كيف انتقل صعود العملات المشفّرة إلى عملات الميم؟ ولماذا لا نعيش موسم العملات البديلة بعد؟

لم تنتقل موجة صعود العملات المشفّرة دفعة واحدة إلى جميع أجزاء السوق. فقد بدأت ببيتكوين والأصول الكبرى، ثم تحركت السيولة تدريجيًا نحو إيثريوم والعملات البديلة الكبيرة، قبل أن تصل إلى العملات الأصغر وعملات الميم ذات التداول المحدود. وكانت النتيجة مكاسب لافتة، بل ثلاثية الأرقام أحيانًا، في رموز مثل Cash Cat وThinking Cat.

لكن هذا المشهد، رغم صخبه، لا يكفي وحده للقول إن السوق دخل بالفعل في موسم العملات البديلة.

موجة الصعود اتبعت مسارًا معروفًا

خلق صعود بيتكوين شهية أولية للمخاطرة. ووفق تقارير عدة، ارتفعت العملة بنحو 23% خلال خمسة أيام، من حوالي 62,837 دولارًا إلى 77,227 دولارًا، في أقوى أسبوع لها خلال عامين بحسب ذلك التقييم. 1011 كما قفزت إيثريوم بنحو 18% إلى 20% خلال 24 ساعة، مع تزامن عدة محفزات في فترة زمنية قصيرة. 2

بعد ذلك، بدأت رؤوس الأموال بالتحرك نحو الأصول الأعلى تقلبًا والأكثر قابلية لتحقيق مكاسب كبيرة. ويصف المتابعون عادةً هذا التسلسل بانتقال السيولة من بيتكوين إلى إيثريوم، ثم إلى العملات البديلة الكبيرة، فالمتوسطة والصغيرة، وصولًا إلى عملات الميم. 17

وقد انسجمت الموجة الأخيرة مع هذا النمط، مع اختلاف توقيت وحجم مكاسب كل رمز بحسب مصدر البيانات ووقت رصده.

ما العملات التي حققت أكبر المكاسب المعلنة؟

كان Cash Cat (CASHCAT) أبرز عملات الميم الصغيرة في التقارير المتاحة. فقد أشار أحدها إلى ارتفاعه بنحو 51% خلال 24 ساعة، و113% خلال سبعة أيام، و345% خلال 30 يومًا، مع قيمة سوقية بلغت نحو 215 مليون دولار. 18 لكن شاشة سوقية أخرى سجلت مكسبًا أسبوعيًا أقل، عند 93.2%، وهو ما يوضح أهمية الانتباه إلى وقت القياس ومصدر الأرقام عند مقارنة نسب الارتفاع. 13

ومن بين التحركات الأخرى التي أُبلغ عنها:

• Thinking Cat: ارتفع 131% خلال سبعة أيام في التقرير المعني بعملات الميم. 18
• DOG (Bitcoin): ارتفع بنحو 91.8% في إحدى الشاشات السوقية الأسبوعية، بينما وصفه تقرير آخر بأنه اقترب من مضاعفة قيمته. 1321
• Stacks: صعد 95.2% في الشاشة الأسبوعية نفسها. 13
• Official Trump: ارتفع 76.6% في ذلك الرصد. 13
• Pudgy Penguins (PENGU): زاد 66.3% في الرصد الأسبوعي، كما أُبلغ عن ارتفاعه 9.73% خلال نحو 24 ساعة في تقرير منفصل. 1337
• Dogwifhat (WIF): أشار تقرير إلى صعوده 64% خلال أسبوع، بينما سجل تقرير آخر ارتفاعًا قدره 13% خلال 24 ساعة ونحو 20% خلال أسبوع. 2135
• Dogecoin (DOGE) وShiba Inu (SHIB): ارتفعا 32% و30% على التوالي في تقرير عملات الميم الأسبوعي. 18
• Pepe (PEPE): تؤكد الأدلة المتاحة أنه كان ضمن مجموعة عملات الميم التي شملتها الموجة، لكنها لا تقدم نسبة أسبوعية حديثة وموثوقة لفترة القياس نفسها. 18

هذه الأرقام ليست جدول ترتيب موحدًا أُعدّ في اللحظة ذاتها؛ بل جاءت من تقارير وشاشات سوقية التُقطت في أوقات مختلفة. لذلك لا ينبغي التعامل معها على أنها عوائد إغلاق قابلة للمقارنة المباشرة.

لماذا تضخّم ضعف السيولة مكاسب عملات الميم؟

تملك عملات الميم عادةً سيولة متاحة أقل من العملات المشفّرة الكبرى. وعندما تصل أوامر شراء إلى سوق ضيق، يمكن للمبلغ نفسه أن يدفع السعر إلى الأعلى بدرجة أكبر بكثير مما قد يحدث في سوق عميق وعالي السيولة. وهذا يساعد على تفسير المكاسب التي تجاوزت 100% أو 200% في بعض الرموز ذات الطابع الحيواني بعد تحسن شهية المخاطرة في السوق الأوسع. 1719

لكن الآلية نفسها تضاعف مخاطر الهبوط. فارتفاع السعر في سوق ضعيف السيولة لا يثبت بحد ذاته تحسن الأساسيات أو استدامة الطلب؛ إذ قد يعكس تداول الزخم، والاهتمام عبر وسائل التواصل، وتدفق أوامر مضاربة، وهي عوامل يمكن أن تنعكس بالسرعة نفسها تقريبًا.

