قبل أسابيع من الموعد النهائي: 60% من مستخدمي العملات الرقمية في أوروبا على منصات غير مرخصة

يدخل مشهد العملات الرقمية في أوروبا أكثر لحظاته التنظيمية حسماً. ففي أواخر مايو 2026، تكشف الأسابيع الأخيرة من الفترة الانتقالية لتنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (Markets in Crypto-Assets Regulation - MiCA) عن فجوة صارخة: الجهات التنظيمية ترسم خطوطاً حمراء واضحة، بينما لا يزال غالبية مستخدمي التجزئة على منصات سيصبح تشغيلها غير قانوني قريباً.

في 29 مايو 2026، نشرت "OKX أوروبا" تحليلاً أظهر أن 60% من مستخدمي العملات الرقمية في أوروبا لا يزالون يتداولون عبر منصات غير حاصلة على ترخيص MiCA . فمن أصل 18.5 مليون عملية تحميل لتطبيقات منصات التداول سُجلت في أوروبا خلال الاثني عشر شهراً المنتهية في مايو 2026، ذهب ما يقارب 7.6 مليون عملية تحميل إلى منصات لا تحمل ترخيص MiCA . وهذا يعني أن 41% من جميع عمليات التثبيت الجديدة خلال العام الأخير من الفترة الانتقالية تدفقت إلى منصات غير مرخصة .

وتأتي هذه البيانات في الوقت الذي يصل فيه تنظيم MiCA إلى علامة الإنفاذ الحاسمة. الأول من يوليو 2026، هو الموعد النهائي المطلق على مستوى الاتحاد الأوروبي. فبعد هذا التاريخ، يجب على أي مزود لخدمات الأصول الرقمية (CASP) يعمل دون ترخيص MiCA أن يتوقف عن خدمة العملاء في الاتحاد الأوروبي تماماً - لا تمديدات إضافية، ولا فترات سماح .

مهلة 30 يونيو الصارمة في فرنسا

حددت هيئة الأسواق المالية الفرنسية (Autorité des Marchés Financiers - AMF) موعداً نهائياً يسبق ذلك. إذ يتوجب على ما يقرب من 90 شركة عملات رقمية تعمل بموجب الإطار القديم (PSAN) لمزودي الخدمات على الأصول الرقمية الحصول على ترخيص MiCA الكامل بحلول 30 يونيو 2026، أو تقديم خطط تصفية منظمة وإيقاف العمليات .

وكانت الهيئة واضحة لا لبس فيها: لن يكون هناك أي تمديدات. وحذرت رئيسة الهيئة، ماري-آن باربات-لاياني، علناً من أنه "من الملح جداً جداً إنهاء طلبات التراخيص" . واعتباراً من 1 يوليو، يُسمح فقط لمزودي خدمات الأصول الرقمية المرخصين بالكامل خدمة العملاء الفرنسيين . وينطبق التحذير تحديداً على الشركات التي كانت مسجلة بالفعل بموجب نظام مزودي خدمات الأصول الرقمية (DASP) الوطني في فرنسا وكانت تعتمد على الإعفاء الانتقالي لمدة 18 شهراً الممنوح بموجب المادة 143 من تنظيم MiCA .

وتستعد هيئة الأسواق المالية لهذه اللحظة منذ منتصف عام 2024 على الأقل، عندما بدأت في تلقي طلبات ترخيص MiCA من مزودي الخدمات . وتنتهي الفترة الانتقالية، التي صُممت في الأصل لمنح المشغلين الحاليين وقتاً للامتثال، بالكامل في 1 يوليو 2026 .

فجوة الامتثال بالأرقام

الهوة بين التوقعات التنظيمية وواقع السوق حادة. فبينما يقع أكثر من 3000 شركة عملات رقمية في الاتحاد الأوروبي تحت قواعد المرحلة الثانية لمزودي خدمات الأصول الرقمية ، لم يكن هناك سوى 183 مزود خدمة مرخصاً مسجلاً في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي اعتباراً من أبريل 2026 . ويمثل هذا تقليصاً كبيراً من نحو 3167 كياناً كانت تعمل سابقاً بموجب أنظمة مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) الوطنية، على الرغم من أن حقوق الترخيص الموحد (passporting) تحافظ على ما يقدر بـ 86% من الوصول إلى السوق .

لقد بدأ التنفيذ بالفعل. فقد صدرت أكثر من 540 مليون يورو كعقوبات تراكمية منذ بدء تطبيق MiCA، وسُجلت 224 حالة عدم امتثال عبر الاتحاد الأوروبي في عام 2025 وحده . وألغت الجهات التنظيمية الوطنية 63 ترخيصاً لمزودي خدمات الأصول الرقمية بحلول نوفمبر 2025، مع فقدان أكثر من 50 شركة إضافية لتراخيصها بحلول فبراير 2026 .

