أرباح نايكي فاقت التوقعات، لكن ضعف المبيعات يطيل طريق التعافي

جاءت نتائج نايكي للربع الأول من سنتها المالية 2027 متباينة: تجاوزت ربحية السهم توقعات المحللين، لكن الإيرادات تراجعت على أساس سنوي وجاءت دون التقديرات. ولم يكن نمو منتجات الأداء كافياً لتعويض الضعف في الصين الكبرى وبعض خطوط الأزياء الرياضية. ومع توقع الشركة مزيداً من الانخفاض في المبيعات وإطلاقها خطة تحول متعددة السنوات، يبدو أن مساعي الرئيس التنفيذي إليوت هيل لاستعادة الزخم لا تزال في بدايتها. 157

أرباح أعلى من المتوقع ومبيعات أقل

بلغت إيرادات نايكي 11.21 مليار دولار في الربع المنتهي في 31 أغسطس 2026، بانخفاض 4% عن الفترة نفسها من العام السابق. وتراوحت تقديرات المحللين المنشورة حول 11.3 مليار دولار، أي أعلى من النتيجة الفعلية. أما الأرباح المعدلة للسهم فبلغت 48 سنتاً، متقدمة على توقعات بنحو 43 إلى 44 سنتاً، لكنها أقل من 49 سنتاً قبل عام. 17914

تجاوز توقعات الأرباح لا يعني أن الشركة عادت إلى النمو. فتراجع الإيرادات، إلى جانب التوقعات لبقية السنة، يشيران إلى استمرار الضغوط على أجزاء مهمة من أعمال نايكي.

نمو منتجات الأداء لم يعوّض ضعف الصين والملابس الرياضية

قالت نايكي إن محفظة منتجات الأداء نمت بنسبة أحادية مرتفعة، بدعم من الجري وكرة القدم العالمية وكرة السلة. لكن هيل أقرّ بأن هذا النمو لم يبلغ بعد مستوى يعوّض الضغوط في Nike Sportswear وعلامة Jordan والصين الكبرى. 53438

وكانت الصين الكبرى من أبرز مصادر الضغط؛ إذ تراجعت الإيرادات فيها 22% وفق الأرقام المعلنة و26% بعد استبعاد أثر أسعار الصرف، لتصل إلى 1.18 مليار دولار. وأشارت الإدارة إلى أن العمل على تنظيم قنوات التوزيع الرقمية في المنطقة سيؤثر في النتائج على المدى القريب. 715

كما واصلت Converse أداءها الضعيف، إذ هبطت إيراداتها 28% إلى 263 مليون دولار، مع تراجع في جميع المناطق. 715 ولا تتوافر تفاصيل كافية لعزو تراجع Sportswear وJordan إلى سبب واحد. وفي المقابل، وصفت نايكي تقليص المعروض في بعض أجزاء السوق بأنه إجراء مقصود، وهو أحد العوامل وراء توقعاتها الحذرة للمبيعات في الأمد القريب. 415

توقعات بانخفاض المبيعات خلال السنة المالية 2027

تتوقع نايكي أن تنخفض إيرادات السنة المالية 2027 بنسبة أحادية مرتفعة، وأن تتراوح الأرباح المعدلة للسهم بين 1.15 و1.35 دولار. وتشير هذه التوقعات إلى أن إعادة ضبط الأعمال وتغيير أساليب التوزيع سيواصلان الضغط على النتائج في المدى القريب. 56

وأعلنت الشركة أيضاً عن خطة Pace، وهي تحول متعدد السنوات في نموذج التشغيل يشمل خفض الوظائف وتغييرات تنظيمية. وتستهدف الخطة وفورات تراكمية بنحو 2.5 مليار دولار حتى السنة المالية 2031. لكن هذه الوفورات هدف مستقبلي، وليست دليلاً على أن المبيعات بدأت تتعافى بالفعل. 153241

ماذا تكشف النتائج عن خطة هيل؟

سلط هيل الضوء على التقدم في منتجات الأداء، لكنه أقر في الوقت نفسه بأن Nike Sportswear وJordan والصين الكبرى ما زالت تحتاج إلى مزيد من العمل. وهذا يوضح الفارق بين تحسن بعض الفئات وبين تعافٍ واسع يشمل أعمال الشركة ككل. 537

وهبطت أسهم نايكي بقوة بعد إعلان النتائج والتوقعات؛ إذ طغى إخفاق المبيعات والتوقعات السنوية الضعيفة على تجاوز الأرباح لتقديرات المحللين. 113 والخلاصة أن منتجات الأداء تكتسب زخماً، لكن تحول نايكي الأوسع لم يكتمل بعد.