أوبك+ تخطط لزيادة إنتاج يوليو للمرة الرابعة رغم انهيار الإمدادات الخليجية

هذا هو السياق الذي يجعل زيادة يوليو أمراً لا مفر منه ورمزياً إلى حد كبير. يلتزم التحالف بجدول زمني محدد مسبقاً لفك تخفيضات الإنتاج السابقة – وهي خطة وُضعت في بيئة سوق مختلفة تماماً. وقد استلزم خروج الإمارات مؤخراً من المجموعة تخفيضاً، فتم تقليص زيادة يوليو من 206 آلاف إلى 188 ألف برميل يومياً لمراعاة حصة العضو المفقود . لكن لا يمكن لأي إعادة معايرة دبلوماسية سد الفجوة بين هدف صاعد وقاعدة إمداد منهارة.

طبيعة الصدمة هيكلية وليست مؤقتة

وصفت كل من وكالة الطاقة الدولية والبنك الدولي اضطراب هرمز بأنه أكبر صدمة لإمدادات النفط في التاريخ، ولا لبس في كونها أكثر خطورة من أزمتي النفط في السبعينيات مجتمعتين . بحلول منتصف مايو 2026، كان أكثر من 14 مليون برميل يومياً من الإنتاج الخليجي متوقفاً عن العمل، مع خسائر إمدادات تراكمية منذ أواخر فبراير بلغت 12.8 مليون برميل يومياً بحسب سلسلة بيانات وكالة الطاقة الدولية .

ويصر خبراء السوق على أن هذا الاضطراب لا يمكن عكسه بسرعة. وصفت ⁠هليما كروفت⁠، من ⁠'آر بي سي كابيتال ماركتس'⁠، عملية استعادة الإنتاج بعبارات صارخة: إنها "ليست مثل تشغيل وإطفاء مفتاح كهربائي". وحتى إذا ما أُعيد فتح المضيق قريباً، لا تتوقع كروفت ومحللون آخرون تعافي الإنتاج قبل نهاية العام، بسبب الأضرار الواسعة في البنية التحتية للطاقة، وتعقيدات إعادة تشغيل الآبار المتوقفة، والمخاطر الأمنية المستمرة . وعزز البنك الدولي هذا الرأي، مشيراً إلى أنه من غير المرجح أن يعود الإنتاج الخليجي قبل نهاية يونيو، وأن القيود الهيكلية ستستمر طويلاً بعد أي وقف لإطلاق النار .

يتضاعف هذا الضرر الهيكلي بفعل الحجم الهائل للضربة الأولية. في اليوم العادي، يعبر ما يقرب من 17-20 مليون برميل من النفط الخام والمنتجات عبر مضيق هرمز. وقد أزال الإغلاق الفعلي ما يقدر بـ 16-18 مليون برميل يومياً من التدفقات العالمية بين ليلة وضحاها تقريباً . ولم تعوض إجراءات الطوارئ وإعادة توجيه المسارات سوى جزء ضئيل من تلك الخسارة، تاركةً عجزاً صافياً في الإمدادات العالمية يقدر بنحو 10.8 مليون برميل يومياً . ومع توقعات بتجاوز تكاليف إصلاح البنية التحتية للطاقة في الشرق الأوسط 25 مليار دولار، فإن طريق العودة إلى طبيعته يُقاس بأرباع السنة، لا بالأسابيع .

السعودية تسجل أدنى إنتاج منذ عقود

يبلغ انهيار الإنتاج ذروته في السعودية. تشير تقارير من مصادر استخبارات سوقية متعددة إلى أن إنتاج النفط السعودي قد هبط إلى مستويات لم تُشهد منذ حرب الخليج عام 1990، عندما أشعلت القوات العراقية المنسحبة النار في الحقول . وبينما لم يتم تأكيد رقم الإنتاج اليومي للمملكة بشكل مستقل في أحدث مصادر أوبك الثانوية، فإن اتجاه التراجع لا لبس فيه. منتجو الخليج أنفسهم المسؤولون عن التراجع الإجمالي البالغ 9.9 مليون برميل يومياً يشملون الحقول السعودية التي كانت تعمل كمنتج متأرجح للعالم.

لتآكل الطاقة الإنتاجية الفائضة السعودية آثار عميقة. لعقود من الزمان، عملت قدرة المملكة على زيادة الإنتاج أو خفضه بسرعة كصمام الأمان النهائي لسوق النفط العالمية. ومع تضاؤل هذا المخزون الاحتياطي بشدة الآن – إلى جانب التوقف الكامل لمنتجي الخليج المجاورين – دخل السوق في ما يسميه البنك الدولي فترة من الهشاشة المفرطة .

الطلب أيضاً ينكمش تحت وطأة الضغط

انهيار الإمداد ليس الجزء المتحرك الوحيد. قدم تقرير سوق النفط لشهر مايو 2026 الصادر عن وكالة الطاقة الدولية مراجعة حادة نحو الانخفاض لتوقعات الطلب العالمي على النفط، متوقعة الآن انكماشاً بنحو 420 ألف برميل يومياً هذا العام. يُتوقع أن يبلغ إجمالي الطلب نحو 104 مليون برميل يومياً، أي حوالي 1.3 مليون برميل يومياً أقل من توقعات الوكالة ما قبل الحرب . ومن المتوقع أن يحدث أشد انخفاض في الربع الثاني من عام 2026، مع انكماش الطلب على أساس سنوي بنحو 2.45 مليون برميل يومياً، إذ تقضي الأسعار المرتفعة للنفط، وتباطؤ النشاط الاقتصادي، وإلغاءات الطيران واسعة النطاق على الاستهلاك .