وتتموضع أكبر المنصات وفقاً لذلك. إذ تجلس منصات Binance و Bybit و OKX و Crypto.com و Revolut الآن في قلب خريطة MiCA الجديدة كمشغلين مرخصين بالكامل أو حاصلين على موافقة مسبقة . وكانت OKX نفسها من أوائل المنصات العالمية التي تحصل على ترخيص MiCA، من خلال مركزها الأوروبي في مالطا، وهي تقدم الآن خدمات منظمة لأكثر من 400 مليون شخص في 28 دولة من دول المنطقة الاقتصادية الأوروبية .

لكن تحليل OKX أوروبا المنشور هذا الأسبوع يشير إلى أن حصة كبيرة من نشاط التجزئة لم تنتقل بعد. استحوذت المنصات التي لا تملك موافقة MiCA على 41% من جميع تنزيلات تطبيقات العملات الرقمية في أوروبا خلال الاثني عشر شهراً الماضية .

ماذا سيحدث بعد 1 يوليو

إطار التنفيذ بعد انتهاء المهلة يحمل عواقب وخيمة لعدم الامتثال:

• الغرامات المالية تصل إلى 5 ملايين يورو أو 12.5% من إجمالي المبيعات السنوية العالمية للشركة، أيهما أعلى . وتشير بعض المصادر إلى حد أقصى يبلغ 10% لبعض انتهاكات مزودي الخدمات، مع تطبيق النسبة الأثقل 12.5% على أخطر الانتهاكات .
• إلغاء التراخيص و حظر تقديم الخدمات هما أداتان تنفيذيتان قياسيتان. ويمكن للجهات التنظيمية فرض عقوبات دورية تصل إلى 3% من متوسط المبيعات اليومية لعدم الامتثال المستمر .
• المسؤولية الشخصية تمتد إلى الإدارة العليا. يواجه التنفيذيون عقوبات جنائية محتملة بموجب قوانين التنفيذ الوطنية، وغرامات تصل إلى 700,000 يورو للأفراد، وحظراً من تولي مناصب إدارية في شركات العملات الرقمية .
• الإفصاح العلني عن الانتهاكات إلزامي، ويجب على الشركات تنفيذ "خطط تصفية منظمة" مصممة لحماية أصول العملاء - بما في ذلك ترتيب نقل الممتلكات إلى منصات مرخصة .

السلطات الوطنية المختصة في جميع الدول الـ 27 الأعضاء في الاتحاد الأوروبي مسؤولة عن التنفيذ، بينما تقوم هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) وهيئة البنوك الأوروبية (EBA) بتنسيق الإجراءات الإشرافية .

وقد أصدرت هيئة البنوك الأوروبية بالفعل توجيهات للسلطات الوطنية بشأن الإجراءات المطلوبة في نهاية الفترة الانتقالية، بما في ذلك التعاون مع مشرفي MiCA المعنيين وهيئات التنفيذ الأخرى .

ماذا يعني ذلك لمستخدمي العملات الرقمية في أوروبا

النتيجة العملية الفورية واضحة ومباشرة: أي أصول محتفظ بها في منصة غير مرخصة بعد 1 يوليو معرضة لخطر التجميد أو الوقوع في عملية تصفية منظمة لا يملك المستخدمون سيطرة عليها .

بالنسبة لملايين المستخدمين الذين لا يزالون يتداولون على منصات تفتقر إلى ترخيص MiCA، فإن المسار الأكثر أماناً هو التحقق من حالة ترخيص المنصة لدى الجهة التنظيمية الوطنية المختصة، وإذا لزم الأمر، نقل الأصول إلى مزود خدمة أصول رقمية مرخص بالكامل قبل الموعد النهائي. يحتفظ موقع هيئة ESMA وسجلات السلطات الوطنية المختصة بقوائم محدثة لمزودي الخدمات المرخصين .

يؤكد تحليل OKX أوروبا أن هذه ليست مشكلة هامشية. فأوروبا هي الآن أكبر مصدر إقليمي واحد لمستخدمي منصات العملات الرقمية على مستوى العالم، حيث تمثل حوالي 35% من إجمالي الطلب . والقارة هي في الوقت نفسه السوق الأكثر تنظيماً بقوة للعملات الرقمية على هذا الكوكب، والسوق التي لا يزال غالبية مستخدميها على منصات ستفقد أساسها القانوني للعمل في غضون أسابيع.

لطالما صُممت الفترة الانتقالية لـ MiCA لتنتهي. فاعتباراً من أواخر مايو 2026، لم يعد السؤال حول التنظيم نفسه - بل حول ما إذا كان السوق قادراً على سد فجوة الامتثال قبل أن تدق الساعة.