تراكم طلبات بقيمة 95 مليار دولار يعيد رسم توقعات ديل لعام 2027

دفعت موجة الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي شركة ديل تكنولوجيز إلى رفع توقعاتها للسنة المالية 2027 بصورة كبيرة. فقد رفعت الشركة توقع الإيرادات السنوية بمقدار 25 مليار دولار إلى 192 مليار دولار، كما زادت توقعها لإيرادات الخوادم المُحسّنة للذكاء الاصطناعي إلى 74 مليار دولار بدلاً من 60 مليار دولار. 111

المؤشر الأبرز كان بلوغ تراكم طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي 95 مليار دولار بنهاية الربع. وهذا الرقم يمثل طلبات محجوزة لم تُسجّل كلها إيرادات بعد؛ لذلك تتوقف الاستفادة الفعلية منه على توافر المكونات، وقدرة ديل على التجميع والشحن، وجداول نشر الأنظمة لدى العملاء. 14

ربع قياسي تقوده البنية التحتية

في الربع المالي المنتهي في 31 يوليو، حققت ديل إيرادات قياسية قدرها 47.0 مليار دولار، بزيادة 58% عن العام السابق. وبلغت ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Non-GAAP) 7.04 دولارات، بارتفاع 203% على أساس سنوي، مقارنة بتوقعات محللين عند 4.92 دولارات وفق CNBC. 1011

وكانت مجموعة حلول البنية التحتية لدى ديل، التي تضم الخوادم والتخزين ومنتجات البنية التحتية المرتبطة بها، محرك النمو الرئيسي:

• إيرادات المجموعة: 31.8 مليار دولار، بزيادة 89%. 11
• إيرادات الخوادم المحسّنة للذكاء الاصطناعي: 16.4 مليار دولار، بزيادة 100%. 11
• إيرادات الخوادم التقليدية والشبكات: 10.5 مليار دولار، بزيادة 122%. 11
• إيرادات التخزين: 4.9 مليار دولار، بزيادة 26%. 13

ولا تقتصر دلالة هذه الأرقام على الخوادم المزوّدة بوحدات معالجة الرسومات؛ إذ تشير القفزة في الخوادم التقليدية والشبكات إلى توسع أشمل في تحديث مراكز البيانات وبناء البنية التحتية. 11

طلبات أسرع من الإيرادات

سجلت ديل طلبات خوادم ذكاء اصطناعي بقيمة 60.9 مليار دولار خلال الربع الثاني، بينما اعترفت بإيرادات قدرها 16.4 مليار دولار من هذه الخوادم. ووصل إجمالي الطلبات خلال الاثني عشر شهراً السابقة إلى 131.7 مليار دولار. 14

يوفر التراكم الكبير رؤية قوية للإيرادات المحتملة مستقبلاً، لكنه لا يعادل مبيعات مكتملة. إذ يجب أن تتحول الطلبات إلى أنظمة مُورّدة ومقبولة من العملاء قبل تسجيلها إيرادات.

رقائق إنفيديا وقاعدة عملاء آخذة في الاتساع

تعتمد أنظمة ديل للذكاء الاصطناعي على رقائق إنفيديا. وذكرت رويترز أن مزوّدي سحابة الذكاء الاصطناعي، أو ما يُعرف أحياناً بـ«نيوكلاود»، مثل Nscale وCoreWeave، يشترون خوادم ديل لبناء بنية تحتية لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وتشغيلها. 1

وتبدو قاعدة العملاء في اتساع يتجاوز هؤلاء المزودين؛ إذ قالت ديل إن لديها أكثر من 6,500 عميل في الذكاء الاصطناعي، مع امتداد الطلب إلى المشترين من الشركات والجهات السيادية. 116

وهذا التنوع مهم للشركة: فمشغلو السحابة المتخصصون يستطيعون تقديم طلبات ضخمة، فيما قد يوزع توسع الشركات والجهات السيادية الطلب على قاعدة مشترين أوسع. لكن التقارير المتاحة لا تقدم تفصيلاً للإيرادات بحسب فئة العميل. 1

الخوادم التقليدية لم تتراجع

لم يؤدّ الإقبال على أنظمة الذكاء الاصطناعي إلى إزاحة أعمال الخوادم التقليدية. فقد قفزت إيرادات الخوادم التقليدية والشبكات 122% إلى 10.5 مليار دولار، وقالت ديل إن الطلب ظل يفوق المعروض. 1115

ويشير ذلك إلى أن نشر الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع يحتاج إلى منظومة أوسع من مسرّعات الحوسبة: تحديثات لمراكز البيانات، وقدرات شبكات وتخزين، وحوسبة عامة تعتمد على المعالجات المركزية. ولذلك فإن نمو الأنظمة التقليدية يكمل قصة خوادم الذكاء الاصطناعي ولا يمثل اتجاهاً منفصلاً عنها. 1115

ضغط الذاكرة وهوامش الربح

جاء هذا النمو وسط ضغوط في سلسلة التوريد. وأفادت رويترز بأن نقصاً أوسع في شرائح الذاكرة رفع التكاليف، ما دفع ديل إلى زيادة أسعار منتجات، بما فيها الحواسيب الشخصية، بهدف حماية الهوامش. 1

وبلغ هامش الربح الإجمالي في الربع الثاني 20.9%، مقابل 18.3% قبل عام، بحسب ملخص نتائج TradingKey. 9 ومع ذلك، يبقى توافر مكونات مثل ذواكر DRAM وNAND وتسعيرها من المخاطر الأساسية التي قد تؤثر في الشحنات أو التكاليف أو توقيت تسجيل الإيرادات.

تحسن أعمال الحواسيب الشخصية أيضاً

نما قطاع حلول العملاء لدى ديل، الذي يشمل أعمال الحواسيب الشخصية، بنسبة 20% في الإيرادات بقيادة العملاء التجاريين، وقالت الإدارة إن ذلك يمثل أسرع نمو في إيرادات الوحدة خلال خمس سنوات. 1

لذلك لم يكن الربع قصة مراكز بيانات فقط. لكن حجم مجموعة حلول البنية التحتية ونموها—31.8 مليار دولار بزيادة 89%—جعلاها المحرك الغالب وراء رفع التوقعات السنوية. 11

ماذا يراقب السوق الآن؟

ارتفع سهم ديل بعد إعلان النتائج؛ إذ ذكرت رويترز صعوده 7% في التداولات الممتدة، بينما أشارت CNBC إلى حركة تقارب 9% عقب رفع التوقعات. 110

والاختبار التالي هو التنفيذ: هل تستطيع ديل تحويل تراكم الطلبات البالغ 95 مليار دولار إلى أنظمة مسلّمة مع إدارة قيود الذاكرة والمحافظة على الربحية؟ أظهرت النتائج طلباً استثنائياً على بنية الذكاء الاصطناعي، لكن استدامة التوقعات ستعتمد على الإمدادات، ومواعيد نشر العملاء، واستمرار الإنفاق من كبار مزودي سحابة الذكاء الاصطناعي والشركات. 114