لحظة أوروبا في تمويل تكنولوجيا المناخ: ما الذي حدث في الربع الأول من 2026؟

خلال الربع الأول من عام 2026 ظهرت رواية متكررة في تقارير الاستثمار تقول إن أوروبا أصبحت مركزًا رئيسيًا لتمويل شركات تكنولوجيا المناخ (Climate Tech). لكن عند النظر بعمق إلى الأرقام، يتضح أن ما حدث لم يكن طفرة استثمارية واسعة بقدر ما كان انعكاسًا لتغيّر في طريقة تمويل القطاع عالميًا.

التحول الأهم هو أن المستثمرين أصبحوا يضعون أموالًا أكبر في عدد أقل من الشركات — غالبًا تلك التي وصلت بالفعل إلى مرحلة التوسع الصناعي.

ماذا تقول الأرقام عن الربع الأول من 2026؟

في الاتحاد الأوروبي، بلغ إجمالي استثمارات رأس المال الجريء وتمويل النمو في شركات التكنولوجيا النظيفة نحو 1.3 مليار يورو في الربع الأول من 2026. هذا الرقم أقل من 2 مليار يورو في الربع الرابع من 2025 وأقل بكثير من متوسط الربع في عام 2024 الذي بلغ 2.2 مليار يورو.

كما انخفض عدد الصفقات إلى 62 صفقة فقط — وهو أدنى مستوى فصلي منذ عام 2017.

أما التمويل في المراحل المتقدمة فكان محدودًا بشكل ملحوظ، إذ لم تُسجل سوى 15 صفقة من نوع Series B أو استثمارات النمو خلال الربع.

هذه الأرقام تشير إلى أن ظهور أوروبا في بعض التحليلات كمنطقة متقدمة في ذلك الربع قد يكون مرتبطًا بتوقيت عدد قليل من الصفقات الكبيرة، وليس بتوسع واسع في النشاط الاستثماري.

اتجاه عالمي: صفقات أقل لكن أكبر حجمًا

التحول الأكبر في سوق تكنولوجيا المناخ عالميًا هو تركيز رأس المال.

ففي عام 2025 وصل إجمالي الاستثمار العالمي في رأس المال الجريء وتمويل النمو في هذا القطاع إلى نحو 40.5 مليار دولار، بزيادة تقارب 8% مقارنة بعام 2024. لكن في الوقت نفسه انخفض عدد الصفقات بنسبة 18%.

بمعنى آخر، المستثمرون يراهنون على شركات أقل، لكن بمبالغ أكبر.

وقد أصبحت الصفقات الضخمة (Mega‑rounds) عنصرًا مهيمنًا في السوق؛ إذ تجاوزت قيمة نصف أكبر عشر صفقات في 2025 حاجز المليار دولار.

وتظهر بيانات أخرى الاتجاه نفسه: أكثر من 93% من رأس المال المعلن ذهب إلى جولات تمويل متأخرة أو تمويل النمو، بينما مثلت جولات التأسيس أقل من 1%.

هذا يعكس مرحلة نضج للقطاع، حيث يركز المستثمرون على شركات قادرة على توسيع تقنيات مثل:

• تخزين الطاقة
• الطاقة النووية أو الاندماج النووي
• البنية التحتية للشبكات الكهربائية

لماذا تبدو المقارنة مع أمريكا الشمالية معقدة؟

رغم الحديث عن تحول إقليمي، لا تزال الولايات المتحدة اللاعب الأكبر في رأس المال الجريء عالميًا.

في الربع الأول من 2026 استحوذت منطقة الأمريكتين على نحو 82% من إجمالي استثمارات رأس المال الجريء عالميًا، مدفوعة بصفقات ضخمة في شركات الذكاء الاصطناعي.

خمسة شركات أمريكية فقط جمعت حوالي 188.6 مليار دولار خلال ذلك الربع.

