 91.4 مليار دولار .

حكم السوق: هبوط بنسبة 3-4% بسبب مخاوف تخفيف الملكية

كان رد فعل المستثمرين الفوري هو البيع بمجرد الإعلان عن إصدار الأسهم الجديدة. انخفض سعر سهم ألفابت بينما كان السوق يحلل تداعيات تخفيف حصص الملكية (Dilution).

• في 2 يونيو، وهو أول يوم تداول بعد الإعلان الأولي عن جمع 80 مليار دولار، افتتحت أسهم الفئة (أ) (GOOGL) منخفضة بنسبة 3.47% . واستمر السهم في الانزلاق في تداولات ما بعد الإغلاق .
• بعد تأكيد تسعير الصفقة الموسعة بقيمة 84.75 مليار دولار، تم تداول سهم GOOGL منخفضًا بنحو 0.8% أخرى إلى 359.04 دولارًا في أواخر التعاملات الصباحية ليوم 3 يونيو، بينما انخفضت أسهم الفئة (ج) (GOOG) بنحو 0.9% إلى 355.32 دولارًا .
• استقر الانخفاض التراكمي عن مستويات ما قبل الإعلان في نطاق 3–4%، وهو تراجع تغذيه بالكامل المخاوف من تخفيف قيمة المساهمين بسبب الإصدار الضخم للأسهم . قلل العديد من المحللين من وطأة الألم طويل الأجل، مقدّرين نسبة التخفيف بنحو متواضع نسبيًا يتراوح بين 1.8% و 2% من إجمالي الأسهم القائمة .