بمب.فن تتجاوز سولانا: ماذا يعني توسع مايو 2026 إلى الإيثيريوم وسلاسل EVM لمستقبل المنصة

• SOL كطبقة تسوية عالمية: تتم تسوية الصفقات على أي سلسلة EVM مدعومة باستخدام SOL. ليست هناك حاجة لعملات ETH أو BNB أو أي عملات غاز أخرى. هذا التصميم يعني أن Pump.fun تعمل كنوع من الموجه (Router) عبر السلاسل، مخفية تعقيد الشبكة عن المستخدم .
• تداول بلا رسوم غاز: تدعم المنصة تكاليف الغاز على سلاسل EVM، مقدمة ما تصفه بالتداول بدون رسوم غاز. هذه ميزة كبيرة في تجربة المستخدم مقارنة بالبورصات اللامركزية الأصلية على تلك الشبكات .
• محافظ تلقائية متعددة السلاسل: تقوم Pump.fun بإنشاء محافظ لحسابات المستخدمين تلقائياً، مما يزيل خطوات الإعداد اليدوي التي عادة ما تخلق احتكاكاً للمستخدمين عبر السلاسل .
• التكامل مع صانع السوق الآلي PumpSwap: الرموز التي تكمل منحنيات الترابط الخاصة بها تنتقل إلى صانع السوق الآلي الخاص بـ Pump.fun، والمدعو PumpSwap، حيث تظل مقترنة بـ SOL .

كانت البنية التحتية قيد التشكيل بهدوء لعدة أشهر. في مارس 2026، رصد محللو البلوكتشين 208 تسجيل نطاق فرعي تغطي إيثيريوم، بايز، BNB Smart Chain، وموناد. في الوقت نفسه، أزالت Pump.fun كلمة "Solana" من السيرة الذاتية لحسابها على منصة X، في إشارة إلى تحول متعمد في هوية العلامة التجارية قبل الإعلان الرسمي بوقت طويل .

لماذا يشعر مجتمع سولانا بالقلق؟

بالنسبة لمنصة حولت سولانا إلى ما وصفه البعض بـ "مصنع الرموز" ، أثار التحول إلى تعدد السلاسل على الفور تساؤلات حول ما قد تخسره سولانا.

1. سردية "مركز العملات الميمية" تتلقى ضربة

لم تكن Pump.fun مجرد تطبيق على سولانا—بل كانت محرك الإيرادات الأول للشبكة، حيث كانت تجمع ما يقرب من ثلث إجمالي إيرادات التطبيقات في النظام البيئي في الربع الأول من 2026 . يجادل النقاد بأنه إذا تعاملت Pump.fun مع سولانا كمجرد سلسلة واحدة من بين العديد، فإن السردية القائلة بأن سولانا هي الموطن بلا منازع لنشاط العملات الميمية تصبح أصعب بكثير في الدفاع عنها .

2. ضغط الطلب على SOL قد ينعكس

تاريخياً، كانت آلية تخرج منحنى الترابط الخاصة بـ Pump.fun تقفل ما لا يقل عن 5.07 مليون SOL (بقيمة تقارب 430 مليون دولار) في مجمعات السيولة، مما خلق مصرفاً هيكلياً للعرض المتداول . بالتوسع إلى سلاسل EVM وإدخال أزواج تداول USDC في 21 مايو، يمكن أن ينخفض الطلب المباشر على SOL من عمليات إطلاق الرموز بشكل ملحوظ. تستقر الإيرادات من الرموز المقترنة بـ USDC في عملات مستقرة، وليس SOL، مما يقلل من ضغط التحويل التلقائي الذي كان يدعم سابقاً الطلب على SOL .

3. مخاوف من "خروج كامل" من سولانا

التغييرات في العلامة التجارية التي تم اكتشافها في مارس - إزالة سولانا من السيرة الذاتية على X وتسجيل نطاقات فرعية على شبكات منافسة - فُسرت من قبل الكثيرين على أنها الخطوات الأولى نحو رحيل نهائي عن سولانا كموطن تشغيلي للمنصة. بينما لا تزال Pump.fun تستخدم SOL للتسوية وأزواج PumpSwap، يرى المجتمع مساراً، وليس مجرد إطلاق ميزة لمرة واحدة .

