Trezor تُتيح كسب العائد على العملات المستقرة مباشرة لمستخدمي محافظ التخزين البارد

سدّت شركة Trezor، ثاني أكبر مُصنّع لمحافظ العملات الرقمية في العالم، فجوة دامت طويلاً بين أمان التخزين البارد والنمو النشط لرأس المال. في 28 مايو 2026، أطلقت Trezor ميزة أصلية لكسب العائد على العملات المستقرة مباشرة داخل تطبيق Trezor Suite . هذا الإطلاق، الذي تم تقديمه في الإصدار 26.5.2 من التطبيق، يعني أن المستخدمين يمكنهم الآن كسب عوائد على عملتي USDC وUSDT المحتفظ بهما على شبكة إيثيريوم دون الحاجة إلى الاتصال بمحفظة خارجية، أو تطبيق لامركزي (dApp) تابع لجهة خارجية، أو إضافة متصفح منفصلة .

يتم توليد العائد من خلال إقراض هذه العملات المستقرة على بروتوكول Morpho، وهو بروتوكول إقراض لامركزي يعمل على شبكة إيثيريوم منذ عام 2022 . قامت Trezor باختيار خزينتي إقراض مُنتقاة مسبقاً - USDC Prime و USDT Prime - وكلاهما مُدار من قبل شركة Steakhouse Financial، وهي شركة تختار أسواق إقراض عالية الجودة وواعية بالمخاطر بهدف تحقيق عوائد مستقرة . ونظراً لأن الأصول تُستثمر داخل بروتوكول إقراض، فإن الفائدة تأتي من طلب الاقتراض الحقيقي على شبكة إيثيريوم، وليس من برامج تحفيز الرموز الترويجية أو من مُصدري العملات المستقرة أنفسهم . تتم العملية بأكملها داخل تطبيق Trezor Suite، حيث يمكن للمستخدمين الإيداع والسحب واستلام المكافآت في بضع خطوات على الشاشة .

آلية عمل الميزة داخل Trezor Suite

يمكن الوصول إلى هذه الميزة من خلال علامة تبويب جديدة باسم "Earn" (اربح) ظهرت مع تحديث التطبيق للإصدار 26.5.2 . يجب على المستخدمين تشغيل هذا الإصدار أو إصدار أحدث لرؤية علامة التبويب. عند الدخول، تتبع العملية التزام Trezor الراسخ بالتحقق البشري الصريح: حيث يتم ترجمة كل إجراء - إيداع أو سحب أو استلام مكافآت - إلى تفاصيل معاملة واضحة وقابلة للقراءة ويجب الموافقة عليها يدويًا بالضغط على زر في جهاز Trezor . لا يوجد ما يُعرف بـ "التوقيع الأعمى". لا يتخلى المستخدم في أي لحظة عن مفتاحه الخاص أو عبارة الاسترداد (seed phrase)؛ حيث تظل الأصول تحت الحيازة الذاتية الكاملة، محفوظة داخل خزائن Morpho ولكن يتحكم بها حصرًا محفظة المستخدم المادية .

لم تقم Trezor بإضافة فترات حظر أو فترات انتظار إلزامية. في الظروف العادية، يمكن للمستخدمين الإيداع والسحب بحرية. في حالات نادرة عندما تعمل أسواق الإقراض في Morpho بمعدلات استخدام عالية جدًا، قد يحدث تأخير قصير قبل معالجة السحب، لكن التصميم لا يفرض فترة حظر ثابتة .

نموذج الأمان والمخاطر المُقر بها

تم تدقيق العقود الذكية الأساسية التي تدعم Morpho من قبل عدة شركات أمنية مستقلة، مع إتاحة تقارير التدقيق للعامة . تصف Trezor هذه الخزائن بأنها مُحسّنة لتحقيق "عوائد مستقرة منخفضة المخاطر" . ومع ذلك، فإن صانع المحافظ المادية يتسم بالشفافية بأن أي قدر من التدقيق لا يقضي على كامل المخاطر. تشير وثائق الميزة صراحة إلى ثلاثة مخاطر يقبلها المستخدمون عند الإيداع: مخاطر العقود الذكية، ومخاطر السيولة، ومخاطر انفكاك ربط العملة المستقرة . هذه تحذيرات قياسية في عالم التمويل اللامركزي (DeFi) وتعمل كإقرار بأن العائد ليس خاليًا من المخاطر على الرغم من الوصول إليه من خلال محفظة مادية تعطي الأولوية للأمان. تحصل Trezor أيضًا على رسوم أداء بنسبة 10% من العائد المُحقق، دون أي رسوم إدارية إضافية . عند الإطلاق، تدعم الميزة مستخدمي سطح المكتب، مع تأكيد الدعم الكامل للهواتف المحمولة في وقت لاحق من عام 2026 .

لماذا لا يعيق قانون GENIUS الأمريكي هذا النموذج

قانون GENIUS الأمريكي، الذي تم توقيعه ليصبح قانونًا في يوليو 2025 (قانون عام 119-27)، أنشأ إطارًا تنظيميًا فدراليًا للعملات المستقرة المُستخدمة في المدفوعات . ينص القسم 4 من القانون على أنه لا يجوز لأي مُصدر مُرخّص للعملات المستقرة أو مُصدر أجنبي للعملات المستقرة أن يدفع أي شكل من أشكال الفائدة أو العائد لحاملي العملات المستقرة فقط كنتيجة لحيازة العملة المستقرة أو استخدامها أو الاحتفاظ بها . وقد عزز مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) هذا في إشعاره بوضع القواعد المقترحة في فبراير 2026 بإضافة افتراض قابل للإثبات بأن بعض ترتيبات الأطراف الثالثة التابعة أو ذات الصلة التي تدفع عوائد فعليًا يمكن أيضًا اعتبارها تحايلًا محظورًا .

من المهم جدًا أن هذا الحظر موجه بشكل مباشر إلى مُصدري العملات مثل Circle (مُصدرة USDC) و Tether (مُصدرة USDT). إنه لا يمنع بروتوكول إقراض تابعًا لطرف ثالث مستقل من استخدام عقوده الذكية للتوفيق بين المقرضين والمقترضين. عندما يقوم مستخدم Trezor بإيداع USDC في خزينة USDC Prime على Morpho، يأتي العائد من المقترضين الذين يدفعون فائدة في سوق الإقراض هذا - وليس من قيام Circle أو Tether بدفع مبلغ لحامل العملة . مُصدر العملة المستقرة لا يلمس أبدًا جانب العائد من المعاملة. سلطت العديد من التحليلات القانونية الضوء على أن القانون يحظر العائد المدفوع من قِبل المُصدر ويترك مجالًا لهياكل العائد التي تعتمد على بروتوكولات التمويل اللامركزي، وهي نقطة تمت الإشارة إليها في مراجعات التشريع .

هذه البنية هي بالضبط السبب الذي يجعل ميزة Trezor قادرة على العمل ضمن الإطار التنظيمي الأمريكي الحالي للعملات المستقرة. الشركة لا تُصدر عملة مستقرة ولا تدفع عائدًا عليها؛ بل إنها توفر بوابة مُتكاملة بعناية إلى بروتوكول إقراض لامركزي حيث يتولد العائد من خلال نشاط السوق. التمييز بين الفائدة المدفوعة من جهة الإصدار وعائد بروتوكول الطرف الثالث هو الثغرة القانونية التي تجعل هذا المنتج قابلاً للتطبيق .