Coinbase تلمّح إلى خطط للتمويل على السلسلة… لكن المنتج لم يُعلَن بعد

لم يتضمن تعليق براين أرمسترونغ في 1 أكتوبر إعلاناً عن إطلاق منتج جديد من Coinbase. قال الرئيس التنفيذي إن جمع رأس المال على السلسلة «إحدى أكبر الفرص في عالم العملات المشفرة»، وأضاف: «نعمل على ذلك». لكنه لم يوضح ما الذي تطوره الشركة أو متى قد يصبح متاحاً. 15

ويأتي التصريح في وقت تعمل فيه Coinbase على مبادرات متقاربة في مجالات الأصول الرقمية والاستثمار والمدفوعات. لكن المعلومات المتاحة لا تثبت أنها تشكل معاً منتجاً متكاملاً للتمويل على السلسلة أو لطرح الشركات للاكتتاب العام.

رؤية تبدأ بتمويل الشركات الناشئة

أشار أرمسترونغ إلى عمليات جمع رأس المال التي جرت على Base، وهي شبكة البلوك تشين التابعة لـCoinbase، بوصفها أمثلة على التمويل على السلسلة، وقال إن هذه الطريقة قد تكون أكثر كفاءة. 38

وفي تصريحات سابقة، طرح تصوراً لمسار تمويل الشركة الناشئة يبدأ بجمع تمويل تأسيسي بعملة USDC، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار، وقد ينتهي بإتاحة أسهم ممثّلة برموز رقمية. 711

ويرى أرمسترونغ أن الطروحات على السلسلة قد تخفض التكاليف وتوسّع فرص الوصول إلى الاستثمار. لكن هذه فوائد محتملة وليست نتائج مثبتة؛ فالمصادر المتاحة لا تُظهر أن التمويل على السلسلة خفّض فعلياً تكلفة جمع رأس المال أو أتاح الطروحات لشريحة أوسع من المستثمرين. 613

مبادرات قائمة، لكنها ليست منتجاً واحداً

Project Diamond: بنية تحتية للمؤسسات. تصف Coinbase المشروع بأنه منصة تمكّن المؤسسات من إنشاء الأصول الرقمية وشرائها وبيعها باستخدام تقنياتها وشبكة Base. أما الاختبار الأولي، فتناول إصدار أداة دين رقمية وتوزيعها واستحقاقها، لا طرح أسهم للأفراد. 18

ميزة المشاركة في الطروحات العامة الأولية: مسار منفصل للمستثمرين. أفاد تقرير بأن Coinbase أضافت إلى تطبيقها ميزة تتيح للمستخدمين المشاركة في الطروحات العامة الأولية. لكن التقرير لا يثبت أن الميزة تستخدم Base أو تحوّل الأسهم إلى رموز رقمية أو ترتبط بـProject Diamond. 2

شراكة Moov: مدفوعات بالعملات المستقرة. أعلنت Coinbase وMoov خططاً لإتاحة خدمات تشمل قبول العملات المستقرة وتسويتها والتمويل الفوري للبنوك المجتمعية والاتحادات الائتمانية عبر منصة Moov. هذه بنية تحتية للمدفوعات، وليست دليلاً على وجود منتج لجمع التمويل أو تداول الأوراق المالية. 4145

تعكس هذه المبادرات نشاطاً في مجالات متجاورة، لكنها لا تكفي وحدها للاستنتاج بأن Coinbase أطلقت، أو أعلنت، نظاماً موحداً لطرح الشركات للاكتتاب العام على السلسلة.

ما الذي لا يزال مجهولاً؟

لم يحدد منشور أرمسترونغ في 1 أكتوبر ماهية المنتج الذي تعمل عليه Coinbase، أو علاقته المحتملة بشبكة Base أو Project Diamond، كما لم يذكر موعداً للإطلاق. ولا توضح التقارير المتاحة كيف ترتبط ميزة المشاركة في الطروحات العامة الأولية بهذه المبادرات، إن كانت هناك صلة بينها أصلاً. 152

ويظل الإطار التنظيمي الأميركي سؤالاً مفتوحاً أيضاً. تشير التقارير إلى أن تشريعات تنظيم الأسواق المالية وقواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) قد تؤثر في قواعد الأصول الرقمية والأسواق المرمّزة. لكن المصادر لا تحدد إطاراً نهائياً يحكم جمع رأس المال على السلسلة أو الأوراق المالية الممثّلة برموز رقمية. 1

الخلاصة: أرمسترونغ تحدث عن فرصة واسعة، ولدى Coinbase مبادرات ذات صلة بأجزاء من هذا المجال؛ لكن تفاصيل أي منتج متكامل، والقواعد التي قد تحكمه، لم تتضح بعد.