أبيك 2026: صدمة النفط التالية في الشحن والديزل، لا في الخام وحده

لا تدخل أسواق النفط مؤتمر آسيا والمحيط الهادئ للبترول «أبيك 2026» في سنغافورة وهي تواجه مجرد سؤال تقليدي عن حجم المعروض. فالتوتر بين الولايات المتحدة وإيران يضغط على طرق تصدير الشرق الأوسط، بينما يزيد حظر روسيا صادرات الديزل من شح سوق الوقود المكرر. والنتيجة سوق أكثر تجزؤاً، تصبح فيه قدرة الشحنة على الوصول الفعلي إلى المصفاة مهمة بقدر أهمية وجود البراميل من الأساس.

برنت يقترب مجدداً من اختبار 100 دولار

أغلق خام برنت عند 94.65 دولاراً للبرميل في 1 سبتمبر، مرتفعاً 4.6% في يوم واحد مع تجدد القتال بين الولايات المتحدة وإيران. كما عززت تقارير عن إصابة ناقلات بعد مغادرتها مضيق هرمز مخاوف المتعاملين من أن يؤدي أي تصعيد جديد إلى مزيد من اضطراب الإمدادات. 2

وقالت وكالة الطاقة الدولية في أغسطس إن إمدادات النفط العالمية قد تتراجع بمقدار 4.3 ملايين برميل يومياً، أو نحو 4%، خلال 2026 بفعل الاضطراب في الشرق الأوسط. وأشارت إلى إغلاق هرمز، وحصار الصادرات الإيرانية، والهجمات قرب باب المندب، وتراجع صادرات خام مزيج CPC الكازاخستاني. 1

لذلك، فإن تجاوز برنت مستوى 100 دولار يظل سيناريو مخاطرة معقولاً، لا توقعاً مؤكداً. فالأسعار ستتوقف بدرجة كبيرة على ما إذا كانت السفن تستطيع العبور بأمان وبقدر يمكن التنبؤ به، وليس فقط على عدد البراميل التي يمكن للمنتجين ضخها نظرياً.

اضطراب هرمز يضيف علاوة لوجستية إلى سعر النفط

وسّعت إيران قائمة السفن التي تعدّها غير ممتثلة، وتقول إن تلك السفن قد تواجه غرامات أو مصادرة أو احتجازاً إذا حاولت المرور عبر مضيق هرمز. 6 وحتى حين يكون الإبحار ممكناً، فإن ذلك يرفع الكلفة التجارية لنقل النفط عبر التأمين وأجور الشحن وعدم اليقين في الجداول ومواعيد التسليم.

بالنسبة إلى المصافي الآسيوية، الرسالة بسيطة: الشحنة المتاحة على الورق ليست بالضرورة شحنة موثوقة عند بوابة المصفاة. ولهذا تحتل سلامة المسارات البحرية وبدائل الإمداد موقعاً محورياً في «أبيك»، الذي يُعقد في سنغافورة من 7 إلى 10 سبتمبر. 16

تشير التقارير المتاحة إلى استمرار تدفقات أقل من مستوياتها الطبيعية، لكن مدة الاضطراب وسرعة التعافي النهائية ما زالتا غير واضحتين. ومن ثم، ينبغي التمييز بين الإغلاق الرسمي للمضيق وبين عبء أطول أمداً يتمثل في مرور انتقائي أو متعثر أو عالي المخاطر.

الديزل أشد ضيقاً من سوق الخام

الضغط الأكبر يتركز في سوق المنتجات المكررة، لا الخام. فقد فرضت روسيا حظراً على صادرات الديزل في 8 يوليو بعد نقص محلي في الوقود وتعطل مصافٍ على صلة بهجمات أوكرانية متكررة بطائرات مسيرة. ومُددت القيود حتى 30 سبتمبر، وتشمل الديزل ووقود السفن وزيت الغاز الذي يشحنه المنتجون الروس. 3733

وهنا يكمن الفرق الجوهري: الخام والديزل ليسا قابلين للاستبدال ببساطة. يمكن تحويل الخام إلى وجهة أخرى أو تخزينه أو السحب من مخزوناته، لكن زيادة إمدادات الديزل تتطلب طاقة تكريرية مناسبة وخامات ملائمة ووقتاً. وأفادت رويترز بأن أسواق الوقود كانت ترسل إشارات إلى أزمة إمداد حتى عندما بدت أسعار الخام أهدأ نسبياً، مع اتساع حاد للفجوة بين أسعار الوقود والخام. 35

بذلك يفاقم الحظر الروسي صدمة الشحن في الشرق الأوسط، إذ يجبر المستوردين على التنافس للحصول على بدائل للوقود المقطر المتوسط في وقت تتزايد فيه المخاطر التي تهدد التدفقات الإقليمية.