قرارات الخزانة الأميركية والتنظيم دعمت الخلفية العامة

جاء الصعود الأوسع بعد إعلان وزارة الخزانة الأميركية خطة لمضاعفة حجم عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل على الأقل، عبر رفع الحد الأقصى للعملية الواحدة من ملياري دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل. وفُسّر الإعلان على أنه خطوة قد تحسن سيولة سوق السندات وتدعم الأصول عالية المخاطر. 124

كما عززت الإشارات السياسية والتنظيمية التفاؤل في السوق. فقد دعا الرئيس الأميركي دونالد ترامب الكونغرس إلى وضع قواعد أكثر وضوحًا للأصول الرقمية، بينما أشار تقرير معاصر إلى مقترح جديد من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) يخفف القواعد المفروضة على بعض عروض الأصول المشفّرة. 12

وساعدت تصفية مراكز البيع على تسريع الارتفاع. فمع صعود الأسعار، اضطر متداولون كانوا يراهنون على الهبوط إلى إعادة شراء الأصول، ما أضاف طلبًا إلى سوق كان يتحرك صعودًا أصلًا. وذكر تقرير منفصل أن 170,793 متداولًا تعرضوا للتصفية، بقيمة إجمالية بلغت نحو 1.37 مليار دولار خلال 24 ساعة أثناء الموجة. 8

تفسر هذه العوامل الدافع العام للسوق، لكنها لا تعني أن كل رمز ارتفع للسبب نفسه. فقد امتلكت العملات الأصغر محفزات خاصة مرتبطة بمنصات التداول أو مجتمعاتها أو السرديات المحيطة بها، ولا تكفي الأدلة المتاحة لإسناد كل حركة إلى عامل محدد بدقة.

صعود Zcash ارتبط بمحفز مختلف

برزت Zcash (ZEC) خارج موجة عملات الميم. فقد ارتفعت بأكثر من 22% خلال 24 ساعة إلى حوالي 819 دولارًا، ولامست مؤقتًا 855 دولارًا، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2018. كما امتد الصعود إلى أكثر من 30% خلال الأسبوع في التغطية المشار إليها. 59

وقدمت جهود شركة Grayscale لتحويل صندوقها القائم Zcash Trust إلى صندوق متداول في البورصة الأميركية محفزًا خاصًا بالعملة. ويمكن لهذا التحويل المقترح أن يسهّل وصول بعض المستثمرين المؤسسيين إلى Zcash، بينما أضاف ارتفاع نشاط المشتقات زخمًا إضافيًا. إلا أن تقديم طلب أو مقترح لا يساوي موافقة الجهات التنظيمية أو اكتمال عملية التحويل. 59

وبذلك جمعت Zcash بين عاملين: موجة الإقبال على المخاطرة التي شملت سوق العملات المشفّرة عمومًا، وسردية محددة مرتبطة بالصندوق المتداول. وهذا يجعل صعودها مختلفًا عن الدوران المضاربي الذي ظهر أساسًا في عدد من العملات الصغيرة ذات الطابع الحيواني.

لماذا لا يُعد هذا موسمًا مؤكدًا للعملات البديلة؟

لا تكفي مكاسب عدد محدود من عملات الميم، مهما كانت كبيرة، لإثبات بدء موسم العملات البديلة. ويُستخدم هذا المصطلح عادةً لوصف فترة مستدامة تتفوق فيها غالبية واسعة من العملات البديلة الكبرى على بيتكوين، غالبًا بالتزامن مع انخفاض هيمنة بيتكوين وانتقال جزء أكبر من رأس المال بعيدًا عن العملة الأكبر. 1722

وأظهر أحد قراءات مؤشر موسم العملات البديلة أن 33 عملة فقط من أكبر 100 عملة مشفّرة تفوقت على بيتكوين خلال آخر 90 يومًا. وهذه النسبة بعيدة عن عتبة 75% المستخدمة عادةً للإعلان عن بدء موسم العملات البديلة. 2022

الخلاصة أضيق من عناوين المكاسب اللافتة: ما حدث يشير إلى دوران مبكر أو انتقائي نحو الأصول الأعلى حساسية للمخاطر، لا إلى تحول واسع ومؤكد في نظام السوق. وظلت قيادة بيتكوين عاملًا مهمًا، كما أن الأدلة المتاحة هنا لا تقدم نسبة قابلة للتحقق لهيمنة بيتكوين أو قراءة حديثة لمؤشر الخوف والجشع في سوق العملات المشفّرة.

ماذا تكشف هذه الموجة عن مخاطر السوق؟

أظهرت تحركات الأسبوع مدى سرعة انتقال شهية المخاطرة من الأصول الكبرى عالية السيولة إلى الرموز الأصغر والأكثر مضاربة. فقد سجلت Cash Cat وThinking Cat وDOG وStacks وOfficial Trump بعض أكبر الارتفاعات المعلنة، كما استفادت عملات ميم أكثر رسوخًا مثل Dogecoin وShiba Inu. وفي المقابل، حملت Zcash سردية مستقلة مرتبطة بالصندوق المتداول.

ولمعرفة ما إذا كانت الموجة تتحول إلى اتجاه مستدام، من الأفضل متابعة مؤشرات أوسع من مخطط عملة ميم واحدة: عدد العملات البديلة الكبرى التي تواصل التفوق على بيتكوين، واتجاه هيمنة بيتكوين، واستمرار السيولة الصحية، وقدرة المكاسب على الصمود بعد انتهاء أثر تصفية مراكز البيع والزخم الاجتماعي.

حتى الآن، انتشر الصعود بما يكفي ليصل إلى عملات الميم، لكنه لم ينتشر بالاتساع الكافي لتأكيد بدء موسم العملات البديلة.