بيتكوين أمام حاجز 83 ألف دولار بين جني الأرباح وقوة تدفقات صناديق ETF

بعد صعود بيتكوين من أقل من 65 ألف دولار في 19 أغسطس إلى ما فوق 82 ألف دولار، أصبح لدى عدد كبير من الحائزين دافع واضح لتثبيت مكاسبهم عبر البيع. وتشير بيانات مرتبطة بـCryptoQuant إلى أن صافي الأرباح المحققة تراكم إلى نحو 110 آلاف BTC، بما في ذلك ذروة يومية تقارب 23 ألف BTC في 21 أغسطس. 20

هنا يظهر التوتر الأساسي في السوق: هناك عملات تُعرض للبيع من مستثمرين يحققون أرباحاً، وفي المقابل يحتاج المشترون الجدد إلى امتصاص هذا المعروض. المعطيات المتاحة تصف محاولة صعود مبكرة، لا سوقاً صاعدة جديدة جرى تأكيدها بصورة نهائية.

لماذا يهم جني الأرباح المحققة؟

الأرباح المحققة هي المكاسب التي تُسجل عند بيع العملات، بخلاف الأرباح الدفترية غير المحققة في المحافظ. ويعني رقم 110 آلاف BTC أن الارتفاع الأخير عزز بصورة ملموسة حافز الحائزين لتوزيع جزء من حيازاتهم في السوق. 20

ولا يُعد جني الأرباح إشارة هبوطية تلقائياً. فقد يواصل السعر الارتفاع إذا كان الطلب الداخل إلى السوق كبيراً ومستداماً بما يكفي لاستيعاب المبيعات. لكنه قد يجعل الارتفاع السريع أكثر هشاشة عندما يكون الطلب غير متوازن أو عندما يعتمد التحرك أكثر على أسواق المشتقات بدلاً من الشراء الفوري المستمر.

ووصفت CryptoQuant الحركة بأنها مدفوعة بدرجة كبيرة بتغطية صفقات البيع على المكشوف، لا بطلب جديد، مع قراءة 70 لمؤشرها Bull Score في تقييم 3 سبتمبر. وكانت خلاصة الشركة واضحة: رغم المؤشرات الإيجابية عموماً، تظل بيتكوين «مجرد موجة صعود» ما لم تتجاوز منطقة 83 ألف دولار. 64

لماذا أصبحت 83 ألف دولار المنطقة الفاصلة؟

لا تتعامل CryptoQuant مع مستوى 83 ألف دولار بوصفه مقاومة نفسية فحسب؛ إذ تشير إليه باعتباره موقع المتوسط المتحرك لـ365 يوماً، والمستوى الذي تعتمد عليه لتأكيد دخول السوق في نظام صاعد. 5564

والأهم من مجرد اختراق المستوى خلال التداول هو قدرة السعر على الثبات فوقه. فإغلاق أسبوعي مستدام أعلى المتوسط المتحرك لـ365 يوماً قد يشير إلى أن المشترين حولوا المقاومة السابقة إلى دعم. أما الرفض المتكرر دونه، فقد يبقي الارتفاع عرضة للتذبذب أو التصحيح مع استمرار الحائزين في جني الأرباح.

مؤشر Bull Score لدى CryptoQuant هو مقياس مركب من 0 إلى 100، يجمع 10 مؤشرات ثنائية من بيانات السلسلة والسوق تشمل نشاط الشبكة، وربحية المستثمرين، والطلب، والسيولة، والزخم. وتعرّف وثائق الشركة القراءة بين 60 و80 بأنها نطاق سوق صاعدة، وبين 80 و100 بأنها «إيجابية للغاية». 59 لكنه نموذج تحليلي لا يمثل ضماناً، ولذلك أبقت الشركة نفسها شرط تأكيد السعر فوق المتوسط المتحرك.

تدفقات صناديق ETF: إشارة طلب حقيقية مع تحفظ مهم

سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصات الأميركية، وهي أدوات تمنح المستثمرين تعرضاً منظماً للسعر الفوري لبيتكوين، تدفقات صافية بنحو 730.87 مليون دولار في 3 سبتمبر، بالتزامن مع تجاوز بيتكوين 82 ألف دولار. واستحوذ صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لبلاك روك على 453.96 مليون دولار، أي نحو 62% من إجمالي تدفقات الجلسة. 8

وتشير هذه التدفقات إلى أن قنوات الاستثمار المنظمة عبر صناديق ETF كانت تضخ رؤوس أموال في التعرض لبيتكوين في وقت كان فيه حاملو العملة على السلسلة يحققون أرباحاً. ويمكن لهذا الطلب أن يساعد في امتصاص جزء من المعروض المعروض للبيع.

لكن تركيبة التدفقات مهمة. فبما أن IBIT وفر قرابة ثلثي الإجمالي، لا ينبغي اعتبار الرقم الرئيسي دليلاً على شراء متوازن بالقدر نفسه عبر جميع الصناديق. 9 كما أن يوماً قوياً واحداً لا يكفي لإثبات اتجاه طويل الأمد. وتصبح الحجة الصاعدة أقوى إذا تكررت أيام التدفقات الصافية الإيجابية، بالتوازي مع شراء قوي في السوق الفورية واختراق مستدام لمستوى 83 ألف دولار.

عوامل الاقتصاد الكلي والموسمية تزيد مخاطر المدى القريب

دخلت السوق سبتمبر وسط استمرار القلق بشأن توقعات أسعار الفائدة. وذكرت CoinDesk أن الأسواق كانت تسعّر احتمالاً قدره 66% لرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه المقرر في 16 سبتمبر. وأضاف التقرير أنه منذ 2013 كان سبتمبر أضعف شهور بيتكوين في المتوسط، بتراجع يقارب 3%؛ وهو سياق تاريخي وليس توقعاً للمستقبل. 33

وبالنسبة إلى أصل متقلب لا يدر عائداً مثل بيتكوين، قد تجعل توقعات تشديد السياسة النقدية شهية المخاطرة أكثر حساسية للبيانات الاقتصادية وتحركات الأسواق الأوسع. وهذا لا يلغي أثر تدفقات صناديق ETF أو مؤشرات السلسلة، لكنه يرفع متطلبات تحول الارتفاع إلى اتجاه مستدام.

ما الذي يعزز فرضية السوق الصاعدة؟

تزداد قوة الإشارات إذا اجتمعت عدة عوامل:

• إغلاق أسبوعي مستدام فوق نحو 83 ألف دولار، وهو المتوسط المتحرك لـ365 يوماً ومستوى التأكيد الذي تشير إليه CryptoQuant. 5564
• استمرار صافي التدفقات الإيجابية إلى صناديق ETF لعدة جلسات، بدلاً من الاعتماد على يوم استثنائي واحد.
• اتساع المشاركة بين صناديق ETF، بما يقلل الاعتماد على صندوق مهيمن واحد.
• طلب تقوده السوق الفورية قادر على استيعاب جني الأرباح المستمر، بدلاً من حركة ترتبط أساساً بتغطية صفقات البيع على المكشوف.

في الوقت الراهن، القراءة الأكثر اتزاناً هي أن صعود أغسطس أنتج في آن واحد إشارة طلب مؤسسي مهمة عبر صناديق ETF وحافزاً كبيراً للحائزين الحاليين للبيع. قدرة بيتكوين على بناء دعم فوق 83 ألف دولار تقريباً، مع بقاء الطلب متيناً، ستكون دليلاً أكثر إقناعاً من رقم جني الأرباح أو يوم واحد من تدفقات الصناديق وحدهما.

هذا تحليل للسوق وليس نصيحة استثمارية.