سهم أبل في عهد جون تيرنوس: صعود يقترب من 9% واختبار 5 تريليونات دولار

بدأ انتقال القيادة في أبل برد فعل قوي من السوق. تولى جون تيرنوس منصب الرئيس التنفيذي في 1 سبتمبر 2026، فيما انتقل تيم كوك إلى منصب رئيس مجلس الإدارة التنفيذي. 16 وبحلول أواخر سبتمبر، لامس سهم أبل مستوى قياسياً خلال التداول عند 345.34 دولاراً؛ أي مكسب يناهز 9% مقارنة بإغلاق يوم الانتقال البالغ 316.85 دولاراً.

كما أعاد الصعود أبل إلى عتبة 5 تريليونات دولار. وأفادت تقارير في 22 سبتمبر بأن السهم أغلق عند مستوى قياسي قدره 344.70 دولاراً، لترتفع القيمة السوقية إلى ما يزيد قليلاً على 5 تريليونات دولار، بعد مكسب يقارب 34% خلال الاثني عشر شهراً السابقة. 20 إنها بداية لافتة للرئيس التنفيذي الجديد، لكنها ترفع في الوقت نفسه سقف التوقعات للنتائج التشغيلية المقبلة.

إطلاق سبتمبر منح المستثمرين محفزاً واضحاً

في أول فعالية كبرى له في 9 سبتمبر، كشف تيرنوس عن iPhone 18 Pro وiPhone 18 Pro Max، إلى جانب أول هاتف قابل للطي من أبل، iPhone Duo. 211 ويبدأ سعر Duo من 1,999 دولاراً، ما يجعله إضافة فائقة الفخامة إلى التشكيلة، لا منتجاً موجهاً أساساً إلى المبيعات الواسعة. 10

بالنسبة للمستثمرين، لا تكمن أهمية الأمر في تغيير الإدارة وحده، بل في احتمال أن ينعش الإطلاق دورة استبدال أقوى نحو الأجهزة الأعلى سعراً. فزيادة مبيعات طرازات Pro والهاتف ذي التصميم الجديد يمكن أن ترفع الإيراد المحقق من كل جهاز، شرط استمرار الطلب وتوافر المعروض. لذلك وفر الإطلاق سبباً مرتبطاً بالمنتجات لصعود السهم، لكنه جعل جودة التنفيذ أكثر حسماً.

مؤشرات الطلب الأولى إيجابية، لكنها ليست مبيعات فعلية

رفعت Evercore ISI السعر المستهدف لسهم أبل إلى 380 دولاراً من 365 دولاراً، مع الإبقاء على توصية «أداء متفوق». واستندت إلى استطلاع شمل قرابة 4,000 مستهلك أمريكي؛ قال 53% منهم إنهم يعتزمون شراء iPhone 18 Pro أو Pro Max، فيما بلغت نسبة من يخططون لشراء Pro Max 32% مقابل 29% في المقارنة السنوية السابقة. 3746

هذه إشارة مشجعة لمزيج مبيعات أعلى سعراً، لكنها لا تعادل بيانات مبيعات معلنة. كما يبقى منحنى الطلب على الهاتف القابل للطي أقل وضوحاً: أظهر استطلاع Evercore اهتمام 14% بشراء Duo، في حين لم يكن بدء الطلبات المسبقة للجهاز مقرراً قبل 16 أكتوبر. 4244 فالاهتمام الأولي لا بد أن يتحول إلى طلبات فعلية، وتوافر للمنتج، وشحنات، وهوامش ربح.

لماذا تختلف أهداف المحللين بهذا القدر؟

لم يخلق إطلاق آيفون رؤية موحدة في وول ستريت. فهدف Evercore البالغ 380 دولاراً يعكس ثقة في دورة ترقية أقوى. 46 وأبقت TD Cowen توصيتها عند «شراء» مع هدف 400 دولار، وهو السيناريو الأكثر تفاؤلاً للتشكيلة الجديدة. 38 في المقابل، أبقت UBS توصيتها عند «احتفاظ» مع هدف 296 دولاراً ضمن بيانات الإجماع المتاحة. 33

وتشير لقطات إجماع الأهداف السعرية إلى غياب فرصة صعود واضحة عند الأسعار السائدة آنذاك: أحد المصادر وضع متوسط الهدف عند 340.14 دولاراً، وآخر عند 328.22 دولاراً. 3445 قد يختلف المتوسط بحسب الجهة والتاريخ، لكن الرسالة العامة واحدة: بعض المحللين يرون فرصة صعود ملموسة بفضل هواتف Pro وDuo، بينما يرى آخرون أن السهم استوعب بالفعل جانباً كبيراً من الأخبار الإيجابية.