4. مستقبل متشظٍ

يمنح التحول إلى تعدد السلاسل Pump.fun إمكانية الوصول إلى مجمعات سيولة ومستخدمين أكبر على إيثيريوم وبايز، لكنه يضع المنصة أيضاً في منافسة مباشرة مع منصات الإطلاق الأصلية على تلك السلاسل. هناك خطر حقيقي من تشتت قاعدة المستخدمين، وفقدان الميزات الخاصة بسولانا لأولويتها مع انتشار جهد التطوير عبر شبكات متعددة .

الصورة الأكبر: أزواج USDC، حرق PUMP، وحقائق الإيرادات

لم يحدث إطلاق Pump.fun متعدد السلاسل بمعزل عن الأحداث. بل تتوج شهراً من التغييرات الهيكلية التي تعيد معاً تشكيل اقتصاد الرمز وملف الإيرادات للمنصة.

أزواج تداول USDC (21 مايو)

منحت Pump.fun منشئي الرموز خيار الإطلاق باستخدام سيولة USDC بدلاً من التقيد بأزواج SOL. ظلت أزواج SOL الحالية دون تغيير، وجميع الرموز المتخرجة لا تزال تنتقل إلى PumpSwap مقترنة بـ SOL ويتم حرقها بشكل دائم .

أدى إدخال أزواج USDC إلى تقلبات كبيرة قصيرة الأجل في رمز PUMP، حيث أعاد المتداولون تقييم توقعاتهم حول تدفقات الإيرادات والطلب على SOL . إطلاق رمز مقترن بـ USDC يكلف أيضاً أكثر: ربط رمز USDC يكلف حوالي 12,161 دولاراً، مقارنة بحوالي 7,276 دولاراً لرمز SOL .

إعادة شراء وحرق رمز PUMP

في وقت سابق من مايو، أبلغت Pump.fun عن حرق ما قيمته حوالي 370 مليون دولار من رموز PUMP والتزمت بتوجيه 50% من جميع الإيرادات المستقبلية - من أزواج تداول USDC و SOL على حد سواء - لعمليات إعادة شراء وحرق PUMP المبرمجة . صُممت آلية الانكماش هذه لمواءمة نمو المنصة مع قيمة الرمز، وأصبحت محركاً رئيسياً لسردية حركة سعر PUMP.

اتجاهات الإيرادات التي تروي قصتين

بالأرقام، Pump.fun هي آلة لتوليد الإيرادات. في الشهر الذي سبق 26 مايو، وزعت 22.9 مليون دولار على حاملي الرمز، محتلة المرتبة الثالثة بين جميع بروتوكولات DeFi عالمياً . إيراداتها في الربع الأول البالغة 124.7 مليون دولار وضعتها أمام كل تطبيق آخر على سولانا .

ومع ذلك، لم يعكس سعر رمز PUMP هذه القوة. على الرغم من عمليات إعادة الشراء القوية التي أزالت أكثر من 13.8% من العرض المتداول بحلول أواخر مايو، تم تداول الرمز بأقل بكثير من أعلى مستوياته، وأشار المحللون إلى أن نشاط العملات الميمية - المحرك وراء إيرادات Pump.fun - قد انخفض إلى أقل من 30% من حجم تداول البورصات اللامركزية على سولانا . تبدو الإيرادات المرتبطة بنوبات جنون العملات الميمية الدورية قوية بالقيمة المطلقة، لكن سؤال الاستدامة لا يزال قائماً.

ما الذي سيأتي لاحقاً؟

لم تعد Pump.fun تطبيقاً تابعاً لسولانا. إنها واجهة تداول متعددة السلاسل مع صانع سوق آلي خاص بها، ومنطق تسوية خاص بها، واقتصاد رمزي مستقل بشكل متزايد. مخاوف مجتمع سولانا لا تتعلق بما إذا كانت Pump.fun ستنجو—إيراداتها توحي بأنها ستفعل—بل تتعلق بما إذا كانت سولانا ستُترك خلفاً بينما تطارد المنصة السيولة أينما كانت.

توسع 26 مايو يجعل هذا السؤال رسمياً. ستعتمد الإجابة على ما إذا كانت سولانا قادرة على الاحتفاظ بنشاط العملات الميمية الذي حدد نموها الأخير، أم أن مستقبل Pump.fun غير المرتبط بسلسلة محددة سيترك مسقط رأسها كمجرد بلاطة في فسيفساء أكبر بكثير.