كيف قفز توكن HYPE من Hyperliquid بينما كان سوق الكريبتو يتراجع؟

شهد سوق العملات الرقمية تراجعًا واسعًا عندما هبطت بيتكوين إلى ما دون 77 ألف دولار وتراجعت القيمة الإجمالية للسوق بنحو 130 مليار دولار. لكن في مفارقة لافتة، تحرك توكن HYPE الخاص بمنصة التداول اللامركزية Hyperliquid في الاتجاه المعاكس تقريبًا، مقتربًا من 46 دولارًا مع قيمة سوقية وصلت إلى نحو 11.7 مليار دولار.

هذا الأداء لم يكن مجرد انعكاس لتحركات السوق، بل نتيجة مجموعة من العوامل الخاصة بالتوكن والمنصة نفسها.

صناديق ETF فتحت الباب أمام المستثمرين التقليديين

أحد أهم المحركات كان إطلاق صناديق مؤشرات متداولة (ETF) مرتبطة بتوكن HYPE. فقد أعلنت شركة Bitwise عن صندوق Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP) الذي يوفر تعرضًا مباشرًا لسعر التوكن، مع إمكانية الحصول على عوائد من staking عبر البنية الخاصة بالشركة .

بدأ الصندوق التداول في بورصة نيويورك (NYSE) في 15 مايو، بعد أيام فقط من إطلاق شركة 21Shares صندوقًا مماثلًا في 12 مايو .

وجود ETF يعني أن المستثمرين يمكنهم شراء التعرض للتوكن عبر حسابات الوساطة التقليدية بدلًا من منصات العملات المشفرة، ما يوسّع قاعدة المشترين لتشمل المؤسسات ومديري الأصول.

عقد مشتقات مرتبط بـSpaceX أثار موجة اهتمام

عامل آخر لفت الأنظار كان إطلاق عقد مشتقات دائم جديد على Hyperliquid يتيح التداول على تقييم SpaceX قبل أي طرح عام أولي.

العقد، المعروف باسم SPCX‑USDC، أطلقته منصة Trade.xyz ويعكس السعر المتوقع لسهم شركة إيلون ماسك الخاصة . وقد بدأ بسعر مرجعي حوالي 150 دولارًا، ما يعكس تقييمًا يقارب 1.78 تريليون دولار للشركة .

هذا النوع من العقود يمنح المتداولين فرصة للمضاربة على شركات خاصة قبل إدراجها في الأسواق العامة، وهو مفهوم جديد نسبيًا في التمويل اللامركزي. إطلاق هذا السوق ساهم في دفع سعر HYPE للارتفاع بنحو 7% خلال 24 ساعة رغم هبوط بيتكوين .

ضغط على البائعين على المكشوف (Short Squeeze)

مع ارتفاع السعر عقب أخبار صناديق ETF، تم تصفية بعض المراكز التي كانت تراهن على هبوط التوكن. هذه الظاهرة، المعروفة باسم الضغط على المراكز القصيرة، تجبر المتداولين على شراء التوكن لإغلاق مراكزهم الخاسرة، ما يزيد الطلب ويدفع السعر للأعلى بشكل سريع .

شراء الحيتان يعزز الزخم

البيانات على السلسلة أظهرت أيضًا قيام مستثمرين كبار بإيداع ملايين الدولارات لشراء HYPE، في بعض الحالات بصفقات تتجاوز 5 ملايين دولار .

عندما تتراكم عمليات الشراء الكبيرة في وقت قصير، فإنها تقلل العرض المتاح في السوق وترسل إشارة ثقة للمتداولين الآخرين، ما يعزز الاتجاه الصعودي.

نموذج اقتصادي يعتمد على إعادة شراء التوكن

القصة الصعودية لـHyperliquid تعتمد أيضًا على نموذج الإيرادات. فالبروتوكول يحقق رسومًا من نشاط التداول، ويُشار إلى أن جزءًا كبيرًا من هذه الإيرادات يُستخدم لإعادة شراء توكن HYPE من السوق، ما يخلق طلبًا مستمرًا عليه .

ومع توسع المنتجات—مثل العقود المرتبطة بالأصول الواقعية أو الشركات الخاصة—يتوقع المستثمرون زيادة حجم التداول وبالتالي زيادة الرسوم التي قد تُستخدم في عمليات الشراء هذه.

لماذا كان الصعود لافتًا؟

اللافت في هذه الحركة أنها حدثت بينما كان السوق ككل يتراجع. فقد ارتفع HYPE بأكثر من 5% ووصل إلى مستويات قريبة من 47 دولارًا رغم موجة بيع واسعة في العملات الرقمية .

هذا يشير إلى أن الارتفاع لم يكن مجرد انعكاس لانتعاش السوق، بل نتيجة طلب خاص بالتوكن نفسه مدفوعًا بأخبار المنتجات الجديدة والاهتمام المؤسسي.

ما الذي قد يحدث لاحقًا؟

يعتمد استمرار الزخم على عدة عوامل:

• استمرار تدفقات الأموال إلى صناديق ETF الجديدة.
• زيادة حجم التداول على منصة Hyperliquid.
• إطلاق المزيد من عقود المشتقات المرتبطة بالأصول الواقعية أو الشركات الخاصة.

لكن هناك مخاطر أيضًا؛ فإذا انتهى تأثير ضغط المراكز القصيرة أو بدأ كبار المستثمرين في جني الأرباح، قد يتراجع السعر بسرعة—خصوصًا إذا استمر الضغط الهبوطي على سوق العملات الرقمية بشكل عام.

باختصار، صعود HYPE كان مثالًا واضحًا على كيف يمكن لعوامل محددة مرتبطة بمشروع واحد—مثل المنتجات الجديدة والوصول المؤسسي—أن تدفع توكنًا للارتفاع حتى عندما يتحرك السوق في الاتجاه المعاكس.