بايدو تدخل مرحلة الحصاد التجاري للذكاء الاصطناعي

تكشف نتائج بايدو للربع الثاني من عام 2026 أن الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد وعد استراتيجي أو بند بحث وتطوير، بل تحول إلى نشاط تجاري له وزن واضح. فقد أعلنت الشركة في 18 أغسطس إيرادات إجمالية قدرها 31.3 مليار يوان، بانخفاض 4% على أساس سنوي، في حين بلغت إيرادات أعمالها الأساسية المدعومة بالذكاء الاصطناعي 12.5 مليار يوان، بزيادة 25%، لتساوي نصف إيرادات أعمال بايدو العامة للربع الثاني على التوالي. 4

وتلخص هذه الأرقام جوهر تحول الشركة: الذكاء الاصطناعي يتوسع بسرعة داخل بايدو، لكنه لم يتمكن بعد من إعادة النمو إلى المجموعة ككل.

الرقم الأهم يعكس تحولاً في مزيج الإيرادات، لا تعافياً مكتملاً

حققت أعمال بايدو العامة 25.2 مليار يوان في الربع الثاني، وأسهمت الأنشطة المدعومة بالذكاء الاصطناعي بنسبة 50% من هذا الرقم. وبما أن إجمالي إيرادات المجموعة يشمل أيضاً شركة iQIYI، فإن إيرادات الذكاء الاصطناعي البالغة 12.5 مليار يوان تعادل نحو 40% من إيرادات المجموعة، لا نصفها. 4

هذا التفصيل مهم. فمن الصحيح أن تقول بايدو إن الذكاء الاصطناعي أصبح أكبر مكونات أعمالها العامة، لكن ذلك لا يلغي أن الإيرادات الموحدة لا تزال تتراجع. وعليه، فإن القراءة الأكثر تحفظاً هي أن الذكاء الاصطناعي أصبح نشاطاً تجارياً مؤثراً، لكنه لم يعوض بالكامل الضغوط التي تواجه الأعمال القديمة، مثل التسويق والإعلانات عبر الإنترنت. 26

السحابة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تقدم أوضح دليل على الطلب

بلغت إيرادات البنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي 7.3 مليار يوان في الربع الثاني، بزيادة 50% سنوياً. وداخل هذا النشاط، ارتفعت إيرادات السحابة المعتمدة على وحدات معالجة الرسوميات (GPU) بنسبة 283%، متسارعة من نمو بلغ 184% في الربع السابق. وعزت بايدو هذا التوسع إلى الطلب المتزايد على الحوسبة السحابية العامة المستخدمة في تدريب النماذج وتشغيلها واستدلالها. 4

وهذه أقوى إشارة في نتائج الربع إلى تحقيق الذكاء الاصطناعي إيرادات فعلية، لأنها تعني أن العملاء يدفعون مقابل القدرة الحاسوبية، لا يكتفون بتجربة النماذج. لذلك سيحتاج المستثمرون إلى متابعة مؤشرات مثل استخدام السحابة، وتوقيت تسليم المشاريع، وتجديد العقود، وهوامش الربح.

لكن النمو ليس خطياً تماماً. فقد أشار تعليق صناعي إلى تراجع إيرادات البنية التحتية السحابية للذكاء الاصطناعي بنسبة 17% على أساس فصلي، ويرجع ذلك جزئياً إلى توقيت تسليم المشاريع. 6 وهذا يجعل النمو السنوي قوياً، لكنه يحذر من اعتبار قفزة إيرادات GPU Cloud في ربع واحد ضماناً لاستمرار المسار بسلاسة.

استراتيجية بايدو تمتد عبر سلسلة الذكاء الاصطناعي كاملة

لا تقتصر استراتيجية بايدو على إطلاق روبوت محادثة واحد أو إضافة خصائص توليدية إلى محرك البحث. بل تسعى الشركة إلى ربط عدة طبقات في منظومة واحدة:

• رقائق Kunlun: توفر عتاد الحوسبة اللازم للذكاء الاصطناعي.
• Baidu AI Cloud: تقدم البنية التحتية والمنصات السحابية للتطوير.
• ERNIE والنماذج الأخرى: تدعم حالات الاستخدام لدى الشركات والمستهلكين.
• الوكلاء والتطبيقات: تحول النماذج إلى منتجات يستخدمها العملاء ومصادر محتملة لإيرادات متكررة.
• Apollo Go: يوسع الاستراتيجية إلى الذكاء الاصطناعي المادي والنقل الذاتي القيادة.

