Ostium تجلب بيانات ناسداك إلى DeFi: بداية تداول عقود الأسهم الدائمة على السلسلة

بدلاً من شراء أسهم شركات مثل Apple أو Tesla، يتداول المستخدمون عقوداً تعتمد نماذج تسعيرها وإدارة المخاطر فيها على بيانات سوق الأسهم القادمة من ناسداك.

أهم خصائص هذه العقود:

• تعرض اصطناعي للسعر: العقد يتتبع سعر السهم لكنه لا يمنح توزيعات أرباح أو حقوق تصويت أو ملكية فعلية.
• عقد دائم (Perpetual): لا يوجد تاريخ انتهاء كما في العقود الآجلة التقليدية؛ يمكن إبقاء الصفقة مفتوحة طالما يتم الحفاظ على متطلبات الهامش.
• ضمانات بالعملات المشفرة: المتداول يودع عملات رقمية لفتح مراكز برافعة مالية.
• التداول عبر المحافظ: يتم فتح الصفقات مباشرة من محافظ ذاتية الحفظ بدلاً من حسابات وساطة تقليدية.

بسبب اعتماد هذه العقود على تغذية بيانات السوق بدلاً من ملكية الأسهم نفسها، فهي أقرب إلى مشتقات كريبتو مرتبطة بأسعار أصول من العالم الحقيقي.

كيف يتم تداول التعرض لأسهم أمريكية على البلوكشين؟

طريقة الاستخدام تشبه منصات تداول العقود الدائمة في سوق الكريبتو، لكن الأصول الأساسية تشمل أيضاً الأسواق التقليدية مثل الأسهم والمؤشرات والسلع والعملات الأجنبية.

خطوات التداول عادة تكون كالتالي:

1. يقوم المتداول بربط محفظة كريبتو ذاتية الحفظ بالمنصة.
2. يودع عملات رقمية كضمان للتداول.
3. يفتح مركزاً برافعة مالية (شراء أو بيع) على عقد مرتبط بسعر سهم معين.
4. يعتمد تسعير العقد على بيانات سوق ناسداك.
5. يتم تسوية الأرباح والخسائر على البلوكشين.

بما أن هذه العقود تعمل على بنية البلوكشين، يمكن الوصول إليها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وليس فقط خلال ساعات تداول الأسهم الأمريكية. كما تشير بعض المنصات إلى أن التسوية على السلسلة تزيد من الشفافية مقارنة بالأسواق التقليدية.

لماذا تعتبر شراكة ناسداك مهمة؟

أهمية الشراكة تتعلق أساساً بطبقة البيانات.

العديد من بروتوكولات DeFi تعتمد على مصادر أسعار مجمعة أو ما يُعرف بالأوراكل. أما استخدام بيانات سوق الأسهم الرسمية من ناسداك فيهدف إلى تحسين دقة التسعير وإدارة المخاطر للعقود المرتبطة بالأسهم.

كما أن التعاون يعكس توجهاً أوسع في الصناعة: مقدمو البنية التحتية المالية التقليدية بدأوا بتقديم خدمات لمنصات الكريبتو، مثل بيانات السوق أو التكنولوجيا أو الربط مع الأسواق.

وهذا يوضح التقارب المتزايد بين التمويل التقليدي (TradFi) والتمويل اللامركزي.

نمو Ostium والتمويل الذي حصلت عليه

المنصة شهدت نمواً سريعاً أثناء تركيزها على المشتقات المرتبطة بأصول من العالم الحقيقي.

من أبرز الأرقام المعلنة:

• أكثر من 50 مليار دولار حجم تداول تراكمي وأكثر من 26 ألف متداول على المنصة.
• إطلاق طبقة تنفيذ لامركزية مصممة لتقديم جودة تنفيذ قريبة من المستوى المؤسسي، مع شركاء لصناعة السوق والتحوط من بينهم Jump.
• جمع 24 مليون دولار في 2025، بما في ذلك جولة Series A بقيمة 20 مليون دولار بقيادة General Catalyst وJump Crypto إضافة إلى جولة استراتيجية بقيمة 4 ملايين دولار، ليصل إجمالي التمويل إلى نحو 27.8 مليون دولار.

تقول الشركة إن هدفها هو نقل الأسواق العالمية — مثل الأسهم والسلع والعملات والمؤشرات — إلى بنية البلوكشين مع الحفاظ على سيطرة المستخدمين على أموالهم.

المخاطر التنظيمية التي ما زالت قائمة

رغم التقدم التقني، لا يزال الوضع التنظيمي لهذه المنتجات غير واضح.

هناك عدة أسئلة رئيسية لم تُحسم بعد:

1. كيفية تصنيف العقود المرتبطة بالأسهم
قد تعتبر الجهات التنظيمية الأمريكية هذه المنتجات نوعاً من المشتقات المرتبطة بالأوراق المالية أو "مقايضات قائمة على الأوراق المالية"، اعتماداً على طريقة هيكلتها وتسويقها.

2. دور المشاركين في أنظمة DeFi
هناك نقاشات لدى هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC) حول ما إذا كان مطورو البروتوكولات أو مزودو السيولة أو مشغلو الواجهات الأمامية قد يُعتبرون وسطاء أو منصات تداول وفق قوانين الأوراق المالية الحالية.

3. مسألة الاختصاص القضائي والوصول العالمي
حتى عندما تقيّد المنصات الوصول إلى المستخدمين غير الأمريكيين، قد تظهر مخاطر تنظيمية إذا شارك أشخاص من الولايات المتحدة أو إذا استُخدمت أسعار أسهم أمريكية كأصول مرجعية.

وفي الوقت نفسه، طلبت مجموعات في قطاع الكريبتو من هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) توضيح كيفية تنظيم العقود الدائمة، ما يعكس استمرار حالة عدم اليقين القانوني حول هذه الأدوات.

الصورة الأكبر: انتقال الأسواق التقليدية إلى البلوكشين

ما فعلته Ostium مع ناسداك يعكس تحولاً أوسع في الأسواق المالية.

بدلاً من تحويل الأسهم نفسها إلى رموز رقمية، تقوم بعض منصات DeFi بإنشاء مشتقات تعكس حركة أسعار الأسهم لكنها تبقى جزءاً من بنية الكريبتو الأصلية. هذا يسمح للمتداولين حول العالم بالمضاربة على أسعار الأسهم دون الاعتماد على نظام الوساطة التقليدي.

في الوقت نفسه، يشير دخول مؤسسات مثل ناسداك إلى أن البنية التحتية للأسواق التقليدية قد تبدأ بالاندماج تدريجياً مع أنظمة التداول اللامركزية.

ما إذا كان هذا النموذج سيصبح واسع الانتشار يعتمد إلى حد كبير على وضوح القواعد التنظيمية مستقبلاً. وحتى الآن، تمثل العقود الدائمة للأسهم المدعومة ببيانات ناسداك عبر Ostium واحدة من أوضح الأمثلة على تقارب عالم الكريبتو مع الأسواق المالية التقليدية.