التوتر الأمريكي‑الإيراني يهز الأسواق: النفط يرتفع وعوائد السندات تقفز

تاريخياً، تؤدي صدمات الطاقة إلى ارتفاع سريع في توقعات التضخم. ويخشى صناع السياسات أن يؤدي استمرار ارتفاع أسعار الوقود إلى انتقال الضغوط عبر سلاسل التوريد ورفع مستويات الأسعار في الاقتصاد ككل.

بالنسبة لأسواق السندات، يخلق ذلك تأثيرين رئيسيين:

1. المستثمرون يطالبون بعوائد أعلى لتعويض مخاطر التضخم.
2. تزداد التوقعات بأن البنوك المركزية قد تبقي أسعار الفائدة «مرتفعة لفترة أطول» أو تؤجل خفضها.

لهذا السبب ارتفعت العوائد في العديد من أسواق السندات السيادية الكبرى، بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية وسندات الحكومات في الاقتصادات المتقدمة.

الأسهم بين قوتين متعارضتين

أسواق الأسهم حالياً عالقة بين اتجاهين متضادين.

من جهة، ارتفاع عوائد السندات يضغط على الأسهم—خصوصاً شركات التكنولوجيا عالية النمو—لأن ارتفاع الفائدة يقلل القيمة الحالية للأرباح المستقبلية. وقد شهدت عدة جلسات تداول تراجع الأسهم العالمية مع صعود النفط والعوائد.

لكن من جهة أخرى، لا يزال قطاع الذكاء الاصطناعي يقدم دعماً قوياً لشهية المخاطرة لدى المستثمرين.

وتأتي شركة Nvidia في قلب هذا الاهتمام. فنتائجها المالية أصبحت مؤشراً رئيسياً على قوة الطلب العالمي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والرقائق المتقدمة. حتى خلال فترات التوتر الجيوسياسي، يمكن لأسهم الرقائق أن تدعم معنويات السوق قبل صدور نتائج الشركة.

وهذا يخلق بيئة سوقية غير معتادة يجتمع فيها القلق الاقتصادي الكلي مع التفاؤل التكنولوجي.

هل يلوح خطر الركود التضخمي؟

عندما ترتفع أسعار الطاقة بينما تتباطأ توقعات النمو، يبدأ الاقتصاديون في الحديث عن احتمال الركود التضخمي—وهو مزيج صعب من التضخم المرتفع والنمو الضعيف.

إذا بقيت أسعار النفط مرتفعة لفترة طويلة بسبب تعطل الإمدادات أو مشاكل الشحن في الخليج، فقد تصبح عدة سيناريوهات أكثر احتمالاً:

• تأجيل البنوك المركزية لخفض أسعار الفائدة
• بقاء عوائد السندات عند مستويات مرتفعة
• تعرض تقييمات الأسهم لضغوط إضافية

في المقابل، فإن أي تقدم دبلوماسي يعيد الثقة إلى حركة الملاحة في مضيق هرمز قد يؤدي سريعاً إلى انخفاض أسعار النفط وتراجع مخاوف التضخم.

لماذا أصبحت الأسواق شديدة الحساسية للأخبار؟

بما أن الصراع يؤثر مباشرة على أحد أهم شرايين الطاقة في العالم، فقد أصبحت الأسواق شديدة الحساسية للعناوين السياسية والعسكرية.

حتى التغيرات الصغيرة في تقدير المخاطر على تدفق النفط يمكن أن تحرك عدة فئات من الأصول في وقت واحد.

لهذا يراقب المستثمرون ثلاثة مؤشرات رئيسية حالياً:

• أسعار النفط: أسرع قناة تنتقل عبرها المخاطر الجيوسياسية إلى التضخم.
• عوائد السندات: الإشارة الأوضح لتوقعات التضخم وسياسة البنوك المركزية.
• أحداث الشركات الكبرى: خصوصاً نتائج شركات الذكاء الاصطناعي مثل Nvidia.

في الوقت الحالي، تبدو قصة الأسواق العالمية وكأنها توازن دقيق بين المخاطر الجيوسياسية والتفاؤل التكنولوجي. فإذا كانت صدمة الطاقة مؤقتة قد تستقر الأسواق، أما إذا استمرت الاضطرابات في الخليج فقد يصبح ارتفاع النفط والعوائد سمة أساسية للمشهد المالي العالمي.