وتحدثت تقارير عن تسليم خارجي لعناقيد كبيرة من رقائق Kunlun P800، وعن توافقها مع عدة نماذج تابعة لجهات خارجية. وإذا تأكدت هذه التفاصيل، فإنها ستعزز احتمال تحول Kunlun إلى نشاط تجاري في مجال العتاد والمنصات. إلا أن المواد المتاحة لا تتحقق بشكل مستقل من كل تفاصيل أعداد العناقيد أو التوافق مع النماذج المذكورة. 13

كما أعلنت بايدو عن خطط لإدراج نشاط Kunlun في هونغ كونغ عبر عملية فصل. وقد يمنح التنفيذ نشاط الرقائق مساراً أوضح للتمويل والتقييم، لكنه لا يثبت وحده امتلاكه هوامش ربح مستدامة أو ميزة تنافسية دائمة.

التطبيقات تنمو، لكنها تمثل الاختبار التالي

حققت أعمال تطبيقات الذكاء الاصطناعي لدى بايدو إيرادات بلغت 2.5 مليار يوان في الربع الثاني، بزيادة 3% سنوياً. وتشمل محفظتها منتجات وخدمات مرتبطة بـ Wenku وNetDisk والعمل المكتبي وتطوير التطبيقات والوكلاء الرقميين. 18

وسلطت بايدو وتقارير مرتبطة بها الضوء أيضاً على منتجات مثل Baidu Dazi وMiaoda وFamou وYijing، إلى جانب ارتفاع انتشار خصائص الذكاء الاصطناعي في Wenku وNetDisk، وتجاوز عدد المستخدمين النشطين شهرياً لتطبيق Kuku AI حاجز 25 مليوناً. 31 38

وتشير هذه الأرقام إلى وصول المنتجات إلى قاعدة مستخدمين واسعة، لكنها لا تعادل بعد اقتصاديات مستدامة. فالدليل الأكثر حسماً سيكون في عدد المستخدمين المدفوعين المتكررين، ونمو مقاعد الشركات، ومعدلات الاحتفاظ، وكثافة الاستخدام، وهوامش الربح الإجمالية للتطبيقات. وقد تمهد قاعدة المستخدمين الكبيرة لتحقيق الإيرادات، لكنها لا تثبت ذلك بمفردها.

البحث يعاد بناؤه حول الذكاء الاصطناعي مع مخاطر قصيرة الأجل

يمتد تحول بايدو إلى البحث والتسويق والمنتجات القائمة، بدلاً من وضع الذكاء الاصطناعي كنشاط منفصل عنها. ويمكن للإجابات الأصلية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، والوكلاء، وأدوات التسويق أن تساعد الشركة في الدفاع عن موقعها التجاري وزيادة قيمة قاعدة مستخدميها الكبيرة.

لكن الانتقال يخلق احتكاكاً حقيقياً. فإذا حصل المستخدمون على إجابات أكثر مباشرة من واجهات الذكاء الاصطناعي، فقد تتغير أنماط البحث، ومخزون الإعلانات، والأسعار، واقتصاديات اكتساب الزيارات. وتظهر هذه المخاطرة في نتائج الربع الثاني: فقد نمت إيرادات الذكاء الاصطناعي بقوة في الوقت الذي تراجعت فيه الإيرادات الإجمالية. 20 26

والسؤال الرئيسي ليس ما إذا كانت بايدو قادرة على إضافة خصائص للذكاء الاصطناعي، بل ما إذا كانت هذه الخصائص ستولد إيرادات إضافية وكفاءة تشغيلية تكفي لتعويض التغيرات في نموذج البحث والإعلانات القديم.