الصين تمتص جزءاً من الصدمة، لكن مؤقتاً

ساعدت قدرة الصين على خفض مشترياتها واستخدام الخام المخزن في كبح جانب من الضغط الفوري على الأسعار العالمية. وتقدّر حيازاتها الإجمالية، الاستراتيجية والتجارية، بنحو 1.3 إلى 1.5 مليار برميل، علماً بأن بكين لا تنشر رقماً شاملاً للمخزونات. 21

سحبت الصين من مخزوناتها في مايو ويونيو تحت وطأة قيود الإمدادات، ثم عادت في يوليو إلى فائض تقديري متواضع بلغ 210 آلاف برميل يومياً. كما ذكرت رويترز أن الواردات المنقولة بحراً تراجعت بأكثر من 3 ملايين برميل يومياً عن مستويات ما قبل النزاع. 18

وتجعل هذه المرونة الصين مشترياً متأرجحاً بالغ الأهمية: خفض الشراء يخفف المنافسة على البراميل المنقولة بحراً، في حين يمكن لاستئناف بناء المخزون أن يشد السوق بسرعة. لكن المخزونات لا تحل القيود المادية الأساسية؛ فهي لا تجعل ممراً بحرياً محفوفاً بالمخاطر آمناً، ولا تعوض إنتاج الديزل المفقود حين تتوقف الصادرات.

منتجو الخليج يعيدون ترتيب المنافسة والتسعير

يتزامن اضطراب الإمدادات مع تغيرات في علاقات المنتجين الخليجيين. فقد أضاف خروج الإمارات من أوبك وزيادة إنتاجها لاحقاً بُعداً تنافسياً يتعلق بالحصة السوقية، فيما تراجع تأثير قرارات «أوبك+» في الأسعار خلال الاضطراب الذي تقوده الحرب في صادرات هرمز. 43

كما تعدّل أدنوك طريقة تسعير الخام للمشترين الآسيويين. فمن 1 نوفمبر، ستنقل أسعار البيع الرسمية الشهرية لجميع خاماتها من عقود مرجان الآجلة إلى تسعير بلاتس دبي للشهر القريب، مضافاً إليه فارق تحدده أدنوك. وتقول الشركة إن التغيير يهدف إلى مواءمة التسعير بشكل أوثق مع شهر التحميل. 5154

بالنسبة إلى المصافي والتجار، يمثل ذلك تعديلاً عملياً في التحوط واقتصاديات العقود طويلة الأجل، خلال فترة أصبحت فيها دقة توقيت الشحنة ومخاطر طريقها ذات قيمة استثنائية.

ما الذي سيراقبه المشاركون في «أبيك»؟

يرجح أن تتركز الأجندة الفورية على أربعة أسئلة مترابطة:

• هل يمكن لتدفقات هرمز أن تتعافى من دون هجمات جديدة أو مخاطر احتجاز أو تكاليف شحن باهظة؟
• إلى متى ستستمر القيود الروسية على الديزل، وما حجم الإمدادات البديلة التي تستطيع المصافي الأخرى توفيرها؟
• هل تواصل الصين استخدام مرونة مخزوناتها، أم تعود إلى شراء الخام بوتيرة أكثر قوة؟
• كيف يؤمّن المشترون الآسيويون الإمدادات طويلة الأجل فيما تتغير موثوقية الطرق وآليات التسعير واستراتيجيات المنتجين للحصة السوقية معاً؟

التناقض الأساسي في السوق هو أن الطاقة الإنتاجية وحدها لم تعد مقياساً كافياً لأمن الطاقة. فالمشترون يحتاجون إلى خام ووقود يمكن شحنهما وتمويلهما وتأمينهما وتسليمهما في الموعد.

التوقعات: تقلب أكبر وكلفة أعلى للطاقة عند التسليم

يبقى التصعيد الجديد في اضطراب الشحن بالشرق الأوسط أوضح عامل صعودي لأسعار الخام. لكن القيود الروسية على الديزل تعني أن الضغط الأشد قد يستمر في المنتجات المقطرة المتوسطة، حتى إذا بدت إمدادات الخام أقل تقييداً. 23335

تشكل مخزونات الصين وارتفاع إنتاج الخليج هامش حماية ذا معنى، لكن أياً منهما لا يعوض بالكامل المرور الآمن عبر هرمز أو يعيد سريعاً توافر المنتجات المكررة. وبالنسبة إلى الاقتصادات الآسيوية المعتمدة على الاستيراد، يرجح ذلك ارتفاع كلفة الطاقة عند التسليم واستمرار عدم اليقين في النقل والصناعة وهوامش التكرير.

وخلاصة رسالة «أبيك» هي أن القضية لم تعد: هل يملك العالم نفطاً كافياً في باطن الأرض؟ بل: هل يستطيع نقل البراميل المناسبة وتكريرها وتسليمها بموثوقية كافية لتلبية الطلب؟