بيتكوين تختبر دورة السنوات الأربع بعد انتعاشها: ما الذي ينقصها لتأكيد الصعود؟

أعادت قفزة بيتكوين سؤالاً قديماً إلى الواجهة: هل لا تزال دورة السنوات الأربع تصلح دليلاً لفهم السوق؟ تقول ريفر إن السعر ارتفع بنحو 50% من قاع يونيو 2026، بينما وصفت غلاسنود مرحلة الهبوط بأنها أقل حدّة نسبياً من أسواق هابطة سابقة. لكن ارتفاع السعر، مهما كان سريعاً، لا يكفي وحده للجزم بانتهاء السوق الهابطة. 282612

لماذا باتت دورة السنوات الأربع أقل يقيناً؟

يشير مصطلح التنصيف إلى خفض وتيرة إصدار بيتكوين الجديدة من التعدين إلى النصف كل أربع سنوات تقريباً. وارتبطت به تاريخياً توقعات صعود قوي يعقبه هبوط حاد. وبحسب ريفر، بلغ متوسط تراجع السعر في الأسواق الهابطة السابقة 82%؛ أما بحلول فبراير 2026، فقد وصل التراجع من القمة السابقة إلى 52%. وترى فيديليتي أن نمط الانخفاضات القديمة، التي قاربت 80%، قد يكون في طريقه إلى التلاشي، مع تأكيدها أن تقلب الأسعار سيستمر. الفارق لافت، لكنه لا يثبت أن الدورة انتهت. 33293512

ما الذي يغذّي الانتعاش؟

انحسار ضغط البيع. تقول ريفر إن حائزي بيتكوين على المدى الطويل باعوا أكثر من مليوني عملة خلال الأشهر الـ24 السابقة، لكن وتيرة بيعهم هدأت بحلول أغسطس. ورصدت غلاسنود لاحقاً أن البيع قرب منطقة مقاومة مهمة كان عند أدنى مستوياته هذا العام. وعندما يقل المعروض الذي يرغب أصحابه في بيعه، يمكن لمشتريات أقل أن تدفع السعر إلى الارتفاع بقوة أكبر. 297

تصفية رهانات الهبوط. ربطت غلاسنود صعوداً بنسبة 26% من قاع منتصف أغسطس بحدث قياسي لتصفية مراكز البيع على المكشوف خلال يوم واحد. ويحدث ذلك حين يضطر متداولون راهنوا على انخفاض السعر إلى إغلاق مراكزهم؛ وهو دفع للسعر يختلف عن تدفق مشترين جدد بصورة مستمرة. 8

الطلب عبر الصناديق موجود، لكنه غير منتظم. سجّلت غلاسنود إنشاء وحدات في صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة بقيمة 2.23 مليار دولار خلال موجة أغسطس. وفي تقريرها الصادر في 16 سبتمبر، رصدت توقف نمو التدفقات على شبكة بيتكوين، وتحول تدفقات الصناديق إلى السالب، واستقرار معروض العملات المستقرة، وتوقف مشتريات الشركات. ثم نقلت مورنينغستار دخول 690 مليون دولار إلى صناديق بيتكوين المتداولة عالمياً في 21 سبتمبر وحده. هذه القراءات تخص فترات مختلفة؛ فلا يصح القول إن الطلب غائب تماماً، ولا إنه يتزايد بلا انقطاع. 8621

متى يصبح الحديث عن سوق صاعدة أكثر إقناعاً؟

حددت غلاسنود نطاق 83,000–86,000 دولار منطقة قد يعود عندها البيع، استناداً إلى أسعار شراء حائزين للعملة ومستويات التعادل التقديرية لصناديق بيتكوين. وتجاوز السعر لاحقاً 84,000 دولار، ثم تخطى 86,000 دولار وفق مورنينغستار. لكن الاختبار ليس بلوغ هذا النطاق، بل الحفاظ على المكاسب إذا عاد البائعون، مع استمرار الشراء في السوق الفورية، وتجدد تدفقات رأس المال على شبكة بيتكوين، وثبات الطلب عبر الصناديق؛ لا الاعتماد على دفعة أخرى من تصفية مراكز الهبوط. 7202168

وتزداد أهمية هذا الاختبار لأن الانتعاش جاء رغم رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أسعار الفائدة، وعدم إحراز مشروع قانون CLARITY، المتعلق بتنظيم سوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، تقدماً في مجلس الشيوخ. لم تمنع هذه العوامل الصعود، لكنها لا تجعل سرعة التعافي أو الاختراق المؤقت لمنطقة المقاومة دليلاً كافياً على بدء دورة صعود مستدامة. 420