كيف يعمل عقد SpaceX قبل الاكتتاب (SPCXUSDT) على منصة بينانس

بعبارة أخرى، المتداول لا يشتري SpaceX، بل يراهن على كيف سيقيّم السوق الشركة.

كيف يتم تسعير العقد قبل الاكتتاب؟

قبل إدراج SpaceX في البورصة، لا يوجد سعر سهم رسمي يمكن تتبعه. لذلك يعتمد العقد على ما يسمى الاكتشاف الاصطناعي للسعر.

يتم تحديد السعر بناءً على توقعات السوق لتقييم الشركة، والتي تتشكل من:

• بيانات جولات التمويل الخاصة
• التقييمات المتداولة في الأسواق الثانوية
• توقعات نطاق سعر الاكتتاب العام
• العرض والطلب من المتداولين أنفسهم

لذلك قد تتقلب الأسعار بشكل كبير لأن:

• الشركات الخاصة لا تمتلك تسعيرًا عامًا مستمرًا
• الإفصاحات المالية أقل بكثير من الشركات المدرجة
• السيولة قد تكون أضعف مقارنة بأسواق الأسهم التقليدية

نتيجة لذلك، قد تظهر تقييمات ضمن هذه العقود أعلى أو أقل بكثير من التقييمات الفعلية في السوق الخاصة.

ماذا يحدث بعد طرح SpaceX في البورصة؟

وفق تصميم المنتج، من المتوقع أن يتغير آلية التسعير بعد إدراج الشركة.

عند بدء تداول سهم SpaceX في السوق العامة، من المفترض أن يتحول العقد تدريجيًا إلى تتبع السعر الحقيقي للسهم في البورصة.

لكن هذه المرحلة قد تشهد تقلبات حادة، خاصة إذا كان تقييم الاكتتاب النهائي مختلفًا كثيرًا عن التوقعات التي كانت تتداول في العقود قبل الإدراج.

لماذا تقول Binance إنها “تفتح الباب للجميع”؟

تسوّق Binance هذه العقود على أنها وسيلة لتوسيع الوصول إلى فرص الاستثمار في الشركات الخاصة.

تقليديًا، الاستثمار في شركات مثل SpaceX قبل إدراجها كان مقتصرًا على:

• صناديق رأس المال الجريء
• المؤسسات المالية الكبيرة
• المستثمرين المعتمدين في الأسواق الثانوية

لكن من خلال العقود الاصطناعية قبل الاكتتاب، يمكن للمتداولين الأفراد حول العالم التعرض لتغيرات تقييم الشركة حتى قبل أن تصبح أسهمها متاحة للجمهور.

ومع ذلك، يبقى الفرق الجوهري واضحًا: المتداول يضارب على السعر فقط، ولا يملك أسهمًا فعلية.

توقعات اكتتاب SpaceX وتقييمها

يُتوقع أن يكون طرح SpaceX العام واحدًا من أكبر الاكتتابات في تاريخ الأسواق المالية.

تشير تقارير إلى أن الشركة قد تسعى لجمع ما يصل إلى 75 مليار دولار من الأسواق العامة، مع تقييم قد يصل إلى حوالي 1.75 تريليون دولار أو أكثر.

في بعض أسواق المشتقات المرتبطة بالكريبتو، تم تسعير الشركة بالفعل فوق 2 تريليون دولار — لكن هذه الأرقام تعكس توقعات المتداولين فقط، وليست تقييمًا رسميًا للاكتتاب.

ولا يزال توقيت الإدراج النهائي غير مؤكد، وقد يتغير وفق ظروف السوق والمراجعات التنظيمية.

منصات أخرى سبقت الفكرة

Binance ليست المنصة الوحيدة التي قدمت مشتقات مرتبطة بـSpaceX قبل الاكتتاب.

منصة Hyperliquid اللامركزية، بالتعاون مع Trade.xyz، أطلقت عقدًا مشابهًا يسمى SPCX‑USDC.

هذا العقد بدأ بسعر مرجعي 150 دولارًا للسهم، ما يعني تقييمًا يقارب 1.78 تريليون دولار، ثم قفز خلال ساعات إلى 216 دولارًا، وهو ما يعادل تقييمًا يتجاوز 2.5 تريليون دولار.

وكما هو الحال في عقد Binance، فإن هذا المنتج أيضًا مُسوّى نقديًا ولا يمثل أسهمًا حقيقية.

المخاطر والمخاوف التنظيمية

هذه المنتجات الجديدة أثارت نقاشًا بين المحللين والجهات التنظيمية.

1. تقلبات تقييم حادة
التداول على مدار الساعة مع الرافعة المالية قد يدفع التقييمات الضمنية إلى مستويات بعيدة عن الواقع.

2. سوء فهم المستثمرين
قد يعتقد بعض المتداولين أنهم يشترون أسهمًا قبل الاكتتاب، بينما هم في الحقيقة يتداولون مشتقات فقط.

3. منطقة تنظيمية رمادية
هذه الأدوات تقع بين المشتقات المشفرة والمنتجات المرتبطة بالأوراق المالية، ما قد يجذب تدقيقًا تنظيميًا إذا ازداد استخدامها.

4. مخاطر التداول
الرافعة المالية، والسيولة المحدودة، وآليات التسعير المرجعي قد تزيد من مخاطر التصفية وتقلب الأسعار.

اتجاه جديد في الأسواق المالية

إطلاق عقد SPCXUSDT يسلّط الضوء على اتجاه متزايد: استخدام أسواق الكريبتو كمكان مبكر لاكتشاف أسعار الشركات الخاصة.

بدل انتظار الاكتتاب العام، أصبح بإمكان المتداولين الآن التعبير عن توقعاتهم — صعودًا أو هبوطًا — لقيمة شركات مثل SpaceX قبل أشهر أو حتى سنوات من إدراجها.

ما إذا كانت هذه الأسواق ستتحول إلى مؤشرات موثوقة للتقييم أم ستبقى مجرد موجة مضاربة، سيعتمد على عوامل مثل السيولة والتنظيم ومدى تقارب الأسعار مع نتائج الاكتتاب الفعلية.