هذا ⁠تدمير الطلب⁠ هو نتيجة مباشرة لأزمة الإمداد. تذبذبت أسعار خام برنت حول 110 دولارات للبرميل، وقفز خام دبي – المؤشر المرجعي للخامات الحامضة الشرق أوسطية – لفترة وجيزة إلى 170 دولاراً . وخفضت المصافي في آسيا، المتعطشة للمواد الخام، عملياتها بنحو 6 ملايين برميل يومياً . والنتيجة ديناميكية معكوسة: حتى مع ضعف الاقتصاد العالمي وانخفاض استهلاك النفط، يتراجع الإمداد بوتيرة أسرع، تاركاً السوق يعاني من نقص حاد في الإمدادات. تضمن أحدث أرصدة وكالة الطاقة الدولية أن يتخلف الإمداد عن إجمالي الطلب بمقدار 1.78 مليون برميل يومياً في عام 2026، ليمحو ما كان متوقعاً في السابق أن يكون فائضاً مريحاً .

استنزاف المخزونات بوتيرة غير مسبوقة

يستنفد عدم التوافق بين الإمداد والطلب المخزونات العالمية بمعدل يثير قلق المحللين. رفعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، في تقرير توقعات الطاقة قصيرة الأجل لشهر مايو 2026، توقعاتها لعمليات السحب من المخزونات العالمية بشكل حاد. تتوقع الوكالة الآن أن تنخفض مخزونات النفط العالمية بمقدار 2.6 مليون برميل يومياً في 2026، وهو قفزة هائلة من توقعات السحب البالغة 0.3 مليون برميل يومياً التي توقعتها قبل شهر واحد فقط . تعكس المراجعة افتراضاً بإعادة فتح مضيق هرمز في وقت لاحق وفترة تعافٍ أطول للإنتاج المتوقف. وضمن هذا المتوسط السنوي، تتوقع إدارة معلومات الطاقة أن يصل متوسط سحب المخزونات إلى 8.5 مليون برميل يومياً في الربع الثاني وحده .

وتعكس لغة وكالة الطاقة الدولية هذا القلق نفسه. صرحت الوكالة بأن المخزونات تُستنزف "بوتيرة غير مسبوقة" وأن السوق سيبقى يعاني من نقص حاد في الإمدادات حتى نهاية الربع الثالث من عام 2026 على الأقل، حتى لو انتهت الأعمال العدائية قريباً .

هامش ضئيل للخطأ: الطاقة الإنتاجية الفائضة اختفت تقريباً

أدى المزيج المكون من فقدان هيكلي للإمدادات، ونضوب سريع للمخزونات، وتآكل شديد في الطاقة الإنتاجية الفائضة، إلى خلق إجماع بين الخبراء على أن السوق لا يملك أي هامش تقريباً لاضطراب آخر. ومع توقف أكثر من 14 مليون برميل يومياً من الإنتاج عن العمل ونضوب الاحتياطيات الخليجية تقريباً، يؤكد المحللون أنه لم يتبق سوى "هامش ضئيل للخطأ" . وأي صدمة إضافية – تصعيد إضافي للنزاع، أو اضطراب في ممر مائي ثانوي، أو عطل غير متوقع في مناطق إنتاج أخرى – قد يؤدي إلى قفزة سعرية أكثر تطرفاً.

سلط البنك الدولي الضوء على هذا الضعف، محذراً من أنه مع استنفاد الاحتياطيات العالمية وتقلص الطاقة الإنتاجية الفائضة، دخل السوق فترة من الهشاشة المفرطة . وقرار أوبك+ برفع الحصص لشهر يوليو، رغم التزامه تقنياً بجدول فك التخفيضات للمجموعة، لا يفعل شيئاً لتخفيف هذه الهشاشة. فالنفط الذي تسمح به الحصص نظرياً لا يمكنه ببساطة الوصول إلى السوق.

الطريق أمامنا

مع اقتراب موعد اجتماع أوبك+ في 7 يونيو، يُنظر إلى قرار التحالف على نطاق واسع باعتباره نتيجة مفروغاً منها. ستُقر زيادة الهدف البالغة 188 ألف برميل يومياً، لتضيف طبقة أخرى من الإمداد النظري إلى سوق متعطشة للبراميل الحقيقية. الأسئلة الأكثر أهمية تكمن وراء إعلان الحصص: كم ستطول مدة إصلاح الأضرار الهيكلية للبنية التحتية الخليجية؟ ما مقدار التدمير الدائم للطلب الذي ستتسبب به الأسعار المرتفعة؟ وكيف سيبدو مشهد أمن الطاقة العالمي بعد أن تبدأ أكبر أزمة إمدادات نفطية في التاريخ أخيراً في الانعكاس؟

في الوقت الحالي، يبقى السوق معلقاً بين حصة ورقية صاعدة وانهيار في الإمداد الفعلي – وهي مفارقة تُعرِّف أزمة النفط لعام 2026.