أشارت شركة "غالاكسي ريسيرش" (Galaxy Research) - التي تتابع بيانات التدفقات عن كثب - إلى أن هذا مؤشر حاسم على تحول المعنويات المؤسسية إلى الهبوط بشكل قاطع . كانت عمليات السحب واسعة النطاق: فقد شهد صندوق "IBIT" التابع لشركة "بلاك روك" (BlackRock) تدفقات خارجة بقيمة 342.3 مليون دولار في يوم واحد بتاريخ 3 يونيو، بينما سجل صندوق "FBTC" التابع لـ "فيديليتي" (Fidelity) عمليات استرداد بقيمة 54.3 مليون دولار في اليوم نفسه
.
امتد ضغط البيع إلى ما هو أبعد من المنتجات المتداولة في البورصة. فقد قامت الشركة المؤسسية العملاقة "ستراتيجي" (Strategy) - المعروفة سابقًا باسم "مايكروستراتيجي" (MicroStrategy) - بتسييل جزء من حيازاتها من بيتكوين، مما زاد من المعروض في السوق . في الوقت نفسه، كشفت بيانات على السلسلة (On-chain) أن محافظ الحيتان الأحدث - وهي العناوين التي راكمت قرب قمة السوق - تكبدت ما يقرب من ملياري دولار من الخسائر المحققة مع انزلاق السعر نحو 61,000 دولار
. هذا التفكيك المؤسسي الواسع، بدلاً من بائع واحد، خلق تأثيرًا متسلسلًا تسبب في عمليات تصفية بقيمة 1.8 مليار دولار في يوم واحد، شكلت المراكز الطويلة (Long Positions) منها حوالي 1.35 مليار دولار
.
في 10 يونيو، حصل السوق على متنفس عابر. جاء مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر مايو عند 4.2% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى في ثلاث سنوات، ومطابقًا لتوقعات الاقتصاديين . على الرغم من الرقم الرئيسي المرتفع، تمسك المتداولون بالبيانات المطابقة للتوقعات وبالقراءة الشهرية الأقل لأسعار المستهلك الأساسية (Core CPI) التي بلغت 0.2%، للمزايدة على الأصول عالية المخاطر. محت بيتكوين خسائرها اليومية وقفزت بنحو 2.5% إلى 62,410 دولار في غضون دقائق من صدور البيانات
.
لكن الصعود افتقر إلى القناعة. ففي غضون ساعات، كان الارتداد يتلاشى تحت سلسلة من مستويات المقاومة الفنية، محذرين من أن كل حركة صاعدة "تظهر علامات ضعف" . كانت المشكلة الأساسية أن بيانات التضخم أكدت توقف اتجاه تراجع التضخم، مما أبقى على خطر بقاء أسعار الفائدة "مرتفعة لفترة أطول"، ووضع سقفًا لحماس الأصول عالية المخاطر
.
لعل الضغط الأكثر غرابة على بيتكوين هو سردية دوران رأس المال التي تكتسب زخمًا في أوساط المتداولين: الاكتتابات العامة العملاقة القادمة من شركات مثل "سبيس إكس" (SpaceX) و "أوبن إيه آي" (OpenAI) تخلق فراغًا في السيولة. قدّر المحلل المالي تييري بورجا (Thierry Borgeat) أن ما يقرب من 350 مليار دولار من إصدارات الأسهم من هذه الشركات تسحب الأموال بعيدًا عن الأصول السائلة عالية المخاطر مثل بيتكوين . وأشار بورجا بصراحة: "بيع بيتكوين هو أسرع طريقة لتحرير السيولة النقدية دون التسبب في آثار ضريبية على استثمارات الأسهم المحتفظ بها منذ فترة طويلة"
.
طرح سبيس إكس العام وحده هو حدث ضخم. من المقرر أن يبدأ التداول في 12 يونيو تحت الرمز "SPCX"، ويستهدف جمع ما بين 75 و80 مليار دولار بتقييم يقترب من 1.78 تريليون دولار، مع تخصيص حوالي 30% من الأسهم لمستثمري التجزئة . كان الطلب مذهلاً، متجاوزًا 250 مليار دولار من إبداءات الاهتمام
. يُقال إن كلاً من متداولي التجزئة والمؤسسات يقومون بتسييل مراكزهم في العملات المشفرة لتأمين مخصصاتهم من الاكتتاب، مما يخلق نموذج "أسبوع تناوب" كلاسيكي حيث تُفتح نوافذ جمع التبرعات، وتجمع صناديق الأسهم السيولة، ويكون أداء الأصول عالية المخاطر ضعيفًا
.
ومما يزيد الصورة تعقيدًا، أن سبيس إكس نفسها تحتفظ بحوالي 18,712 بيتكوين (بقيمة 1.29 مليار دولار) في ميزانيتها العمومية، مما يعني أن إدراجها العام سيُلزمها بمحاسبة القيمة العادلة وفقًا لمعايير مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB)، وسيجلب تعرضًا غير مباشر للبيتكوين إلى صناديق المؤشرات السلبية على المدى الطويل، على الرغم من أن استنزاف رأس المال على المدى القريب هو ما سيطر على حركة السعر .
تدهور الرسم البياني لبيتكوين إلى مستويات تجعل المتداولين في وضع دفاعي. تشمل المؤشرات الفنية الرئيسية:
على طول الخط، يرفض المحللون إعلان قاع نهائي. يشير الإجماع الحذر إلى منطقة 60,000 دولار كمستوى "اصنع أو اهلك"، لكن الرياح المعاكسة أكثر من أن تكون مريحة.
أشارت مذكرة صادرة عن "ماركت بالس" (MarketPulse) في 3 يونيو إلى إمكانية حدوث انعكاس صعودي على المدى القريب فوق 62,250 دولار، مع أهداف صعودية عند 74,880 و 82,815 دولار - ولكن فقط إذا عاد زخم الشراء . بحلول 4 يونيو، وصفت "كريبتو تايمز" (Cryptotimes) الانخفاض بأنه تراجع بنسبة 50% من أعلى مستوى على الإطلاق وأشارت إلى أن المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 أسبوع (حوالي 68,895 دولار) قدم تاريخيًا ارتدادات، على الرغم من أن بيتكوين كانت قد كسرت بالفعل ما دون هذا المستوى في أوائل يونيو
.
اعتبارًا من 9-10 يونيو، كان الرأي السائد هو أن احتمالات الانخفاض إلى ما دون 60,000 دولار لا تزال مرتفعة . يُنظر إلى مخطط نقاط اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 17 يونيو عالميًا باعتباره المحفز الرئيسي التالي. كما حذر أحد المصادر، فإن أي تقرير تضخم ساخن ثانٍ على التوالي يمكن أن "يقتل تخفيضات أسعار الفائدة لعام 2026" ويدفع بيتكوين إلى مستويات أدنى بكثير
.
يصف العديد من المحللين البيئة الحالية بأنها "فراغ في السيولة" وليس رفضًا أساسيًا لقيمة بيتكوين الجوهرية . المعنى الضمني هو أن البيع قد يكون مؤقتًا إذا بلغ الطلب على الاكتتابات ذروته وعكست تدفقات الأموال مسارها. ومع ذلك، فإن هذا الانعكاس لم يتحقق بعد، ومع استمرار خروج الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة واقتراب قرار الفيدرالي، تبقى المعنويات مائلة نحو الهبوط بحذر شديد يحكم القرارات حول عتبة 60,000 دولار.
Comments
0 comments