سباق القيمة السوقية مع إنفيديا: محركات نمو مختلفة

ضيّق صعود أبل الفجوة مع إنفيديا. ففي لقطة سوقية بتاريخ 22 سبتمبر، قُدرت القيمة السوقية لأبل بنحو 4.98 تريليون دولار، مقابل نحو 5.50 تريليون دولار لإنفيديا. 18 وكانت أبل قد تجاوزت إنفيديا لفترة وجيزة في يوليو، حين ذكرت رويترز قيماً تقارب 4.88 تريليون دولار لأبل و4.86 تريليون دولار لإنفيديا. 17

لكن محركات النمو لدى الشركتين مختلفة جداً. فالمقارنة المنشورة في سبتمبر أشارت إلى نمو إيرادات إنفيديا بأكثر من 80% سنوياً، مقابل نحو 14% لأبل. 18 لا يمنع ذلك أبل من اعتلاء صدارة القيمة السوقية؛ إذ تعكس القيمة توقعات المستثمرين وربحية الشركة والسعر الذي يقبل السوق دفعه. لكنه يفسر لماذا قد يصعب الحفاظ على الصدارة من دون مفاجأة إيجابية في نمو أبل أو هوامشها.

المحك الحقيقي: الأرباح لا العنوان الكبير للقيمة السوقية

كان الموعد المتوقع لإعلان أبل عن نتائج الربع المالي الرابع هو 29 أكتوبر 2026. 24 وحتى 23 سبتمبر، لم تكن هذه النتائج قد صدرت، ولذلك لا يمكن استخدامها بعد دليلاً على استدامة الارتفاع.

دخلت الشركة هذه الفترة بزخم مالي معلن: بلغت إيرادات الربع المالي الثالث 109.4 مليارات دولار، بزيادة 16% على أساس سنوي، فيما ارتفعت إيرادات آيفون 22% إلى 54.3 مليار دولار. 24 لكن توجيهات أبل لإيرادات ربع سبتمبر أشارت إلى نمو بين 9% و11%، فيما تضمن نطاق هامش الربح الإجمالي البالغ 47% إلى 48% أثراً إيجابياً متوقعاً من استرداد رسوم جمركية. 2527

لذلك سيكون تقرير الأرباح نقطة التحقق الأهم. سيراقب المستثمرون ما إذا كان الطلب على iPhone 18 Pro يتحول إلى إيرادات، وما إذا كان المزيج الأعلى سعراً يدعم الهوامش، وما إذا كانت توقعات الإدارة لربع ديسمبر تبرر تقييماً يقترب من 5 تريليونات دولار.

الخلاصة

كانت الأسابيع الثلاثة الأولى لأبل تحت قيادة تيرنوس نجاحاً في السوق: صعود يقارب 9% من إغلاق يوم الانتقال إلى الذروة اللحظية القياسية، وعودة إلى نطاق 5 تريليونات دولار، وإطلاق منتج بارز. ويستند الزخم إلى مؤشرات معقولة على تحسن الطلب على هواتف آيفون الفاخرة، لكن الملف لم يُحسم بعد.

استمرار الصعود يتوقف على التنفيذ: مبيعات فعلية لـ iPhone 18، وإطلاق ناجح لـ Duo، وهوامش متماسكة، وتوقعات تتجاوز ما أصبح السوق يتوقعه بالفعل. وإلى أن تظهر هذه النتائج، يظل تحدي أبل لإنفيديا على لقب أكبر شركة مدرجة في العالم احتمالاً وارداً، لا حقيقة مؤكدة.