كيف تستبدل كوالكوم فجوة إيرادات آيفون بـ 7 مليارات دولار برقائق مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

هذا ليس مجرد رقم رئيسي. تمثل آبل حوالي 17% من إيرادات كوالكوم، وحوالي 60% من إجمالي الإيرادات تأتي من مجموعة صغيرة من كبار مصنعي الهواتف المحمولة، مما يجعل تركيز العملاء خطراً هيكلياً حاداً . وإذا حذا شركاء آخرون في صناعة الهواتف حذو آبل في تطوير السيليكون الداخلي، فسيتضاعف التأثير.

رياح معاكسة أخرى: تقلص الهواتف ونقص الذاكرة

بعيداً عن عبء آبل، تسبب نقص عالمي في رقائق ذاكرة DRAM في الضغط على إنتاج هواتف أندرويد متوسطة المدى، ويتوقع بنك أوف أمريكا انخفاضاً بنسبة 15% في أحجام وحدات الهواتف المحمولة عالمياً هذا العام . هذا المزيج من ضعف السوق بشكل عام وخروج عميل كبير أبقى الضغط على السهم حتى مع تسجيل كوالكوم لإيرادات قياسية.

صفقة بايت دانس للذكاء الاصطناعي: محور بحجم عمالقة الحوسبة السحابية

في 26 مايو 2026، أبرمت كوالكوم اتفاقية لتزويد شركة بايت دانس، مالكة تيك توك، بملايين الرقائق المخصصة من نوع ASIC (الدوائر المتكاملة محددة التطبيق) لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، لدعم روبوت المحادثة Doubao والبنية التحتية لوكلاء الذكاء الاصطناعي بشكل مباشر . وُصفت الصفقة بأنها "أكبر صفقة ذكاء اصطناعي في تاريخها" وأرسلت أسهم كوالكوم للارتفاع بنسبة 11.6% إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند حوالي 258 دولاراً .

اختارت بايت دانس رقائق ASIC المخصصة من كوالكوم بدلاً من الاعتماد كلياً على وحدات معالجة الرسوميات التقليدية (GPUs) التي تختنق بها سلاسل التوريد العالمية . تُثبت الاتفاقية صحة استحواذ كوالكوم على شركة Alphawave Semi بقيمة 2.4 مليار دولار وتوجهها الأوسع نحو مراكز البيانات، والذي يتضمن أيضاً مشروعاً منفصلاً لوحدة معالجة مركزية للخوادم (CPU) بتقنية Arm مع شركة ميتا كعميل رئيسي .

والأهم من ذلك، يرى المحللون أن صفقة بايت دانس هي دليل تجاري على أن كوالكوم قادرة على المنافسة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خارج نطاق الهواتف الذكية - وهو محفز لإعادة التقييم يتحدى السردية القديمة لكوالكوم كمصمم رقائق للهواتف فقط .

السيارات تسجل رقماً قياسياً: مسار إيرادات بقيمة 6 مليارات دولار

بينما استحوذ الذكاء الاصطناعي على العناوين الرئيسية، سجل قطاع السيارات في كوالكوم إيرادات قياسية بلغت 1.3 مليار دولار في الربع المالي الثاني من عام 2026، بزيادة 38% على أساس سنوي . تتوقع الإدارة أن يتجاوز قطاع السيارات معدل إيرادات سنوي يبلغ 6 مليارات دولار بحلول نهاية السنة المالية 2026 .

هذه ليست طفرة لربع واحد. لقد حقق قطاع السيارات الآن عدة أرباع متتالية تتجاوز قيمتها مليار دولار، وتبيع منصة Snapdragon Digital Chassis هيكلاً كاملاً - وليس مجرد رقائق فردية - مع ارتفاع متوسط أسعار البيع من دولارات مفردة إلى مئات الدولارات . أصبح هذا القطاع ركيزة هيكلية ثانية للإيرادات إلى جانب الهواتف المحمولة.

هل يمكن للتنويع سد الفجوة؟ الحسابات حتى الآن

تظهر مقارنة بسيطة جنباً إلى جنب سبب انقسام السوق:

• إيرادات مودم آبل المعرضة للخطر: حوالي 7.3 مليار دولار سنوياً (15-20% من المبيعات)
• معدل إيرادات السيارات السنوي (مستهدف السنة المالية 2026): حوالي 6 مليارات دولار سنوياً
• قيمة صفقة ASIC مع بايت دانس: طلب بملايين الوحدات؛ تم الإفصاح عن عدد الوحدات ولكن لا يوجد رقم علني للإيرادات

قطاع السيارات وحده يكاد يسد الفجوة على أساس سنوي، لكنه لم يفعل ذلك بعد في الأرقام المعلنة. صفقة بايت دانس ضخمة من حيث النوعية - توصف بأنها أكبر صفقة ذكاء اصطناعي لكوالكوم على الإطلاق - لكنها تفتقر إلى قيمة معلنة بالدولار لإجراء مقارنة مباشرة .

آراء المحللين منقسمة. ترى مجموعة Futurum أن نمو السيارات وإنترنت الأشياء "يجب أن يعوض أكثر من خسارة أعمال آيفون" . ويحذر آخرون من أنه حتى نمو السيارات القياسي لا يزال أقل من فجوة آبل في الأرقام المعلنة، ولا تزال مساهمة إيرادات صفقة بايت دانس غير معلنة . يشير بعض المتفائلين إلى أن السهم قد سعّر بالفعل أسوأ تأثيرات آبل قبل ارتفاع بايت دانس، مما يعني أن السوق يرى النمو الجديد كمكسب إضافي وليس للحاق بالركب .

الخلاصة: تقايض كوالكوم خسارة إيرادات معروفة ومقدرة بأكثر من 7.3 مليار دولار من مودمات آبل بمحركين للنمو يتسارعان بسرعة - إيرادات سيارات قياسية وصفقة ASIC تاريخية للذكاء الاصطناعي. المسار المشترك يغلق الفجوة، ولكن بناءً على الأرقام المعلنة، لم يسدها بالكامل بعد. ما إذا كان السوق يؤمن بإغلاق هذه الفجوة يعتمد على ما إذا كنت تعتقد أن حجم وحدات صفقة بايت دانس يشير إلى مسار إيرادات لم تحددها العناوين الرئيسية بعد.