إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لم يبلغ ذروته بعد — إليك الدليل من ثلاثة موردين لـ Nvidia

الإشارة من ثلاثة موردين: Inficon وSchneider وSeagate

الدليل الأكثر إقناعاً لا يأتي من Nvidia نفسها، بل من موردين في طبقات مختلفة من سلسلة توريد البنية التحتية: معدات أشباه الموصلات، والطاقة والتبريد لمراكز البيانات، والتخزين.

Inficon، التي تصنع أجهزة قياس التفريغ لتصنيع أشباه الموصلات، حققت مبيعات قياسية في الربع الثاني من عام 2026 بلغت 198 مليون دولار — بارتفاع 18% على أساس سنوي — ورفعت توجيهات مبيعاتها للعام بأكمله إلى 750-780 مليون دولار، مرتفعة من النطاق السابق البالغ 710-750 مليون دولار . وأرجعت الشركة ذلك إلى طلبيات "قوية بشكل غير عادي" بقيادة أشباه الموصلات، وكانت هذه هي المرة الثانية التي ترفع فيها توجيهاتها هذا العام .

Schneider Electric، العملاق الصناعي الفرنسي الذي يوفر البنية التحتية للطاقة والتبريد لمراكز البيانات، رفع توقعات نمو إيراداته العضوية لعام 2026 إلى 13% من 10% سابقاً، وزاد هدف نمو أرباحه (EBITA) إلى 14-19% من 10-15% . وأرجعت الشركة هذا التحسين مباشرة إلى "موجة إنفاق مدفوعة بالذكاء الاصطناعي" وطلبات "غير مسبوقة" من مراكز البيانات . كانت Schneider قد أبرمت بالفعل صفقات بقيمة 2.3 مليار دولار لمراكز بيانات أمريكية في أواخر عام 2025 وتجاوزت توقعات الإيرادات في الربع الأول من عام 2026 .

Seagate، شركة تخزين البيانات، تجاوزت التوقعات وقدمت توجيهات أعلى من إجماع المحللين في أرباح الربع الرابع من العام المالي 2026. التأكيد الحاسم: أكدت الإدارة أن سعة التخزين (nearline) مباعة بالكامل تقريباً حتى نهاية عام 2027 — وهو مستوى نادر من الرؤية المستقبلية لشركة أجهزة . توجيهات الربع الأول من العام المالي 2027 تشير إلى إيرادات تبلغ 4.1 مليار دولار، وهو تسارع تسلسلي هائل .

كيف يواجه هذا سردية 'ذروة الذكاء الاصطناعي'

1. اتساع سلسلة التوريد. لا تقتصر التقارير القوية على Nvidia وحدها. ثلاثة موردين في طبقات متميزة — أدوات الرقائق، البنية التحتية للطاقة، والتخزين — رفع كل منهم توجيهاته بشكل مستقل وفي غضون أيام من بعضه. يشير هذا إلى طلبيات حقيقية من المصب، وليس ضجة إعلامية.

2. الرؤية المستقبلية. كون سعة Seagate محجوزة بالكامل حتى عام 2027، إلى قيام Schneider برفع توجيهاتها السنوية في منتصف العام، يوفر مؤشرات رائدة ملموسة على أن بناء مراكز البيانات الضخمة (hyperscaler) له مسار يمتد لعدة سنوات.

3. التقارب الزمني. جميع التحسينات في التوجيهات الثلاثة حدثت بين 29 و30 يوليو 2026، مما يجعل هذه بيانات حديثة جداً لا تظهر أي علامات على التباطؤ .

توقعات جنسن هوانغ الكمية

كان جنسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لـ Nvidia، المدافع الأكثر صخباً عن استمرار الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. وصف مراراً البناء الحالي بأنه "أكبر مشروع بناء بنية تحتية في تاريخ البشرية" . في مايو 2026، قدر الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي قد يصل إلى 3-4 تريليونات دولار . في مؤتمر GTC 2026، صرح أن لدى Nvidia رؤية لطلب لا يقل عن تريليون دولار خلال العام القادم . في مقابلة مع CNBC في فبراير 2026، قال هوانغ إن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي "متبقٍ له سبع إلى ثماني سنوات" ووصف الإنفاق بأنه "مناسب" و"مستدام" . لقد رفض مخاوف الفقاعة باعتبارها تتجاهل حجم الفرصة، مجادلاً بأن الذكاء الاصطناعي يمثل "ثورة صناعية جديدة" .

صياغة هوانغ محددة زمنياً وكمياً. لقد استشهد بنفقات رأسمالية مجمعة تتراوح بين 660 و700 مليار دولار من كبرى شركات التكنولوجيا في عام 2026، ووصف هذه البداية فقط .

تأكيد أوسع من سلسلة التوريد

ليست هذه الشركات الثلاث فقط. شركة Infineon Technologies، وهي مورد آخر للرقائق، رفعت أيضاً توجيهاتها السنوية في مايو 2026، مستشهدة بالذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي. تتوقع Infineon الآن أن ترتفع إيرادات السنة المالية 2026 بشكل كبير عن 14.66 مليار يورو المسجلة في عام 2025، مع تحسن الهوامش إلى حوالي 20% من 17.5% .

تحذيرات ورأي المعارضة

يجادل رأي "ذروة الذكاء الاصطناعي" المعارض بأن العائد على الاستثمار (ROI) لشركات التقنية الكبرى في الذكاء الاصطناعي قد لا يتحقق كما هو متوقع، وأن نمو الإنفاق الرأسمالي سيبدأ في التباطؤ خلال 2-3 سنوات. الأدلة المقدمة هنا تعالج الرؤية القريبة والمتوسطة الأجل (2026-2027) بقوة أكبر مما تفعل لإطار 2029+. اعتماد الجدول الزمني لهوانغ (7-8 سنوات) على افتراض أن الذكاء الاصطناعي سيصبح ثورة صناعية شاملة — وهي فرضية معقولة ولكنها غير مثبتة.

الخلاصة

الأدلة الحالية — تحسينات توجيهات ثلاثة موردين مستقلين، نتائج ربع سنوية قياسية، وتوقعات هوانغ الكمية — تدعم استمرار الإنفاق القوي على البنية التحتية حتى عام 2027 على الأقل. اتساع إشارة سلسلة التوريد، مع شركات في أدوات الرقائق والطاقة والتخزين ترفع توجيهاتها في نفس الأسبوع، يجعل هذا أكثر من مجرد إدارة Nvidia التي تروج لسهمها. بالنسبة للمستثمرين والمتابعين، تشير البيانات إلى أن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال في أشواطه الأولى أو المتوسطة.