لم تقم Backpack ببناء هذا النظام بمفردها. في أكتوبر 2025، دخلت في شراكة مع Superstate، وهي شركة بنية تحتية للترميز تدير وكيل نقل مسجل لدى SEC من خلال منصتها "Opening Bell". هذا ما يفصل عرض Backpack عن تجارب الأسهم المرمزة السابقة مثل xStocks من Kraken: فالبنية التحتية لشركة Superstate تسجل ملكية الأسهم مباشرة على سلسلة الكتل كسجل رئيسي، بدلاً من تغليفها كإيصال دين لدى جهة حفظ أمينة .
أول شركة اختبرت هذا كانت "غالاكسي ديجيتال" (Galaxy Digital)، التي قامت بترميز أسهمها العادية المسجلة لدى SEC على Solana من خلال برامج الإصدار المباشر من Superstate .
بدأ الإطلاق الكامل لوظائف الوساطة في يونيو 2026. وفي وقت سابق من العام، أطلقت Backpack أيضًا خدمة الوصول إلى الاكتتابات العامة الأولية على السلسلة (On-Chain IPO)، والتي تتيح للمستخدمين المؤهلين المطالبة بحصص حقيقية من أسهم الاكتتابات العامة الأولية كأسهم مرمزة قبل أن تصل الأسهم إلى الأسواق العامة .
هنا يختلف نموذج Backpack بشكل حاد عن الأسهم المرمزة الاصطناعية. لأن كل رمز يمثل سهمًا فعليًا مسجلاً لدى SEC — وليس غلافًا لحفظ أمين — يحتفظ المستثمرون بحقوق ملكية حقيقية :
هناك فارق بسيط يستحق الذكر: بينما تذكر عدة مصادر على مستوى الشركاء أن الحائزين يتلقون "حقوق المساهمين الكاملة بما في ذلك التصويت"، تؤكد إعلانات منصة Backpack نفسها صراحةً على توزيعات الأرباح وإجراءات الشركات دون تفصيل آليات التصويت بالوكالة . تميل الأدلة إلى أن حقوق التصويت جزء من الحزمة، لكن Backpack لم تنشر بعد التدفق الدقيق للمشاركة في اجتماعات المساهمين.
لم يحدث إطلاق Backpack في فراغ. كانت منظومة الأصول الحقيقية على Solana تشهد طفرة تجعل التوقيت يبدو شبه استباقي:
السرعة هي القصة الحقيقية. بدأت Solana عام 2025 بحوالي 200 مليون دولار من الأصول الحقيقية المرمزة وأنهت العام عند 873 مليون دولار — قفزة بنسبة 325% . ثم استغرقت ستة أسابيع فقط في أوائل عام 2026 لإضافة 787 مليون دولار أخرى
. في بداية عام 2026، كانت Solana تمتلك حصة 4.57% من سوق الأصول الحقيقية المرمزة العالمية، مما يجعلها ثالث أكبر سلسلة كتل للترميز بعد Ethereum و BNB Chain
.
بلغت قيمة سوق الأصول الحقيقية العالمية الأوسع حوالي 65 مليار دولار بحلول مايو 2026، ارتفاعًا من حوالي 45 مليار دولار في بداية العام . حتى في ظل هذه الخلفية، برز معدل نمو Solana.
لا يمكن لأي منصة أسهم مرمزة أن توجد بدون إطار تنظيمي قابل للتطبيق، وهذا الإطار كان يتغير بوتيرة أسرع في 2025-2026 مما كان عليه في السنوات الخمس السابقة مجتمعة.
أطلق رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، بول أتكينز، مشروع كريبتو في يوليو 2025، واصفًا إياه بأنه جهد "لمواءمة طاقة المبتكرين الأمريكيين مع إطار تنظيمي يليق بهم" . وقد أسفرت المبادرة عن عدة تطورات ملموسة:
جاءت الإشارة الأكثر واقعية في مايو 2026: أعدت SEC "إعفاء ابتكاري" يسمح للمنصات المتخصصة في العملات الرقمية بتقديم أسهم أمريكية مرمزة دون الحاجة لتأمين تسجيل كامل كوسيط-تاجر أو بورصة . الخطة كانت ضمن مظلة مشروع كريبتو، وتلت موافقات SEC السابقة لبورصة ناسداك وبورصة نيويورك لدعم نسخ مرمزة من أسهم مختارة
.
لكن بحلول أواخر مايو 2026، أرجأت SEC إصدار الإعفاء. يقوم موظفو الوكالة بتقييم معارضة مسؤولي البورصات التقليدية والمشاركين في السوق الذين التقوا بالمنظمين في الأيام السابقة. وكان الاتحاد العالمي للبورصات (World Federation of Exchanges) — الذي يضم أعضاء مثل ناسداك، Cboe، وبورصة نيويورك — من بين الأصوات التي حثت على توخي الحذر .
اتجاه السفر واضح: المنظمون الأمريكيون يبنون المسارات للأسهم المرمزة. لكن إطار الإعفاء النهائي لا يزال معلقًا، عالقًا بين زخم يركز على الابتكار ومقاومة مؤسسية من البورصات التي ستخسر إذا انتقل التداول إلى سلسلة الكتل.
منصة Backpack Securities وطفرة الأصول الحقيقية على Solana وجهان لعملة واحدة. الأصول الحقيقية المرمزة لم تعد مجرد إثبات للمفهوم — إنها فئة أصول سريعة النمو مدعومة ببنية تحتية مؤسسية، وبشكل متزايد، بهندسة تنظيمية. حقيقة أن Backpack يمكنها الآن تقديم أسهم فعلية مسجلة لدى SEC بدلاً من الأغلفة الاصطناعية هي خط مهم تم تجاوزه. وحقيقة أن SEC قد تخفض قريبًا حاجز التسجيل لمنصات مماثلة تشير إلى أن هذا الخط على وشك التحول إلى بوابة انطلاق — على افتراض أن معارضة البورصات التقليدية لا تؤدي إلى مزيد من التأخير.
Comments
0 comments