هذه الصفقات الضخمة — ومعظمها خارج قطاع تكنولوجيا المناخ — تجعل المقارنات الإقليمية تتقلب بسرعة كبيرة، لأن صفقة أو صفقتين يمكن أن تغيّر صورة السوق في ربع واحد.

أما داخل قطاع تكنولوجيا المناخ نفسه، فقد بلغ الاستثمار الأمريكي حوالي 29 مليار دولار في 2025، وهو من أقوى الأعوام المسجلة رغم انخفاض عدد الصفقات.

فجوة أوروبا في تمويل مرحلة التوسع

لطالما تميز النظام البيئي الأوروبي بثلاث نقاط قوة:

• بحث علمي قوي
• شركات ناشئة مبتكرة
• سياسات داعمة للتحول المناخي

لكن التحدي يظهر لاحقًا في دورة حياة الشركات.

فالشركات التي تحتاج إلى جولات تمويل كبيرة لبناء مصانع أو نشر بنية تحتية للطاقة تجد صعوبة أكبر في الحصول على التمويل داخل أوروبا مقارنة بالسوق الأمريكية.

ويوضح الربع الأول من 2026 هذه المشكلة بوضوح، حيث لم تُسجل سوى 15 صفقة تمويل متقدمة في أوروبا خلال تلك الفترة.

تكمن أهمية هذه الفجوة في أن تقنيات المناخ شديدة الكثافة الرأسمالية. فبناء مصانع البطاريات أو أنظمة الطاقة أو تقنيات إزالة الكربون الصناعية يتطلب استثمارات ضخمة تفوق بكثير احتياجات شركات البرمجيات التقليدية.

ومن المفارقات أن رأس المال موجود بالفعل؛ إذ تشير التقديرات إلى أن نحو 90 مليار دولار من الأموال المخصصة لتكنولوجيا المناخ ما زالت غير مستثمرة عالميًا (dry powder) حتى الربع الأول من 2026 بعد عام قوي في جمع الأموال.

لكن السؤال الحقيقي ليس توفر الأموال، بل أين وكيف يتم ضخها.

الفرق بين تمويل الشركات الناشئة واستثمارات التحول الطاقي

هناك سبب آخر يجعل قراءة ترتيب المناطق الجغرافية صعبة: تمويل رأس المال الجريء يمثل جزءًا صغيرًا فقط من اقتصاد التحول في الطاقة عالميًا.

رأس المال الجريء يذهب أساسًا إلى الشركات الناشئة التي تطور تقنيات جديدة، بينما يشمل التحول الطاقي الأوسع استثمارات ضخمة في:

• مشاريع الطاقة المتجددة
• شبكات الكهرباء
• البنية التحتية للطاقة

وبسبب صغر حجم جولات رأس المال الجريء نسبيًا، يمكن لصفقة أو اثنتين بقيمة مليارات الدولارات أن تغيّر ترتيب المناطق في الإحصاءات الفصلية.

ماذا يعني ذلك لمستقبل القطاع؟

ثلاثة اتجاهات رئيسية أصبحت واضحة في سوق تكنولوجيا المناخ:

• رأس المال يتجه أكثر نحو الشركات في المراحل المتقدمة بدلًا من الشركات الناشئة المبكرة.
• ترتيب المناطق عالميًا يمكن أن يتغير بسرعة حسب توقيت الصفقات الضخمة.
• أوروبا تواصل إنتاج شركات قوية في تكنولوجيا المناخ لكنها لا تزال تواجه فجوة تمويل عند مرحلة التوسع مقارنة بالولايات المتحدة.

النتيجة أن القطاع يتحول تدريجيًا من موجة تجارب لشركات ناشئة إلى صناعة نشر تقنيات على نطاق صناعي. ومع انتقال تقنيات المناخ من المختبر إلى البنية التحتية الفعلية، يتجه رأس المال نحو الشركات القادرة على البناء والإنتاج على نطاق واسع.