النفط يعود إلى مساراته في الشرق الأوسط، لكن الوقود ومخاطر الشحن يرويان قصة مختلفة

اقتربت صادرات النفط الخام من الشرق الأوسط من مستويات ما قبل الحرب، لكن ذلك لا يعني أن تجارة الطاقة في المنطقة عادت إلى طبيعتها بالكامل. تقدّر جيه بي مورغان الشحنات بنحو 17.5 مليون برميل يوميًا، أي ما يعادل 98% من مستويات ما قبل الحرب. أما غولدمان ساكس، فتقدّر صادرات النفط من الخليج العربي بنحو 23.3 مليون برميل يوميًا خلال الأسبوع الماضي، بما يتماشى مع متوسط عام 2025.239

تشير هذه الأرقام إلى انتعاش قوي، لكنها لا تقيس الشيء نفسه تمامًا. فقد كانت السعودية من أبرز محركات زيادة التدفقات، عبر الشحنات المارة بمضيق هرمز واستعادة جزء من تدفقات خط الأنابيب شرق-غرب. وفي المقابل، ما زالت صادرات الوقود المكرر تتعافى بوتيرة أبطأ، فيما تجعل مخاطر الشحن استمرار هذا الانتعاش غير مضمون.8912

لماذا تختلف تقديرات جيه بي مورغان وغولدمان ساكس؟

تقدير جيه بي مورغان، البالغ 17.5 مليون برميل يوميًا، يتعلق بصادرات النفط الخام من الشرق الأوسط مقارنة بمستويات ما قبل الحرب. أما رقم غولدمان ساكس، البالغ 23.3 مليونًا، فيغطي صادرات النفط من الخليج العربي، ويقارنها بمتوسط عام 2025، كما يشمل الشحنات التي تصفها الأسواق بأنها «مظلمة»؛ أي رحلات ناقلات تُطفأ فيها أجهزة الإرسال التي تحدد مواقعها.2369

لذلك، لا ينبغي التعامل مع الرقمين كأنهما قياسان متعارضان للكمية نفسها: فالنطاق الجغرافي، ونوع المنتجات المشمولة، والفترة المرجعية، وطريقة احتساب الشحنات صعبة التتبع تختلف من تقدير إلى آخر. ويزيد إبحار الناقلات من دون إشارات تتبع من صعوبة معرفة حجم النفط المنقول بدقة.16 كما تفيد تقديرات غولدمان بأن إيران لم تشحن نفطًا خامًا بحرًا في سبتمبر، ما يوضح أن تعافي المنطقة لا يعني عودة صادرات كل دولة إلى مستوياتها السابقة.5

السعودية تدعم الصادرات عبر مسارين

ازدادت الشحنات عبر مضيق هرمز، وتقدّر جيه بي مورغان تدفق النفط عبره بنحو 13 مليون برميل يوميًا، مشيرة إلى أن السعودية كانت المحرك الرئيسي للزيادة.815 وربطت غولدمان ساكس أيضًا انتعاش صادرات سبتمبر بزيادة الشحنات عبر المضيق، بما فيها عمليات النقل من سفينة إلى أخرى.46

وفي مسار آخر، استأنفت السعودية تدفقات عبر خط الأنابيب شرق-غرب، الذي ينقل النفط الخام إلى موانئ البحر الأحمر ويوفر منفذًا للتصدير يتجاوز مضيق هرمز. وقدّرت جيه بي مورغان التدفقات عبر الخط بما لا يقل عن 3.5 مليون برميل يوميًا، أي نحو نصف طاقته، بعد تضرره في وقت سابق من الشهر.12 ويضيف ذلك منفذًا مهمًا للصادرات السعودية، لكنه لا يعني أن الخط عاد إلى كامل طاقته.

صادرات الوقود المكرر لا تزال متأخرة

تعافي الخام لا ينعكس بالقدر نفسه على منتجات مثل الديزل والبنزين. فتقدّر جيه بي مورغان تدفقات المنتجات المكررة بنحو 3 ملايين برميل يوميًا، أي 58% فقط من مستويات ما قبل الحرب.29 ولهذا، فإن اقتراب صادرات الخام من مستوياتها السابقة لا يعني أن إمدادات الوقود الجاهز للاستخدام تعافت بالمقدار نفسه.

زيادة الشحنات لا تعني زوال المخاطر

تُظهر الأرقام أن النفط عاد إلى التدفق عبر المنطقة، لا أن الملاحة أصبحت آمنة. وأشارت رويترز إلى أن تقدير حجم الشحنات يظل غير مؤكد مع لجوء بعض الناقلات إلى عبور «مظلم» من دون إشارات أجهزة التتبع لتفادي الهجمات.1 كما تنبه تقديرات جيه بي مورغان إلى استمرار مخاطر الشحن، حتى مع اقتراب التدفقات من مستويات ما قبل الحرب.3

وفي 30 سبتمبر، ظلت عقود النفط قرب 100 دولار للبرميل: إذ أغلق عقد برنت لشهر ديسمبر فوق 98 دولارًا، فيما انتهى العقد الأقرب استحقاقًا لشهر نوفمبر فوق 103 دولارات.26 وقد خففت زيادة الإمدادات الضغط على السوق، لكن المخاطر الأمنية واستعادة خط الأنابيب جزءًا من طاقته فقط تعني أن أي اضطراب جديد قد يهدد استمرارية التعافي.1226