Apollo Go يضيف خياراً طويل الأجل في الذكاء الاصطناعي المادي

تمثل القيادة الذاتية جانباً آخر من توسع بايدو طويل الأجل في الذكاء الاصطناعي. فقد أفادت الإدارة بتنفيذ مليون رحلة تشغيلية ذاتية القيادة بالكامل خلال الربع الثاني، وتجاوز إجمالي الرحلات التراكمية 23 مليون رحلة. كما أشارت إلى تسجيل تفعيل واحد للوسادة الهوائية في المتوسط كل 14.4 مليون كيلومتر. 29

وتقدم هذه الأرقام التشغيلية دليلاً أقوى من إعلان نظري عن سيارات أجرة ذاتية القيادة، لكنها لا تشكل بعد حالة تجارية مكتملة. فما زال على النشاط إثبات قدرته على تحقيق اقتصاديات جذابة للأسطول، والحفاظ على الموافقات التنظيمية، وبناء شراكات محلية، والوصول إلى ربحية على مستوى الرحلة. فعدد الرحلات والكيلومترات الذاتية يقيسان حجم الانتشار، لا العائد على الاستثمار بحد ذاتهما.

الإدراج في هونغ كونغ واهتمام المستثمرين إشارتان ثانويتان

أصبح تحويل إدراج بايدو في هونغ كونغ من إدراج ثانوي إلى إدراج أولي نافذاً في 1 سبتمبر 2026، لتصبح الشركة مدرجة إدراجاً أولياً مزدوجاً في بورصة هونغ كونغ وناسداك. وقالت الشركة إن العملية لم تتضمن إصدار أسهم جديدة أو جمع تمويل. 39 43 46

وقد يحسن الإدراج الأولي في هونغ كونغ وصول المستثمرين إلى السهم، ويفتح الطريق أمام احتمال إدراجه في برنامج Stock Connect الذي يتيح تدفقات استثمارية بين أسواق البر الرئيسي وهونغ كونغ. لكن الأهلية أو الإدراج ضمن هذا البرنامج يمثلان محفزاً متعلقاً ببنية السوق، لا دليلاً على تحسن الأساسيات التشغيلية. 44

كما لفتت إفصاحات المستثمرين الانتباه إلى بايدو. فقد كشفت Duquesne Family Office التابعة لستانلي دروكنميلر عن امتلاك 88 ألفاً من إيصالات الإيداع الأمريكية لبايدو ضمن إفصاحها الفصلي 13F، فيما تحدثت تقارير أخرى عن شراء مؤسسات استثمارية كبيرة أو زيادة حصصها. 40 48 غير أن إفصاحات 13F تمثل لقطات متأخرة زمنياً، ولا تثبت وحدها وجود أطروحة استثمارية أو أن المراكز لا تزال قائمة.

ماذا يعني «الحصاد المركّز» بالنسبة إلى بايدو؟

يصبح هذا الوصف مفيداً إذا كان يشير إلى تغير طريقة قياس بايدو لنجاح الذكاء الاصطناعي: عبر إيرادات السحابة، والطلب على GPU، واستخدام التطبيقات، ومبيعات الرقائق للعملاء الخارجيين، وعمليات القيادة الذاتية، بدلاً من الاكتفاء بإعلانات الأبحاث وإطلاق النماذج.

لكنه يصبح مبالغاً فيه إذا أوحى بأن التحول اكتمل. فقد أظهر الربع الثاني من 2026 تحولاً قوياً في مزيج الإيرادات لصالح الذكاء الاصطناعي، لكن الإيرادات الموحدة تراجعت 4%، ولم تنمُ تطبيقات الذكاء الاصطناعي سوى 3%، كما لم تثبت الشركة بعد قدرة أعمالها الجديدة على تحقيق نمو مستدام للمجموعة وربحية متفوقة. 4 18

والقراءة الأكثر قابلية للدفاع هي أن بايدو دخلت مرحلة تحويل استراتيجيتها للذكاء الاصطناعي إلى نشاط تجاري. فالبنية التحتية تقدم حالياً أقوى دليل، بينما لا تزال التطبيقات تختبر قدرتها على تحقيق اقتصاديات مستدامة. أما الرقائق والبحث والوكلاء والقيادة الذاتية فتمثل خيارات نمو إضافية.

وستوضح تقارير الأرباح المقبلة ما إذا كانت هذه المكونات ستتجمع في نشاط ذكاء اصطناعي يعزز نفسه بنفسه، أم ستظل مجموعة من الأنشطة السريعة النمو ولكن غير المتوازنة داخل شركة لا تزال أعمالها التقليدية تحت الضغط.